Đồng bạc xanh tăng lên mức cao nhất trong ba tháng khi nhà đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 12. Sự bất định từ chính sách tiền tệ và việc thiếu dữ liệu kinh tế do chính phủ Mỹ đóng cửa tiếp tục chi phối thị trường ngoại hối toàn cầu.
Đồng đô la Mỹ tiếp tục đà tăng trong tuần đầu tiên của tháng 11, vượt lên mức cao nhất trong ba tháng giữa bối cảnh giới đầu tư ngày càng hoài nghi về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm thêm lãi suất trong năm nay.
Theo dữ liệu từ Reuters, chỉ số Dollar Index — đo sức mạnh của USD so với sáu đồng tiền chủ chốt gồm euro, bảng Anh, yên Nhật, franc Thụy Sĩ, krona Thụy Điển và đôla Canada — có lúc tiến sát mốc 100 điểm, đánh dấu mức cao nhất kể từ cuối tháng 7. Chỉ trong năm phiên gần nhất tính đến ngày 3/11, chỉ số này đã tăng gần 1,4%, nâng tổng mức tăng trong tháng qua lên khoảng 1,5%.
Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường sau những phát biểu mang tính “cứng rắn” từ các quan chức Fed. Sau hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, Chủ tịch Jerome Powell cho rằng cơ quan này cần “quan sát thêm dữ liệu” trước khi thực hiện bước đi tiếp theo, hàm ý khả năng tạm dừng nới lỏng trong cuộc họp tháng 12.
Ngay sau phát biểu của ông Powell, thị trường phái sinh lãi suất ghi nhận sự thay đổi đáng kể. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tiếp tục hạ lãi suất trong tháng 12 đã giảm từ khoảng 90% xuống còn 60–65%. Điều này khiến giới đầu tư dịch chuyển dòng tiền sang USD – tài sản được coi là an toàn trong bối cảnh chính sách tiền tệ khó đoán định.
Chiến lược gia ngoại hối Shaun Osborne của Scotiabank nhận định:
“Thị trường đang phản ánh rõ tâm lý hoài nghi về khả năng Fed tiếp tục nới lỏng. Mỗi phát biểu từ quan chức Fed giờ đây đều có sức nặng đáng kể đối với hướng đi của đồng bạc xanh.”
Trên thực tế, các quan chức Fed đang đưa ra những quan điểm khác nhau.
Thống đốc Stephen Miran, người được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm, cho rằng lãi suất cần được hạ sâu hơn để hỗ trợ tăng trưởng, bởi chính sách hiện tại “có thể đang quá thắt chặt”.
Trong khi đó, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cảnh báo rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, và việc cắt giảm thêm “sẽ là quá sớm”.
Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly lại bày tỏ quan điểm trung dung, gọi đợt cắt giảm vừa qua là “bước đi bảo hiểm”, nhấn mạnh Fed cần “theo dõi dữ liệu kỹ lưỡng” trước khi cam kết thêm hành động nào.
Sự phân hóa trong lập trường của các nhà hoạch định chính sách đang khiến thị trường tài chính toàn cầu trở nên khó dự đoán hơn bao giờ hết.
Một yếu tố quan trọng khác củng cố sức mạnh của USD là sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế khi chính phủ Mỹ vẫn đang trong tình trạng đóng cửa tạm thời. Việc này khiến hàng loạt báo cáo quan trọng, bao gồm bảng lương phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls), bị trì hoãn công bố.
Thay vào đó, nhà đầu tư buộc phải dựa vào các dữ liệu thứ cấp, như báo cáo việc làm khu vực tư nhân của ADP hay các khảo sát hoạt động của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM), để đánh giá tình hình thực tế của nền kinh tế.
Mặc dù sự thiếu vắng dữ liệu chính thức thường tạo ra tâm lý bất ổn, nhưng paradoxically, trong giai đoạn này lại đang củng cố vị thế của USD. Khi các rủi ro gia tăng, dòng tiền có xu hướng tìm đến đồng bạc xanh như một nơi “trú ẩn” an toàn.
Sức mạnh của USD đã kéo đồng euro giảm xuống quanh mức thấp nhất trong ba tháng, giao dịch gần 1,15 USD/EUR. Đồng yên Nhật trượt xuống mức đáy 8 tháng rưỡi, với tỷ giá USD/JPY tiến gần mốc 154, làm dấy lên lo ngại về khả năng can thiệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).
Tại châu Á, các đồng tiền khu vực cũng chịu áp lực rõ rệt. Đồng đô la Úc (AUD) đi ngang sau khi Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,60%, đồng thời cảnh báo rằng lạm phát vẫn “cao hơn đáng kể” so với mục tiêu. Đồng đô la Singapore và won Hàn Quốc cũng giao dịch trong biên độ hẹp, phản ánh tâm lý phòng thủ của giới đầu tư trước bất định toàn cầu.
Trong khi đó, thị trường chứng khoán châu Á chứng kiến các phiên điều chỉnh kỹ thuật sau khi đạt mức đỉnh nhiều tháng, khi dòng tiền chốt lời xuất hiện tại nhóm cổ phiếu công nghệ và năng lượng.
Dù đang hưởng lợi từ tâm lý thận trọng của thị trường, các chuyên gia cảnh báo rằng đà tăng của USD không hoàn toàn bền vững. Việc thiếu vắng dữ liệu kinh tế khiến nhà đầu tư khó đánh giá thực trạng tăng trưởng, trong khi một số chỉ báo gần đây cho thấy tín hiệu giảm tốc trong chi tiêu tiêu dùng và niềm tin người dân Mỹ.
Theo Osborne, “Nếu các báo cáo sắp tới cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng của nền kinh tế, Fed có thể buộc phải tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Khi đó, USD có khả năng sẽ điều chỉnh mạnh.”
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhiều yếu tố vẫn đang ủng hộ đồng bạc xanh — từ lãi suất thực cao hơn so với các nền kinh tế phát triển khác, đến vai trò là đồng tiền dự trữ toàn cầu trong bối cảnh bất định địa chính trị.
Với bối cảnh hiện tại, các chuyên gia gợi ý nhà đầu tư nên duy trì chiến lược cân bằng rủi ro, tránh mở vị thế quá lớn vào các đồng tiền rủi ro. Một số khuyến nghị nổi bật gồm:
Duy trì tỷ trọng USD cao trong danh mục để bảo vệ trước biến động vĩ mô.
Theo dõi sát dữ liệu việc làm ADP và báo cáo ISM – những chỉ báo thay thế quan trọng trong thời điểm chính phủ Mỹ đóng cửa.
Hạn chế đầu cơ mạnh vào các đồng tiền hàng hóa như AUD hay CAD cho tới khi chính sách của Fed rõ ràng hơn.
Đa dạng hóa danh mục bằng cách kết hợp tài sản phòng thủ như vàng hoặc trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn.
Đồng USD đang ở vị thế mạnh nhất kể từ cuối mùa hè, khi niềm tin vào các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed suy yếu đáng kể. Tuy nhiên, đây không phải là một “đỉnh an toàn” tuyệt đối. Việc thiếu dữ liệu kinh tế, sự phân hóa trong nội bộ Fed, cùng bất ổn tài khóa từ việc chính phủ đóng cửa có thể khiến đồng bạc xanh đảo chiều nhanh chóng nếu thị trường đánh giá lại rủi ro.
Trong ngắn hạn, USD vẫn là “vua” trên bàn cờ ngoại hối. Nhưng về dài hạn, mọi con mắt đang dõi theo tín hiệu từ Fed – liệu cơ quan này sẽ kiên định với lộ trình “thận trọng” hay buộc phải hành động thêm để tránh rơi vào chu kỳ suy thoái sớm.
1. Vì sao USD lại tăng dù Fed đã cắt giảm lãi suất?
Bởi nhà đầu tư tin rằng Fed có thể tạm dừng hoặc kết thúc chu kỳ nới lỏng, khiến USD trở nên hấp dẫn hơn trong ngắn hạn.
2. Liệu USD có duy trì được đà tăng trong tháng 11?
Điều này phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới. Nếu báo cáo việc làm và lạm phát vẫn mạnh, USD có thể tiếp tục đi lên.
3. Đồng tiền nào chịu ảnh hưởng mạnh nhất từ USD mạnh?
Đồng euro và yên Nhật chịu áp lực lớn nhất, trong khi các đồng tiền châu Á khác như AUD và SGD cũng giảm nhẹ.
4. Nhà đầu tư nên làm gì khi USD biến động mạnh?
Giữ chiến lược thận trọng, tránh đầu cơ, theo sát các tín hiệu từ Fed và dữ liệu kinh tế Mỹ để điều chỉnh danh mục kịp thời.
Tiếng Việt
English
