Cơ hội mua chỉ có một lần trong một thập kỷ: Amazon

Cổ phiếu của ông lớn công nghệ đang giao dịch ở mức giá chiết khấu so với thị trường.

Các giai đoạn suy yếu của thị trường chứng khoán đến và đi, nhưng cơ hội mà những giai đoạn này mở ra cho nhà đầu tư có thể mang lại lợi nhuận kéo dài suốt đời. Lấy Alphabet (GOOG) (GOOGL) làm ví dụ. Cổ phiếu đã giảm đến hơn 35% so với mức đỉnh lịch sử, nhưng công ty chỉ đơn giản là đang trải qua một chu kỳ mà họ đã trải qua nhiều lần trong quá khứ.

Nhà đầu tư cần sẵn sàng đón nhận những cơ hội lớn này, vì tác động của một cổ phiếu đang phục hồi đối với các danh mục đầu tư là cực kỳ ấn tượng. Thị trường đang chín muồi với cơ hội, và Alphabet là một trong những cổ phiếu hàng đầu để xem xét.

Một chu kỳ kinh doanh bình thường

Các công ty kiếm tiền từ quảng cáo đương nhiên phải chịu tác động của chu kỳ kinh tế rộng lớn hơn. Khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại và các doanh nghiệp thắt chặt chi tiêu, ngân sách quảng cáo là một trong những lĩnh vực đầu tiên bị cắt giảm, chủ yếu là do cắt giảm chi tiêu quảng cáo dễ thực hiện hơn nhiều so với việc hủy bỏ các dự án hoặc sa thải nhân viên. Gần 80% doanh thu của Alphabet là từ quảng cáo. Vì vậy, công ty đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi chu kỳ này.

Xu hướng đó đã được hiển thị trong báo cáo thu nhập Q3 của Alphabet: doanh thu quảng cáo của công ty chỉ tăng 2,5%. YouTube đã có một bước lùi trong hoạt động kinh doanh quảng cáo của mình, với doanh thu giảm 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, doanh thu quảng cáo của Google Tìm kiếm đã tăng 4,3%.

Đúng là các mức tăng trưởng quảng cáo đó không mạnh như các nhà đầu tư muốn thấy. Tuy nhiên, chúng vẫn tốt hơn so với nhiều công ty khác cùng ngành quảng cáo. Vấn đề là cổ phiếu Alphabet vẫn giao dịch ở mức định giá rất hời, chỉ cao gấp 18,7 lần thu nhập – rẻ hơn mức trung bình của S&P 500 là 20,6 lần.

Vậy tại sao Alphabet lại giao dịch ở mức giá chiết khấu so với thị trường trong khi họ rõ ràng là công ty dẫn đầu thị trường?

Lý do là triển vọng ngắn hạn.

Các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ suy yếu hơn nữa, tiếp tục thắt chặt chi tiêu cho quảng cáo. Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall không đồng ý với đánh giá này: ước tính đồng thuận của họ là Alphabet sẽ tăng doanh thu thêm 8% trong năm 2023. Nhưng thu nhập trên một cổ phiếu của Alphabet được dự đoán sẽ giảm xuống còn 4,72 USD vào năm 2023. Với ước tính đó, cổ phiếu Alphabet sẽ có định giá 19,9 lần thu nhập dự phóng, vẫn rẻ hơn so với thị trường rộng lớn hơn.

Không ai biết được điều gì sẽ xảy ra sau năm 2023. Nhưng có một điều chắc chắn: sau những giai đoạn giảm tốc trước đây của nền kinh tế, doanh thu của Alphabet đều đã phục hồi đáng kể.

Doanh thu của Alphabet (tăng trưởng hàng quý so với cùng kỳ năm trước). Dữ liệu theo Ycharts

Vì vậy, nếu tăng trưởng doanh thu của Alphabet phục hồi trong một vài năm nữa, lợi nhuận của công ty có nhiều khả năng sẽ tăng lên và, hoặc là làm giảm mức định giá vốn đã rẻ của cổ phiếu, hoặc là khiến cổ phiếu tăng giá.

Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu không phải lúc nào cũng chuyển thành lợi nhuận. Và nếu Alphabet không sớm làm gì đó với thói quen tuyển dụng của mình, họ có thể rơi vào tình huống khó khăn.

Quy mô nhân sự của Alphabet đã bùng nổ

Tốc độ tuyển dụng của Alphabet là rất đáng chú ý trong năm vừa qua – quy mô nhân sự của công ty hiện đã tăng thêm gần 37.000 người so với chỉ một năm về trước. Để tham khảo, tính đến cuối Q3/2021, Alphabet đã tuyển dụng 150.028 nhân viên. Vào cuối Q3/2022, công ty đã sử dụng 186.779 người, tăng 25%. Tuy nhiên, không biết có bao nhiêu nhân viên trong số đó thực sự đóng góp giá trị cho công ty.

Trong cuộc gọi thu nhập gần đây nhất của Alphabet, một nhà phân tích đã hỏi liệu ban quản lý có bất kỳ chỉ số hiệu suất hoặc phân tích nào để biện minh cho việc tuyển dụng này hay không. Ban quản lý không cho biết họ có làm như vậy không; thay vào đó, họ đã lảng tránh vấn đề với câu trả lời “tài năng là nguồn tài nguyên quý giá nhất”. Mặc dù tài năng đúng là một nguồn lực thiết yếu, thực sự không có công ty nào cần nhiều nhân viên đến như vậy để cải thiện một sản phẩm, đặc biệt nếu nó chỉ dẫn đến tốc độ tăng trưởng doanh thu 11% trên toàn công ty.

Ban lãnh đạo Alphabet cũng lưu ý rằng, trong Q4, họ đã lên kế hoạch giảm tốc độ tuyển dụng xuống còn khoảng một nửa so với Q3 – tức là sẽ có khoảng 6.500 nhân viên mới được bổ sung. Kiểm soát chi phí lương thưởng sẽ rất quan trọng vì biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet đã có xu hướng đi sai hướng trong năm qua.

Biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet (hàng quý). Dữ liệu theo Ycharts

Nhưng có lẽ đây không phải là một lý do chính đáng để không mua cổ phiếu. Alphabet vẫn là một lựa chọn đầu tư hàng đầu với vị thế thống trị thị trường quảng cáo tìm kiếm. Thêm vào đó, hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây Google Cloud của họ cũng tiếp tục mang lại kết quả vững chắc, với doanh thu tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3.

Ban quản lý Alphabet hiểu rằng họ cần phải điều chỉnh tốc độ tuyển dụng của mình. Và khi họ làm như vậy, biên lợi nhuận hoạt động của Alphabet sẽ được cải thiện. Tuy nhiên, khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi, các dòng doanh thu của Alphabet sẽ tăng trưởng đáng kể, mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho công ty. Chính điều đó sẽ tạo ra một xúc tác tích cực lớn cho cổ phiếu.

Do đó, nhà đầu tư nên mua cổ phiếu Alphabet ngay bây giờ, trong khi nó còn đang giao dịch với giá chiết khấu so với thị trường rộng lớn hơn. Đừng bỏ lỡ cơ hội!

Huân Hà - Theo fool.com