Để tăng gấp đôi giá trị đến năm 2026 cổ phiếu Citigroup cần những gì?

Ngân hàng đã chứng kiến ​​cổ phiếu của mình bị bán tháo mạnh trong những năm gần đây.

Ông lớn ngân hàng quốc tế Citigroup (C) đã không có nhiều thứ để ăn mừng trong những năm gần đây. Cổ phiếu Citigroup đã giảm hơn 36% trong 5 năm qua. Và bản thân ngân hàng cũng không hoạt động tốt trong thời gian này.

Tin tốt duy nhất cho nhà đầu tư là cổ phiếu Citigroup đang giao dịch với mức giá chỉ bằng 57% giá trị sổ sách hữu hình – hoặc giá trị ròng – của ngân hàng.

Hơn nữa, ban lãnh đạo Citi có vẻ đã có một kế hoạch cải tổ để xoay chuyển tình hình của ngân hàng và làm cho tổ chức của họ trở nên đơn giản hơn và có lợi hơn. Với cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá dưới 46 USD, hãy cùng xem xét điều gì sẽ cần phải xảy ra để giá cổ phiếu tăng gấp đôi lên mức giá 92 USD vào năm 2026.

Có được vị thế tốt hơn trước các cơ quan quản lý

Một phần trong kế hoạch cải tổ của Citigroup liên quan đến các vấn đề pháp lý. Vào cuối năm 2020, các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang đã phạt Citigroup 400 triệu USD và yêu cầu ngân hàng khắc phục các vấn đề tồn tại dai dẳng với quy trình kiểm soát nội bộ liên quan đến tuân thủ, dữ liệu và quản lý rủi ro.

Những vấn đề này, dường như đã có từ nhiều năm trước, đã lộ ra đầy đủ trước đó vào năm 2020, khi Citigroup vô tình chuyển nhầm 900 triệu USD cho các công ty do lỗi vận hành bằng tay và phần mềm lỗi thời. Citigroup đã chi rất nhiều tiền trong vài năm qua để hiện đại hóa ngân hàng, với chi phí tăng cao đang ăn vào thu nhập của họ. Chi phí được dự kiến ​​sẽ kết thúc năm 2022 với mức tăng 7% đến 8% so với cùng kỳ năm ngoái, và chi phí có thể sẽ tiếp tục tăng lên trong năm tới.

Tờ Wall Street Journal đã đưa tin vào tháng 9 rằng các cơ quan quản lý liên bang đã thất vọng với tiến độ của Citigroup trong việc giải quyết các vấn đề pháp lý của họ hai năm sau khi ban hành lệnh đồng thuận. Nếu đúng vậy, đây chắc chắn không phải là một dấu hiệu tốt. Vì vậy, để giá cổ phiếu Citigroup tăng gấp đôi, ban lãnh đạo ngân hàng sẽ cần phải sửa chữa các biện pháp kiểm soát nội bộ của họ, đặc biệt là những quy trình liên quan đến quản lý rủi ro, với tốc độ nhanh hơn nhiều để khiến các cơ quan quản lý hài lòng và cuối cùng là làm chậm tăng trưởng chi phí.

Không có gì lạ khi các lệnh pháp lý đồng thuận này phải mất nhiều năm mới được giải quyết. Nhưng nếu lệnh vẫn còn hiệu lực vào năm 2026, đó sẽ không phải là một dấu hiệu tốt cho ngân hàng.

Thực thi kế hoạch cải tổ

Bên cạnh các vấn đề pháp lý, Citigroup cũng đã tuyên bố sẽ trở thành một tổ chức đơn giản hơn và tập trung vào các mảng kinh doanh có lợi nhuận cao hơn. Gần như ngay lập tức sau khi CEO mới Jane Fraser tiếp quản ngân hàng vào đầu năm 2021, Citigroup đã công bố ý định bán hoặc thu hẹp những gì hiện đã trở thành 15 trong số các đơn vị ngân hàng tiêu dùng quốc tế của họ, những đơn vị mà ban lãnh đạo cho là kém hiệu quả và cũng không có đủ quy mô để cạnh tranh.

Việc bán các hoạt động kinh doanh này sẽ giải phóng hàng tỷ đô la vốn cho Citigroup. Nhưng câu hỏi lớn trong quá trình này là Citi sẽ thành công như thế nào trong việc bán đơn vị ngân hàng tiêu dùng quốc tế của mình tại Mexico, Citibanamex. Bộ phận này đang có nhiều lợi nhuận và dự kiến ​​sẽ thu được một khoản chênh lệch định giá tốt. Tuy nhiên, giao dịch này rất phức tạp vì bộ phận này của Citigroup là một trong những nhà cung cấp dịch vụ lớn nhất ở Mexico. Vì vậy, Citigroup sẽ muốn đảm bảo thương vụ thoái vốn này diễn ra suôn sẻ nhất có thể.

Một khi đã thoát khỏi các thị trường này, Citigroup sẽ có thể giải phóng nguồn vốn cần thiết để tiếp tục tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh và xây dựng tỷ lệ vốn pháp định của mình cao hơn nhằm đáp ứng các yêu cầu mới về vốn pháp định mà họ kỳ vọng vào năm 2023 và 2024. Lý tưởng nhất là việc bán tất cả các đơn vị tiêu dùng quốc tế này sẽ giúp Citigroup phải chịu ít rủi ro hơn và giảm các yêu cầu về vốn pháp định của ngân hàng trong năm tới.

Mục tiêu của tất cả những động thái này là để đưa ngân hàng đến điểm mà họ có đủ vùng đệm trên các yêu cầu vốn pháp định để bắt đầu mua lại cổ phiếu một lần nữa. Với cổ phiếu Citigroup đang giao dịch ở mức định giá rẻ như hiện nay, mua lại cổ phiếu sẽ giúp tăng giá trị sổ sách hữu hình của họ. Việc khởi động lại những chương trình này vào năm 2023 có thể sẽ là một xúc tác lớn cho cổ phiếu.

Cuối cùng, tại ngày hội nhà đầu tư, Citigroup đã cho biết mục tiêu tài chính trung hạn trong vòng 3-5 năm tới là tạo ra lợi nhuận từ 11% đến 12% trên vốn chủ sở hữu phổ thông hữu hình (ROTCE). Nếu ban lãnh đạo ngân hàng có thể đạt được mục tiêu này trong ba năm thay vì năm năm, họ sẽ gửi được một tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường.

Thực sự có thể

Mặc dù không gì là đảm bảo, Citigroup thực sự có thể tăng gấp đôi giá trị cổ phiếu từ giờ cho đến năm 2026 nếu họ có thể hoàn thành kế hoạch của mình. Việc bán tất cả các đơn vị ngân hàng tiêu dùng quốc tế và Citibanamex được tin tưởng sẽ hoàn thành trước năm 2026. Việc đạt được mục tiêu ROTCE 11% và xóa bỏ lệnh pháp lý đồng thuận vào năm 2026 vẫn còn là một ẩn số.

Nhưng nếu giao dịch ở mức giá 92 USD/cổ phiếu – một mức tăng trưởng lớn – Citigroup vẫn sẽ không giao dịch ở một mức định giá cao xét đến việc giá trị sổ sách hữu hình hiện tại của ngân hàng đã đạt trên 80 USD/cổ phiếu. Giao dịch ở mức giá 92 USD/cổ phiếu, Citigroup vẫn có định giá thấp hơn nhiều so với các đối thủ ngang cấp, đặc biệt nếu bạn cho rằng giá trị sổ sách hữu hình của ngân hàng phải cao hơn nhiều trong năm 2026.

Tuy nhiên, do ngân hàng đã phải rất chật vật trong những năm gần đây, các cổ đông sẽ tiếp tục nghi ngờ cho đến khi họ thấy có thêm bằng chứng về hiệu quả của quá trình cải tổ. Giá cổ phiếu Citigroup chắc chắn sẽ tăng cao hơn từ giờ cho đến năm 2026. Tuy nhiên, khả năng thực sự tăng gấp đôi của cổ phiếu phụ thuộc nhiều hơn vào việc ban lãnh đạo ngân hàng thực thi kế hoạch cải tổ và xử lý các vấn đề pháp lý của họ tốt đến mức nào.

Huân Hà - theo fool