Trong suốt hơn hai thập kỷ qua, Amazon đã không ngừng chứng minh rằng: những doanh nghiệp tiên phong trong công nghệ và đổi mới có thể mang lại lợi nhuận phi thường cho nhà đầu tư. Với những ai đủ kiên nhẫn và tầm nhìn, cổ phiếu Amazon (AMZN) từng là một “chìa khóa vàng” giúp họ chạm tới giấc mơ triệu phú. Nhưng câu hỏi đặt ra lúc này là: liệu hành trình ấy có thể tiếp tục tái diễn?
Amazon từng được biết đến đơn thuần là một “gã khổng lồ bán lẻ trực tuyến”. Tuy nhiên, mô hình kinh doanh hiện tại đã thay đổi đáng kể, mở rộng sang hàng loạt lĩnh vực sinh lời cao như điện toán đám mây (AWS), quảng cáo số, logistics, giải trí số và gần đây là trí tuệ nhân tạo (AI).
Sự chuyển hướng chiến lược sang hỗ trợ người bán bên thứ ba (3rd party sellers) thay vì trực tiếp sở hữu và quản lý toàn bộ hàng hóa là một bước ngoặt quan trọng. Trong quý 3/2023, doanh thu từ hoạt động bán hàng của bên thứ ba tăng trưởng ấn tượng 20%, vượt xa mức tăng 7% từ cửa hàng trực tuyến do Amazon trực tiếp vận hành.
Chiến lược này giúp Amazon giảm gánh nặng tồn kho, chuyển chi phí quản lý hàng hóa sang người bán, đồng thời tăng cường biên lợi nhuận mà không cần mở rộng quy mô vận hành tốn kém. Chính sách này cũng chứng minh tính hiệu quả trong môi trường cạnh tranh gay gắt và biến động chi tiêu tiêu dùng toàn cầu.
Biên lợi nhuận gộp là một trong những chỉ số then chốt phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Đối với Amazon – vốn là một công ty có biên lợi nhuận thấp trong quá khứ do bản chất ngành bán lẻ – việc cải thiện chỉ số này là một minh chứng rõ rệt cho quá trình tái cấu trúc hiệu quả.
Theo dữ liệu từ YCharts, biên lợi nhuận gộp của Amazon đã đạt mức cao kỷ lục trong quý 3/2023. Điều này một phần đến từ đóng góp ngày càng lớn của Amazon Web Services (AWS) – bộ phận điện toán đám mây mang lại lợi nhuận cao nhất công ty. Ngoài ra, mảng quảng cáo (chiếm 8,4% doanh thu quý 3) cũng đang là động lực tăng trưởng quan trọng với mức tăng trưởng 26% so với cùng kỳ.
CEO Andy Jassy đã cam kết siết chặt chi tiêu và tăng hiệu quả vận hành. Chính điều đó đã giúp công ty không chỉ cải thiện lợi nhuận mà còn mở rộng không gian cho tăng trưởng bền vững trong tương lai.
Thật bất ngờ khi hệ số giá trên doanh thu (P/S) của Amazon hiện vẫn chỉ quanh mức 2,7 lần – tương đương giai đoạn năm 2016. Điều đáng nói là vào thời điểm đó, biên lợi nhuận gộp của công ty chỉ dao động ở mức 10%, còn hiện tại con số này đã gần gấp đôi.
Trong khi nhiều công ty phần mềm đang được định giá gấp 10–20 lần doanh thu nhờ biên lợi nhuận cao, thì Amazon – dù đang chứng minh sự vượt trội về biên lợi nhuận và khả năng tạo tiền mặt – vẫn chưa được thị trường “thưởng xứng đáng”.
Nếu giới đầu tư bắt đầu nhìn nhận đúng tiềm năng sinh lời dài hạn của Amazon, đặc biệt là khi công ty duy trì dòng tiền tích cực và có thể bắt đầu thực hiện mua lại cổ phiếu hay chia cổ tức, cổ phiếu AMZN có thể sẽ bước vào một chu kỳ định giá mới hấp dẫn hơn.
Thật khó để Amazon có thể lặp lại kỳ tích biến 30.000 USD thành 1 triệu USD như đầu những năm 2000. Nhưng đó không có nghĩa là cổ phiếu này đã hết thời. Ngược lại, Amazon đang dần trở thành một doanh nghiệp “toàn diện” – vừa có quy mô, vừa có dòng tiền, lại đang mở rộng ở những lĩnh vực sinh lời nhất của nền kinh tế số như AI và dịch vụ điện toán đám mây.
AWS hiện đã đạt doanh thu thường niên lên tới 92 tỷ USD, nhưng thị phần của đám mây chỉ mới chiếm 10% chi tiêu CNTT toàn cầu. Nghĩa là vẫn còn 90% thị trường chưa được chuyển dịch – một “đại dương xanh” mà Amazon đang sẵn sàng khai thác.
Bên cạnh đó, thỏa thuận chiến lược với công ty AI Anthropic, trong đó Amazon Web Services trở thành nhà cung cấp đám mây chính, cho thấy Amazon không đứng ngoài cuộc đua trí tuệ nhân tạo – xu hướng được kỳ vọng sẽ làm thay đổi toàn bộ nền kinh tế toàn cầu trong 10 năm tới.
Điều quan trọng với nhà đầu tư không phải là mua cổ phiếu ở mức giá thấp nhất, mà là đầu tư vào một doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, tiềm năng tăng trưởng lớn và định giá vẫn còn dư địa.
Nếu tin rằng AI, điện toán đám mây và thương mại điện tử vẫn sẽ là những động lực chủ đạo của kinh tế toàn cầu, thì Amazon chính là cổ phiếu kết hợp cả ba yếu tố đó.
Những ai đặt cược dài hạn vào Amazon hôm nay có thể sẽ không trở thành triệu phú sau một đêm. Nhưng với chiến lược đúng đắn và khả năng tối ưu hóa lợi nhuận không ngừng, Amazon hoàn toàn có thể giúp danh mục đầu tư của bạn vượt trội hơn hẳn so với các quỹ chỉ số trong 5–10 năm tới.
Tiếng Việt
English
