Liệu nên mua vào hay bán ra : Cổ phiếu Qualcomm

Nhà sản xuất chip di động có thể là một lựa chọn đầu tư gây chia rẽ vào năm 2023.

Cổ phiếu Qualcomm (QCOM) đã giảm 40% trong năm 2022 khi nhà đầu tư lo ngại về sụt giảm trong doanh số chip điện thoại thông minh. Sự giảm tốc theo chu kỳ của lĩnh vực bán dẫn trên diện rộng, lãi suất tăng và những thách thức kinh tế vĩ mô khác đã khiến cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn khi nhà đầu tư chuyển hướng sang các cổ phiếu blue-chip cân bằng hơn.

Nhưng sau mức giảm sâu đó, cổ phiếu Qualcomm đang giao dịch ở mức giá chỉ bằng 11 lần thu nhập dự phóng và trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn 2,7%. Liệu đây có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Qualcomm như một đặt cược vào khả năng hồi sinh? Hãy xem xét các luận điểm chủ bán và chủ mua để quyết định.

Phe chủ bán sẽ nói gì với bạn về Qualcomm

Qualcomm tạo ra phần lớn doanh thu từ bộ phận sản xuất chip (QCT), bộ phận bán SoC (hệ thống trên chip) di động, modem băng tần cơ sở, chip đầu cuối tần số vô tuyến (RF), chip ô tô và chip Internet vạn vật (IoT). Trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 9 năm ngoái), phân khúc QCT đã tạo ra 2/3 doanh thu từ thị trường điện thoại thông minh.

Doanh số điện thoại thông minh trên toàn cầu đã giảm tốc sau chu kỳ nâng cấp 5G lớn từ năm 2019 đến năm 2021. Các đợt phong tỏa ngừa COVID đang diễn ra ở Trung Quốc và những thách thức lạm phát đang làm trầm trọng thêm tình trạng giảm tốc đó. Doanh thu QCT của Qualcomm đã tăng 64% trong năm tài chính 2021 và tăng 39% trong năm tài chính 2022. Tuy nhiên, công ty đang chuẩn bị đối mặt với mức giảm 6-13% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên của năm 2023.

Một tháng trước, công ty nghiên cứu thị trường IDC đã dự đoán thị trường điện thoại thông minh toàn cầu sẽ “vẫn còn nhiều thách thức trong nửa đầu năm 2023”. Sự giảm tốc đó cũng sẽ ảnh hưởng đến bộ phận cấp phép (QTL) nhỏ hơn của Qualcomm. Bộ phận này tạo ra tiền bản quyền và doanh thu cấp phép từ các bằng sáng chế công nghệ không dây của công ty. Phân khúc này có biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với đơn vị QCT.

Do đó, phe chủ bán tin rằng sự giảm tốc đồng thời của các động cơ doanh thu và lợi nhuận chính của Qualcomm khiến cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn như một lựa chọn đầu tư trong một lĩnh vực đang chao đảo. Hơn nữa, Qualcomm vẫn đang phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt từ MediaTek trên thị trường điện thoại thông minh tầm thấp đến tầm trung. Và công ty cũng được dự kiến sẽ mất Apple (AAPL) với tư cách là khách hàng lớn nhất của mình vào năm tài chính 2025 khi nhà sản xuất iPhone thay thế modem băng tần cơ sở của Qualcomm bằng modem tự sản xuất của riêng mình.

Đối mặt với tất cả những thách thức này, các nhà phân tích dự đoán doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Qualcomm sẽ giảm lần lượt 9% và 18% trong năm tài chính 2023. Sự giảm tốc đó có thể ngăn cản không cho Qualcomm vượt trội so với thị trường.

Phe chủ mua sẽ nói gì với bạn về Qualcomm

Phe chủ mua tin rằng thị trường điện thoại thông minh sẽ dần hồi phục. Nhìn xa hơn những thách thức ngắn hạn, IDC kỳ vọng doanh số điện thoại thông minh sẽ bắt đầu tăng trở lại “trên hầu hết các khu vực” trong nửa cuối năm 2023 khi nhiều người tiêu dùng ở các thị trường mới nổi nâng cấp các thiết bị cũ của họ. Phe chủ mua cũng kỳ vọng các nhà mạng ở các thị trường phát triển sẽ bán được nhiều thiết bị hơn với các chương trình khuyến mãi lớn hơn, ưu đãi đổi trả tốt hơn cùng các tùy chọn tài chính linh hoạt hơn.

Với những lý do này, IDC dự kiến doanh số điện thoại thông minh toàn cầu sẽ tăng 2,8% trong năm 2023, một sự cải thiện so với mức giảm 9,1% trong năm 2022. Quyết định chấm dứt các chính sách zero-COVID hà khắc của Trung Quốc cũng có thể đẩy nhanh quá trình phục hồi đó. Trong khi đó, Qualcomm có thể dựa vào doanh số chip ô tô và IoT mạnh mẽ hơn để bù đắp cho doanh số SoC và modem điện thoại thông minh chậm hơn. Lĩnh vực ô tô sẽ vẫn là một điểm sáng khi các nhà sản xuất ô tô sử dụng nhiều chip hơn để cung cấp năng lượng cho các tính năng không người lái và kết nối của họ. Sự đa dạng hóa đó cũng có thể giảm thiểu tác động của việc Apple dần tách khỏi Qualcomm.

Cuối cùng, hầu hết sự giảm tốc của thị trường điện thoại thông minh sẽ xảy ra ở thị trường tầm thấp đến tầm trung. Thị trường cao cấp, nơi Qualcomm vẫn thống trị, có thể duy trì sức chống chịu bền vững khi nhiều người tiêu dùng hướng tới các thiết bị có tuổi thọ cao hơn, có thể sử dụng trong vài năm. Nhìn xa hơn tình trạng giảm tốc đang diễn ra tại Qualcomm, các nhà phân tích vẫn kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Qualcomm sẽ tăng lần lượt 12% và 20% trong năm tài chính 2024. Công ty cũng có kế hoạch rót hàng tỷ đô la vào các đợt mua lại cổ phiếu và chia cổ tức mới ngay cả khi tăng trưởng doanh thu đình trệ trong ngắn hạn.

Lập luận nào hợp lý hơn?

Cổ phiếu Qualcomm có thể sẽ không bù đắp được toàn bộ sụt giảm của năm 2022 trong năm nay. Tuy nhiên, cổ phiếu có thể sẽ chạm đáy ở mức giá hiện tại khi nhà đầu tư nhận ra những thách thức ngắn hạn của công ty chỉ mang tính chu kỳ và không ảnh hưởng đến sự tồn vong. Là một trong những nhà sản xuất chip di động lớn nhất thế giới, Qualcomm sẽ tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn khi ngày càng nhiều thiết bị (không chỉ điện thoại) được kết nối với internet. Nói tóm lại, Qualcomm vẫn là một cổ phiếu tuyệt vời để mua đối với nhà đầu tư nào có thể bỏ qua những nhiễu loạn và vượt qua biến động trong ngắn hạn.

Huân Hà - theo fool