Cổ phiếu Adobe: Nên mua hay bán?

Giảm 51% so với mức đỉnh, nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu này?

Giống như nhiều cổ phiếu phần mềm khác, Adobe (ADBE) đã chứng kiến giao dịch hỗn loạn trong năm qua. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng 45% trong 12 tháng qua và giảm 48% so với mức đỉnh.

Liệu nhà đầu tư có nên coi đợt sụt giảm định giá lớn này như một cơ hội để mua cổ phiếu? Hay đây vẫn là một trường hợp có quá nhiều rủi ro giảm giá? Hãy đọc tiếp để biết lý do tại sao hai cộng tác viên của Motley Fool lại có quan điểm trái ngược nhau trong tranh luận về cổ phiếu Adobe.

Một công ty hàng đầu với tiềm năng dài hạn hấp dẫn

Keith Noonan: Sự ác cảm của thị trường đối với các cổ phiếu tăng trưởng và bóng ma áp lực kinh tế vĩ mô đã khiến nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu Adobe. Tuy nhiên, tôi tin cổ phiếu đang có định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn ở mức giá hiện tại.

Công ty đang cung cấp các dịch vụ phần mềm tốt nhất trong danh mục của mình và là tiêu chuẩn ngành cho nhiều dự án định hướng sáng tạo. Các sản phẩm như Photoshop, Premiere Pro và After Effects sẽ tiếp tục có nhu cầu mạnh mẽ trong nhiều năm tới. Và với các ứng dụng phân tích, quản lý khách hàng và quảng cáo, chuyên gia phần mềm này đang cung cấp một bộ công cụ toàn diện cho các chuyên gia truyền thông.

Ngay cả khi tốc độ tăng trưởng của công ty đang chậm lại, Adobe vẫn tiếp tục đạt được biên lợi nhuận tuyệt vời và có triển vọng mở rộng hấp dẫn trong dài hạn.

Với doanh thu 17,61 tỷ USD trong năm tài chính vừa kết thúc vào ngày 2 tháng 12, Adobe đã tạo ra 6,1 tỷ USD thu nhập hoạt động – tương đương biên lợi nhuận hoạt động khoảng 34,6%. Công ty cũng ghi nhận 4,76 tỷ USD thu nhập ròng tính theo GAAP và 6,46 tỷ USD thu nhập ròng không tính GAAP (đã điều chỉnh) – tương đương biên lợi nhuận lần lượt ở mức 27% và 36,7%. Được hỗ trợ bởi một bộ phần mềm mạnh mẽ và có khả năng mở rộng, Adobe vốn đã là một công ty tạo ra nhiều lợi nhuận.

Giao dịch ở mức giá cao gấp khoảng 22 lần thu nhập dự phóng, định giá của Adobe vẫn phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng. Tuy nhiên, hệ số giá trên thu nhập của cổ phiếu đã nằm ở mức hợp lý đối với các nhà đầu tư dài hạn. Công ty là một cỗ máy in tiền được chế tạo để tồn tại lâu dài. Chất lượng và bản chất của các sản phẩm phần mềm, cũng như sức mạnh thương hiệu lớn đáng kể, đang mang lại cho Adobe một lợi thế vững chắc – và tôi kỳ vọng cổ phiếu sẽ mang lại nhiều lợi nhuận cho nhà đầu tư nào áp dụng cách tiếp cận mua và nắm giữ.

Tăng trưởng lợi nhuận của Adobe đang chậm lại

Parkev Tatevosian: Trước khi đưa ra lập luận chủ bán cổ phiếu Adobe, tôi muốn nói rằng tôi nghĩ cổ phiếu đang có giá trị tốt vào lúc này. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần biết lập luận chủ bán, đặc biệt là đối với các cổ phiếu họ muốn mua. Sự do dự của tôi trước khi mua cổ phiếu Adobe tập trung chủ yếu vào xu hướng giảm tốc của tăng trưởng thu nhập.

Trong năm 2020, Adobe đã tạo ra 10,83 USD thu nhập trên một cổ phiếu. Vào năm 2021, con số đó đã giảm xuống còn 10,02 USD. Và vào năm 2022, chỉ số đã tăng trở lại lên mức 10,10 USD. Rất may, ban quản lý kỳ vọng EPS sẽ tăng lên 10,90 USD ở điểm giữa của phạm vi hướng dẫn. Nếu đạt được mục tiêu này, đó sẽ là một dấu hiệu đáng hoan nghênh đối với nhà đầu tư. Nhưng với lãi suất tăng cao, chiến tranh ở Ukraine và lạm phát đang bóp nghẹt ngân sách của người tiêu dùng và doanh nghiệp, điều đó vẫn còn phải chờ xem.

Các phần mềm sáng tạo của Adobe được thừa nhận là một trong những phần mềm tốt nhất trong ngành. Vấn đề là nó không dễ học, khiến những khách hàng mới bắt đầu tìm đến các đối thủ cạnh tranh. Mặc dù những đối thủ cạnh tranh này không phải là mối đe dọa lớn đối với những người dùng có kinh nghiệm hơn của Adobe, chúng có thể làm chậm quá trình thu hút khách hàng của Adobe.

Điều này có thể giải thích tại sao Adobe lại trả khoản tiền khổng lồ đến 20 tỷ USD để mua Figma, một công ty giúp trải nghiệm người dùng trở nên mượt mà hơn. Thương vụ mua lại Figma được ước tính sẽ cộng thêm 400 triệu USD vào doanh thu của Adobe. Vì vậy, về cơ bản, công ty đã trả mức giá cao gấp 50 lần doanh thu để mua lại Figma.

Adobe là một doanh nghiệp xuất sắc đã tăng doanh thu và lợi nhuận với tốc độ hai con số trong thập kỷ qua. Nhưng nhà đầu tư có lý do để do dự trước khi mua cổ phiếu.

Nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu Adobe vào lúc này?

Adobe là một công ty mạnh, nhưng vẫn có những yếu tố rủi ro có thể dẫn đến tình trạng hỗn loạn cho cổ phiếu. Đối với các nhà đầu tư e ngại rủi ro, công ty có thể không phải là một lựa chọn đầu tư phù hợp mặc dù có rất nhiều điều thích về doanh nghiệp.

Tuy nhiên, công ty đã công bố lợi nhuận ấn tượng mặc dù tăng trưởng thu nhập giảm tốc. Và Adobe đang được định vị để tạo điều kiện và hưởng lợi từ sự phát triển của lĩnh vực truyền thông nói chung. Định giá của cổ phiếu phần mềm đã chịu áp lực trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, thời kỳ khó khăn sẽ không kéo dài mãi mãi, và Adobe là cái tên có thể mang lại lợi nhuận cao ngất ngưởng cho các nhà đầu tư dài hạn.

Huân Hà - theo fool