Giảm 80%, Shopify có phải là mã đáng mua trên thị trường gấu?

Những điểm chính

• Thị trường gấu đã khiến hầu hết các công ty công nghệ lao dốc.
• Nhưng Shopify có hiệu suất đặc biệt kém trong năm nay.
• Cạnh tranh và định giá cao sẽ khiến các nhà đầu tư chần chừ trước mã này.

Cổ phiếu thương mại điện tử tụt giá thê thảm trong năm nay không hề rẻ như chúng ta vẫn tưởng.

Giảm 80% từ đầu năm đến nay, mức giảm của Shopify (SHOP) đã vượt xa mức giảm “chỉ” 33% của chỉ số Nasdaq Composite trong cùng kỳ. Nền tảng thương mại điện tử không hoạt động tốt sau đại dịch COVID-19. Và trong khi mô hình kinh doanh độc đáo mang lại cho công ty lợi thế cạnh tranh cực lớn, sức tăng trưởng chậm lại và định giá cao sẽ khiến các nhà đầu tư chần chừ trước mã này. 

Điều gì đã xảy ra với Shopify 

Được thành lập vào năm 2004 và ra mắt công chúng vào năm 2015, Shopify là một nền tảng thương mại điện tử được thiết kế để giúp các doanh nghiệp nhỏ tạo các cửa hàng trực tuyến tùy chỉnh, nơi họ có thể bán các mặt hàng cả trực tuyến và trực tiếp. Yếu tố này tạo sự khác biệt với các thị trường trực tuyến lớn của bên thứ ba như Amazon bằng cách tập trung vào người bán thay vì người tiêu dùng cuối cùng. 

Giống như hầu hết các công ty thương mại điện tử, Shopify hoạt động đặc biệt tốt trong đại dịch COVID-19, dẫn đến sự bùng nổ trong cả mua sắm trực tuyến và trực tuyến. Tuy nhiên, hiện tại với cuộc khủng hoảng đã giảm bớt, các nhà đầu tư đang bắt đầu đánh giá lại giá trị của công ty. 

Thu nhập Q2 của công ty rất đáng thất vọng. Doanh thu chỉ tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,3 tỷ USD - giảm tốc rõ rệt so với tốc độ tăng trưởng 57% được báo cáo trong giai đoạn năm trước. Công bằng mà nói, khó có thể so sánh giai đoạn hiện tại với những thành công lớn trong thời đại dịch. Nhưng ban lãnh đạo của Shopify dường như đã cho rằng sự bùng nổ sẽ không bao giờ kết thúc, và khiến dự báo của công ty có chút xa rời thực tế. Sai lầm này là thảm họa đối với lợi nhuận của công ty. 

Đánh giá sai về lợi nhuận

Trong quý thứ hai, Shopify báo cáo chi tiêu tiếp thị, nghiên cứu và phát triển và hành chính cao hơn nhiều (bao gồm cả việc thuê nhân viên). Nhưng với mức tăng trưởng không mạnh như mong đợi, thu nhập hoạt động đã giảm từ mức tăng 139,4 triệu USD xuống ghi nhận khoản lỗ 190,2 triệu USD trong giai đoạn này.

Càng khiến mọi thứ trở nên tồi tệ, Shopify cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Amazon, công ty cũng tự hào có các giải pháp dành cho người bán như các trung tâm hoàn thiện đơn hàng, đăng ký Prime cho phép khách hàng sử dụng các đặc quyền như giao hàng miễn phí và thanh toán liền mạch trực tiếp với các cửa hàng hợp tác. Việc phải cạnh tranh với một gã khổng lồ như Amazon sẽ vô cùng tốn kém. Và Shopify sẽ phải đầu tư vốn đáng kể vào khả năng hoàn thiện đơn hàng để có thể theo kịp với ngành. 

Vào tháng 2.1, công ty đã hoàn tất việc mua lại nền tảng hậu cần đầu cuối Deliverr trị giá 2,1 tỷ đô la để giúp tăng tốc độ và năng lực hoàn thiện đơn hàng. Thương vụ này có thể là khoản đầu tiên trong số nhiều khoản đầu tư tương tự ngốn vô số vốn của Shopify và có thể có tác động tiêu cực đến lợi nhuận trong thời gian tới.  

Định giá quá cao 

Mặc dù giảm 80% vào năm 2022, cổ phiếu Shopify vẫn có vẻ đắt đỏ, do doanh thu đã giảm và con đường dẫn đến lợi nhuận thiếu rõ ràng. Với bội số giá trên doanh số (P/S) là 7, định giá của công ty cao gần gấp ba lần so với bội số 2,4 của Amazon. Và trong khi cả hai công ty đều phải đối mặt với những thách thức tương tự, hoạt động kinh doanh đa dạng của Amazon (bao gồm điện toán đám mây và quảng cáo kỹ thuật số) có thể giúp bù đắp cho những sụt giảm trong mảng thương mại điện tử của mình.

Shopify không có kế hoạch dự phòng và các nhà đầu tư nên tạm thời tránh cổ phiếu vì rủi ro tiếp tục giảm sâu hơn nữa.

Hậu Dương - Theo fool.com