Cổ phiếu TSMC hiện tại có đáng mua sau BCTC vừa qua?

Ông lớn sản xuất chip phải đối mặt với một sự suy giảm trong ngắn hạn.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), được biết đến với cái tên TSMC, là công ty sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới. Công ty đã báo cáo thu nhập Q3/2022 vào ngày 13 tháng 10. Doanh thu của TSMC đã tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái lên 20,23 tỷ USD, đánh bại ước tính của các nhà phân tích với chênh lệch 1,14 tỷ USD. Thu nhập cũng được báo cáo tăng 66% lên 1,79 USD/ADR (chứng chỉ lưu ký tại Mỹ), đánh bại kỳ vọng với chênh lệch 0,11 USD.

Giá cổ phiếu TSMC đã tăng nhẹ sau khi đánh bại kỳ vọng lợi nhuận nhưng vẫn giảm khoảng 45% trong năm nay. Như vậy, liệu hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư kiên nhẫn tích lũy một số cổ phiếu bán dẫn này?

Tìm hiểu hoạt động kinh doanh của TSMC

TSMC sản xuất những con chip nhỏ nhất, dày đặc nhất và tiết kiệm điện nhất thế giới cho các nhà sản xuất chip hàng đầu như Apple, Advanced Micro Devices (AMD) và Qualcomm. Công ty đang sản xuất những con chip tiên tiến nhất của mình với các nút 5nm và 7nm. Đối thủ cạnh tranh gần nhất của TSMC, Samsung, cũng sản xuất chip 5nm. Nhưng chip 5nm của TSMC có mật độ bóng bán dẫn cao hơn đáng kể so với chip của Samsung, giúp chúng xử lý nhanh hơn và tiết kiệm điện hơn.

TSMC đã tạo ra 41% doanh thu từ thị trường điện thoại thông minh trong Q3. 39% khác đến từ thị trường HPC (máy tính hiệu năng cao), 10% đến từ thị trường Internet vạn vật (IoT), 5% đến từ thị trường ô tô và 2% đến từ thị trường DCE (điện tử tiêu dùng kỹ thuật số). 3% còn lại đến từ các ngành khác.

TSMC vẫn phát triển như cỏ dại

Nếu bạn theo dõi tăng trưởng của TSMC trong bốn năm qua, bạn sẽ thấy tăng trưởng của TSMC mang tính chu kỳ. Công ty bán dẫn đã trải qua một giai đoạn giảm tốc vào năm 2019 khi doanh số điện thoại thông minh bị đình trệ và nguồn cung dư thừa nhấn chìm thị trường bộ nhớ. Nhưng tốc độ tăng trưởng của công ty đã tăng nhanh trở lại trong ba năm sau đó khi các thiết bị 5G mới được tung ra thị trường, các trung tâm dữ liệu nâng cấp cơ sở hạ tầng của họ và đại dịch buộc nhiều người phải mua PC mới để làm việc tại nhà. Các máy chơi game mới, ô tô được kết nối và thiết bị IoT đã thúc đẩy nhu cầu đó.

Dữ liệu: TSMC. YOY = so với cùng kỳ năm trước. *tính theo USD

TSMC cũng đã tăng cường sản xuất chip 5nm của mình trong ba năm qua. Trong Q3/2022, doanh thu nút 5nm đã lần đầu tiên vượt qua doanh thu nút 7nm. Ngay cả khi họ tăng cường sản xuất những con chip hàng đầu đó, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động vẫn liên tục mở rộng.

Dữ liệu: TSMC.

Biên lợi nhuận gộp của TSMC được hỗ trợ bởi sức mạnh định giá không đối thủ của công ty. Họ là nhà sản xuất chip theo hợp đồng duy nhất có thể sản xuất hàng loạt những con chip nhỏ nhất và dày đặc nhất thế giới. Quy mô hoạt động kinh doanh hàng đầu của TSMC – trải dài trên 17 cơ sở đúc chip ở Đài Loan, Trung Quốc và Mỹ – cũng cho phép họ liên tục mở rộng biên lợi nhuận hoạt động ngay cả khi phải đầu tư hàng chục tỷ đô la vào việc phát triển những con chip nhỏ hơn để duy trì vị thế dẫn đầu về công nghệ.

Tại sao cổ phiếu TSMC sụt giảm trong năm nay

Doanh thu của TSMC đang tăng và biên lợi nhuận đang mở rộng. Vì vậy, có vẻ kỳ lạ khi cổ phiếu của công ty bốc hơi đến gần 50% giá trị trong năm nay. Tuy nhiên, nhà đầu tư lo ngại rằng đợt suy thoái theo chu kỳ tiếp theo của TSMC đã bắt đầu.

Sự giảm tốc sau đại dịch của thị trường PC đã khiến các nhà sản xuất chip lớn như AMD và Micron phải cắt giảm đáng kể các dự báo ngắn hạn của họ. IDC dự báo số lượng xuất xưởng thiết bị máy tính cá nhân (PC và máy tính bảng) toàn cầu sẽ giảm 10,8% trong năm nay và giảm 2,3% vào năm 2023. IDC cũng dự kiến ​​số lượng điện thoại thông minh xuất xưởng trên toàn cầu sẽ giảm 6,5% trong năm nay khi lạm phát và các xu hướng vĩ mô khác làm gián đoạn thị trường và chỉ phục hồi nhẹ với mức tăng trưởng 5,2% vào năm 2023.

Điều đó thật đáng lo ngại vì trước đây nhiều nhà sản xuất chip đã tăng cường sản xuất để giải quyết tình trạng thiếu chip trong thời kỳ đại dịch. Do đó, tình trạng thiếu hụt chip có thể nhanh chóng trở thành dư thừa khi nền kinh tế toàn cầu hạ nhiệt và các công ty hạn chế đơn đặt hàng chip mới của họ. Chính quyền Biden gần đây cũng ban hành các hạn chế mới đối với chất bán dẫn tiên tiến xuất khẩu sang Trung Quốc, điều này có thể khiến nguồn cung chip cao cấp tăng vọt ở Mỹ và các nước khác.

Vì lý do đó, TSMC hiện chỉ phân bổ 36 tỷ USD cho vốn đầu tư trong năm nay, giảm từ mức mục tiêu cũ là 40 tỷ USD. Con số đó vẫn là rất nhiều chi tiêu. Nhưng nó cho thấy rõ ràng nhu cầu của thị trường đối với chip mới đang suy yếu.

TSMC vẫn là một lựa chọn đầu tư dài hạn chắc chắn

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận của TSMC sẽ tăng trưởng lần lượt 29% và 30% trong năm nay. Nhưng vào năm 2023, họ kỳ vọng doanh thu của TSMC chỉ tăng 5% và thu nhập giảm 5% khi công ty tăng cường sản xuất chip 3nm và 2nm mới hơn. Sự giảm tốc sắp xảy ra đó đang khiến nhà đầu tư tránh xa TSMC mặc dù cổ phiếu chỉ có giá cao gấp 11 lần thu nhập dự phóng.

Cổ phiếu TSMC có thể vẫn giữ ở mức trung lập trong một vài quý nữa. Nhưng trong dài hạn, cổ phiếu sẽ tăng cao hơn khi các công ty chip tăng cường sản xuất trở lại để giải quyết nhu cầu ngày càng tăng về những con chip nhanh, mạnh và hiệu quả hơn. Xu hướng mở rộng dài hạn đó sẽ biến TSMC thành một cổ phiếu bán dẫn tuyệt vời để mua với giá chiết khấu sâu vào lúc này.

Huân Hà - theo fool