IPhone cũng không tránh khỏi suy thoái kinh tế - và một chủ sở hữu lo lắng khi mua cổ phiếu Apple

Triển vọng của Apple đang hơi đáng lo ngại.

Đánh giá tình hình hiện tại của cổ phiếu Apple (AAPL), Eric J. Savit – biên tập viên phụ trách mảng công nghệ của tạp chí tài chính Barron’s nổi tiếng lạc quan về cổ phiếu Nhà Táo – đang nhìn thấy có lý do để lo ngại. Tăng trưởng của công ty đang chậm lại và có thể chuyển sang vùng tăng trưởng âm. Trong khi đó, định giá của cổ phiếu lại cao hơn. Với hai xu hướng chuyển động ngược chiều này, cổ phiếu Apple có vẻ dễ bị tổn thương.

Cổ phiếu đã giảm khoảng 15% trong năm nay. Hiệu suất đó sẽ là một thất bại trong hầu hết các năm. Nhưng trong một giai đoạn khó khăn của lĩnh vực công nghệ, Apple đã có hiệu suất vượt trội hơn các cổ phiếu đồng cấp với biên độ rộng. Cổ phiếu Microsoft (MSFT) đã giảm 31%, Alphabet (GOOGL) giảm 35%, Amazon.com (AMZN) giảm 43% —và Meta Platforms (META ) đã giảm đến 67%. Apple hiện có giá trị cao hơn cả Microsoft và Meta cộng lại.

Nhưng tốc độ tăng trưởng của Apple đang chậm lại. Trong năm tài chính 2021, Apple đã tạo ra mức tăng trưởng doanh thu tốt nhất kể từ năm 2012, đạt đến 33% nhờ nhu cầu tăng vọt đối với máy Mac và iPad. Trong năm tài chính 2019 – năm cuối cùng trước đại dịch – doanh thu của Nhà Táo đã giảm 2,2%. Nhưng cũng giống như Zoom Video Communications (ZM), Peloton Interactive (PTON) và Amazon, Apple đang chứng kiến động lực tăng trưởng nhờ đại dịch vơi dần. Nhà đầu tư hãy chuẩn bị cho một năm 2023 ảm đạm so với hai năm qua.

Đó có thể không phải là vấn đề lớn nếu cổ phiếu rẻ hơn. Nhưng Apple đang giao dịch với giá cao ​​gấp 24 lần thu nhập dự kiến cho 12 tháng tới — bằng với định giá của Microsoft, công ty đang tăng trưởng nhanh hơn Apple — và vượt xa bội số định giá của S&P 500 là khoảng 18 lần.

Dĩ nhiên một yếu tố đã giúp ích cho cổ phiếu Apple là kết quả thu nhập ít khủng khiếp hơn so với các ông lớn công nghệ khác. Trong quý tháng 9, Apple đã tăng doanh thu 8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 90,1 tỷ USD, với lợi nhuận tăng 4% lên 1,29 USD/cổ phiếu. Nhà Táo đánh bại các kỳ vọng của Phố Wall trên cả hai thước đo hiệu suất.

Trong bối cảnh Amazon, Alphabet, Microsoft và Meta đều báo cáo một quý không tốt; kết quả tốt hơn một chút so với kỳ vọng của Apple trông gần như ngoạn mục khi so sánh. Nhưng có những rắc rối đang ẩn nấp bên dưới bề mặt.

Apple đã đánh bại hoàn toàn cả hai ước tính nhờ doanh thu máy Mac mạnh hơn nhiều so với dự kiến ​​– 11,5 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 2,2 tỷ USD so với ước tính của Phố Wall. Kết quả vượt kỳ vọng này phản ánh việc nới lỏng các hạn chế nguồn cung, yếu tố dẫn đến sụt giảm doanh thu 10% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý tháng 6, khi tình trạng thiếu linh kiện khiến Apple không thể đáp ứng đủ nhu cầu đối với máy Mac. Tuy nhiên, Apple đã không đạt kỳ vọng đối với cả doanh thu iPhone và iPad. Doanh thu của bộ phận dịch vụ cũng thấp hơn ước tính đồng thuận đến gần 1 tỷ USD do doanh thu từ quảng cáo và gaming sụt giảm.

Trong cuộc gọi hội nghị sau báo cáo thu nhập, CFO của Apple, Luca Maestri, đã cảnh báo doanh thu sẽ giảm tốc tăng trưởng trong quý tháng 12, một phần do ảnh hưởng từ đồng đô la mạnh. Ông cũng cho biết doanh thu máy Mac sẽ giảm tốc đáng kể do so sánh tăng trưởng khó khăn với cùng quý năm ngoái, khi các mẫu máy tính mới dựa trên bộ vi xử lý M1 được ra mắt lần đầu tiên. Tuy nhiên, ông cho biết phân khúc dịch vụ sẽ tăng trưởng bất chấp bức tranh vĩ mô đang đè nặng lên cả hoạt động kinh doanh quảng cáo và gaming.

Hai tuần trước, bức tranh đó đã trở nên tốt tăm hơn nữa. Apple đã có một bước đi bất thường khi tiết lộ rằng cơ sở lắp ráp điện thoại iPhone 14 Pro và Pro Max do đối tác sản xuất Foxconn điều hành ở Trịnh Châu, Trung Quốc đang hoạt động với “công suất giảm đáng kể” do sự cố bùng phát dịch bệnh Covid. Lần cuối cùng Apple đưa ra tuyên bố tương tự là vào tháng 2 năm 2020, khi làn sóng Covid-19 đầu tiên càn quét khắp Trung Quốc.

Apple cho biết cả hai mẫu Pro và Pro Max đều tiếp tục nhận thấy nhu cầu mạnh mẽ, nhưng số lượng lô hàng sẽ thấp hơn kỳ vọng trước đó — công ty không nói rõ trong bao lâu — và người mua sẽ thấy sự chậm trễ ngày càng lớn. Những người đặt hàng hai mẫu Pro và Pro Max tại Mỹ vào tuần trước sẽ phải chờ đến 41 ngày, tương đương với thời điểm giao hàng một vài ngày sau Giáng sinh. Nguồn cung có tình trạng tốt hơn — và hoàn toàn không có thời gian chờ — đối với các mẫu cấp thấp hơn. Tuy nhiên, nhu cầu đối với mẫu iPhone cơ bản và iPhone Plus lớn hơn đã yếu đi, với các báo cáo cho biết Apple đã cắt giảm sản lượng cho cả hai.

Đáng chú ý, cổ phiếu Apple đã tăng 9% trong hai tuần kể từ khi công ty đưa ra tuyên bố về các vấn đề sản xuất iPhone, cộng thêm vào giá trị thị trường của công ty gần 200 tỷ USD, cao hơn tổng định giá hiện tại của Walt Disney (DIS). Có thể nhà đầu tư đang không thực hiện các phép tính.

Các ước tính của Phố Wall cho quý tháng 12 đang bị cắt giảm. Ước tính đồng thuận hiện dự đoán doanh thu đạt 125,7 tỷ USD, tương đương mức tăng ít ỏi 1,4%, với lợi nhuận đạt 2,04 USD/cổ phiếu, thấp hơn so với lợi nhuận 2,10 USD một năm về trước. Nếu nguồn cung iPhone không được cải thiện nhanh chóng, Apple có khả năng sẽ ghi nhận doanh thu sụt giảm so với cùng kỳ năm trước lần đầu tiên kể từ Q3 năm tài chính 2019. Nhà phân tích Kyle McNealy của Jefferies ước tính các vấn đề lắp ráp iPhone đang khiến doanh thu của Apple thiệt hại khoảng 1 tỷ USD mỗi tuần.

Trong khi đó, như Maestri đã nói rõ trong cuộc gọi thu nhập gần nhất, Apple không miễn nhiễm với tình trạng suy thoái kinh tế. Giá iPhone trung bình đã đạt đến gần 900 USD, và phiên bản cao cấp nhất có giá 1.600 USD. Mọi người yêu thích iPhone của họ, nhưng họ cũng thích ăn uống, trả tiền thuê nhà và đổ xăng cho ô tô của họ. Nghĩ rằng doanh thu Nhà Táo không bị ảnh hưởng bởi suy thoái có vẻ là một suy nghĩ không thực tế.

“Mọi người muốn nghĩ rằng iPhone là một mặt hàng tiêu dùng thiết yếu”, Dan Niles, người điều hành một quỹ đầu cơ tập trung vào công nghệ cho biết. Nhưng năm tới có thể có một chút bất ngờ, ông nói về mức độ bền vững của Apple: “Tôi nghĩ rằng họ sẽ có một năm với doanh thu sụt giảm vào năm 2023”. Apple đã ghi nhận doanh thu đạt 394 tỷ USD trong năm tài chính 2022; đối với năm tài chính 2023, các nhà phân tích đang dự kiến doanh thu tăng 3% lên 407 tỷ USD, với doanh thu iPhone tăng ít hơn 1% lên 207 tỷ USD. Đừng ngạc nhiên nếu kết quả thực sự thấp hơn con số này.

Huân Hà - theo barrons