Cổ phiếu Amazon có đáng mua lúc này?

Amazon đã báo cáo doanh thu vững chắc, nhưng lợi nhuận vẫn đang gặp khó khăn.

Câu chuyện của Amazon (AMZN) hiện tại rõ ràng là câu chuyện của hai mảng kinh doanh: thương mại điện tử và điện toán đám mây. Và hiệu suất của hai mảng kinh doanh này cũng không thể đối lập hơn. Amazon Web Services (AWS) đang phát triển mạnh mẽ, trong khi thương mại điện tử đang phải vật lộn để tạo ra lợi nhuận.

Một công ty với những kết quả trái chiều có đáng sở hữu không? Hãy cùng tìm hiểu.

Doanh thu mạnh, thu nhập yếu

Con số tăng trưởng doanh thu tiêu đề trong Q3 của Amazon rất ấn tượng: doanh thu đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái lên 127,1 tỷ USD. Tuy nhiên, vấn đề thực sự là thu nhập ròng của Amazon, đã giảm xuống còn 2,9 tỷ USD từ mức 3,2 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái.

Nhưng như đã gợi ý ở trên, những con số tiêu đề không nói lên toàn bộ câu chuyện.

Chỉ khi phân tách chi tiết ba phân khúc chính của Amazon thì nhà đầu tư mới có thể có được bức tranh toàn cảnh.

Nguồn: Amazon

Trong khi mảng thương mại điện tử gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận, có thể yên tâm rằng doanh thu ở Bắc Mỹ đang tăng với tốc độ lành mạnh sau khi chỉ tăng lần lượt 10% và 8% trong Q2 và Q1.

Amazon cũng được chuẩn bị tốt cho mùa mua sắm lễ tết với lượng hàng tồn kho tăng mạnh. Tuy nhiên, CFO Brian Olsavsky đã cho biết trong cuộc gọi hội nghị của Amazon: “chúng tôi có suy nghĩ thực tế là có nhiều yếu tố khác nhau đang đè nặng lên ví tiền của mọi người và chúng tôi không chắc chắn chi tiêu trong kỳ nghỉ sẽ mạnh như thế nào so với năm ngoái”. Amazon đang lạc quan một cách thận trọng về Q4. Đây có lẽ là suy nghĩ đúng đắn với tình hình kinh tế bất ổn đang xảy ra.

Các dịch vụ quảng cáo của Amazon cũng bị chôn vùi trong các phân khúc thương mại của công ty. Bạn có thể nghĩ mảng kinh doanh ngày đã gặp khó khăn trong Q3 nếu chỉ nhìn vào các công ty quảng cáo khác như Alphabet hoặc Meta Platforms. Nhưng không, doanh thu quảng cáo của Amazon đã tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái lên 9,5 tỷ USD. Bên cạnh đó, các dịch vụ cho người bán bên thứ ba cũng đã có quý tốt nhất trong năm qua, với doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái lên 28,7 tỷ USD.

Mặc dù chúng ta không thể biết liệu các mảng này có sinh lời hay không, tăng trưởng và tỷ trọng doanh thu của chúng chắc chắn là đáng kể so với cửa hàng trực tuyến của Amazon – đã công bố doanh thu tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái lên 53,5 tỷ USD.

Amazon là một bậc thầy trong việc phát triển các phân khúc kinh doanh mới, và hai phân khúc này là những thứ nhà đầu tư cần để mắt tới.

AWS tiếp tục vượt trội

Nếu không có AWS, Amazon đã không có lợi nhuận. AWS cũng là một động lực lớn trong tăng trưởng gần đây của Amazon, với mức tăng trưởng 27% trong Q3 là mức thấp nhất mà bộ phận này từng trải qua trong nhiều năm. Một lý do cho mức tăng trưởng chậm hơn này là việc khách hàng tối ưu hóa chi phí, tìm cách cắt giảm chi tiêu để tiết kiệm tiền nếu có thể.

Tuy nhiên, AWS đang không giảm tốc quá trình mở rộng của mình. Chi tiêu vốn của Amazon trong năm 2022 cho đến nay vẫn giống như trong năm 2021, nhưng có thêm 10 tỷ USD chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AWS. Nhà đầu tư sẽ cần theo dõi AWS trong các quý tương lai để đảm bảo tăng trưởng duy trì ở mức trung bình 20%. Tuy nhiên, phân khúc này đang hoạt động tốt và nhà đầu tư không nên quá “đo lọ nước mắm, đếm củ dưa hành” ở đây.

Mặc dù cả hai phân khúc đều đã có Q3 khá tốt, cổ phiếu đã giảm khoảng 7% trong phiên giao dịch sau báo cáo, chủ yếu do hướng dẫn của Amazon.

Đối với Q4, Amazon dự kiến doanh thu ​​sẽ tăng từ 2% đến 8%, với thu nhập hoạt động tăng từ 0 đến 4 tỷ USD. Đó là một phạm vi khá rộng. Và rõ ràng nó sẽ bị ảnh hưởng bởi tình trạng của người tiêu dùng trong kỳ nghỉ lễ.

Tuy nhiên, cổ phiếu đang có định giá hấp dẫn. Với doanh thu 502,2 tỷ USD trong 12 tháng qua và vốn hóa thị trường 1,05 nghìn tỷ USD, cổ phiếu Amazon đang giao dịch ở mức giá cao gấp 2,09 lần doanh thu. Để tìm được thời điểm Amazon rẻ như thế này, bạn sẽ cần phải quay ngược thời gian trở lại tận năm 2015.

Có rất nhiều nỗi sợ đã được tính vào trong định giá của cổ phiếu Amazon với tình hình kinh tế u ám hiện tại. Điều này là rất bình thường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn nên biết rằng suy thoái sẽ không kéo dài mãi mãi. Một khi nền kinh tế phục hồi, Amazon có thể sẽ chứng kiến tình trạng nhu cầu bị dồn nén, thúc đẩy tăng trưởng cho cả mảng thương mại điện tử và điện toán đám mây của công ty.

Nhà đầu tư có thể phải tiếp tục chứng kiến một số đợt sụt giảm nữa của cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của Amazon vẫn sáng sủa với hoạt động kinh doanh AWS đang bùng nổ, hoạt động quảng cáo tăng trưởng mạnh mẽ và dịch vụ người bán bên thứ ba đang bắt đầu thách thức cửa hàng thương mại điện tử của chính Amazon.

Nếu mua cổ phiếu Amazon, bạn hãy sẵn sàng nắm giữ trong 5 năm để chứng kiến cổ phiếu mang lại cho bạn ​​lợi nhuận đánh bại thị trường.

Huân Hà - theo fool