Bank of America khiến nhà đầu tư quan ngại như thế nào?

Bank of America đã đánh bại ước tính thu nhập trong Q4, nhưng thu nhập lãi ròng lại gây thất vọng.

Bank of America (BAC), ngân hàng lớn thứ hai của Mỹ tính theo tài sản, thường được coi là một cổ phiếu tuyệt vời để sở hữu kể từ cuộc Đại suy thoái.

Nhưng trong Q4/2022, thu nhập lãi ròng (NII) – số tiền mà ngân hàng kiếm được từ các khoản cho vay và chứng khoán sau khi cấp vốn cho các tài sản đó – đã gây thất vọng, không đạt được như những gì các nhà đầu tư và nhà phân tích mong đợi. NII là nguồn doanh thu chính của tất cả ngân hàng và chiếm khoảng 55% tổng doanh thu của Bank of America trong năm 2022.

Sau một quý đáng thất vọng đối với NII và hướng dẫn đáng thất vọng cho quý hiện tại, nhà đầu tư có nên lo lắng?

Ban lãnh đạo bỏ lỡ kỳ vọng

Trong Q4/2022, Bank of America đã tạo ra 14,8 tỷ USD thu nhập lãi ròng. Con số này vẫn tốt xét đến việc nó đã tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái và 6,5% so với Q3.

Nhưng hãy nhớ rằng Bank of America là một trong những người hưởng lợi lớn nhất trong ngành từ việc tăng lãi suất. Đó là bởi vì nhiều khoản vay của ngân hàng có lãi suất thả nổi và sẽ thấy lợi suất cho vay của họ tăng cao hơn cùng với lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Bank of America cũng có một trong những cơ sở tiền gửi ổn định nhất, với chi phí thấp nhất so với bất kỳ ngân hàng nào khác.

Trong báo cáo thu nhập Q3 của Bank of America vào giữa tháng 10, ban lãnh đạo đã nói với nhà đầu tư rằng NII sẽ cao hơn “ít nhất” 1,25 tỷ đô la so với NII trong Q3. Điều này đã không thành hiện thực với việc NII chỉ tăng khoảng 900 triệu USD trong Q4.

Hơn nữa, trong Q3, ban lãnh đạo cũng cho biết họ tin rằng NII có thể tiếp tục tăng trưởng cho đến năm 2023, điều này có vẻ như sẽ không xảy ra. Ban lãnh đạo đang ban hành hướng dẫn cho NII đạt 14,4 tỷ USD trong Q1/2023, thấp hơn 400 triệu USD so với quý 4. Và họ cũng không ban hành hướng dẫn nào xa hơn quý đầu tiên.

Chuyện gì đã xảy ra

CFO Alastair Borthwick của Bank of America đã nhắc nhở nhà đầu tư rằng sáu tháng trước, ngân hàng đã hướng dẫn cho NII tăng khoảng 1,85 tỷ USD trong nửa cuối năm và cuối cùng đã tăng 2,25 tỷ USD. Thật không may, NII đã vượt trội trong Q3 và sau đó yếu kém trong Q4.

Với lãi suất tăng mạnh đến như vậy trong nửa cuối năm, nếu một ngân hàng hơi sai lệch một chút trong các mô hình của mình, tác động gây ra có thể rất lớn. Cũng theo Borthwick, hiệu suất yếu kém của NII trong Q4 có thể là do việc thắt chặt định lượng (QT) thực sự có hiệu quả, với việc Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán 95 tỷ USD mỗi tháng bắt đầu từ tháng 9.

Khi thu hẹp bảng cân đối kế toán, Fed về cơ bản sẽ rút thanh khoản ra khỏi nền kinh tế, dẫn đến dòng tiền chảy ra ngoài. Kể từ tháng 6, Fed đã giảm bảng cân đối kế toán khoảng 427 tỷ USD. Trong khi đó, tiền gửi ngân hàng đã giảm khoảng 320 triệu USD kể từ tháng 4. Một số điều này có thể là do người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn tiết kiệm, nhưng một phần xu hướng này chắc chắn có liên quan đến QT.

Các ngân hàng đã chứng kiến một sự sụt giảm trong các khoản tiền gửi không chịu lãi suất (NIB) – những khoản tiền gửi mà họ không trả lãi – và sau đó là số dư tiền gửi chịu lãi suất cao hơn mà ngân hàng hiện đang trả lãi cao hơn do lãi suất tăng. Có vẻ như ban lãnh đạo ngân hàng đã mất cảnh giác trước việc luân chuyển từ tiền gửi không trả lãi sang tiền gửi trả lãi và có khả năng trước mức tăng của chi phí tiền gửi, mặc dù một lần nữa, lãi suất tăng mạnh đã khiến việc lập mô hình trở nên nhạy cảm hơn.

Nhà đầu tư có nên lo lắng?

Trong ngắn hạn, đây là một tiến triển mà nhà đầu tư nên theo dõi vì NII thấp hơn dự đoán trong Q4 và hướng dẫn thấp hơn cho quý hiện tại rất có thể đang khiến các nhà phân tích điều chỉnh ước tính của Bank of America xuống thấp hơn trong vài quý tới hoặc thậm chí cho cả năm 2023.

Tuy nhiên, nhà đầu tư nên hiểu rằng Bank of America vẫn tăng trưởng NII rất mạnh trong năm 2022. Chúng ta cũng đang ở trong vùng bất ổn với lãi suất tăng cao hơn rất nhiều trong một khoảng thời gian ngắn như vậy và với việc Fed nới lỏng bảng cân đối kế toán, vốn đã phình to đến quy mô gần 9 nghìn tỷ USD vào đầu năm 2022.

Đội ngũ quản lý của Bank of America và cổ phiếu vẫn có vẻ đáng tin tưởng trên cơ sở dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ NII trong tương lai sắp tới.

Huân Hà - theo fool