Khái niệm đầu tư quan trọng về cổ phiếu Airbnb

Công ty cung cấp một ví dụ hữu hình về một khái niệm đầu tư quan trọng.

Nhiều nhà đầu tư không hiểu thuật ngữ “đòn bẩy hoạt động” khi họ mới bắt đầu. Nhưng ngay cả những nhà đầu tư thông minh nhất cũng đã có lúc như vậy. Trong bài viết này, hãy cùng nghiên cứu xem đòn bẩy hoạt động là gì, sử dụng nền tảng cho thuê lưu trú Airbnb (ABNB) làm ví dụ.

Các nhà đầu tư thông minh biết rằng Airbnb sở hữu một mô hình kinh doanh với đòn bẩy hoạt động được tích hợp sẵn. Và đó là một trong những lý do khiến cổ phiếu nằm ở gần đầu danh sách theo dõi của bất kỳ nhà đầu tư nào.

Sức mạnh của mô hình Airbnb

Một số nhà đầu tư mới có thể ngạc nhiên khi biết lợi nhuận có thể được đo lường từ nhiều góc độ. Khi đánh giá một mô hình kinh doanh, xem xét biên lợi nhuận hoạt động có thể hữu ích. Biên lợi nhuận ròng cũng bao gồm những thứ như thuế và các thỏa thuận tài chính. Những khoản mục này rất quan trọng, nhưng chúng không liên quan trực tiếp đến vận hành của doanh nghiệp.

Trong trường hợp của Airbnb, công ty có lợi nhuận hoạt động xuất sắc, đã vượt trội so với các công ty đồng cấp như Expedia Group và Marriott International trong thời gian gần đây.

Biên lợi nhuận hoạt động của Airbnb (cơ sở 12 tháng gần nhất). Dữ liệu theo Ycharts

Trong ba quý đầu năm 2022, Airbnb đã tạo ra doanh thu 6,5 tỷ USD và thu nhập hoạt động gần 1,6 tỷ USD. Kết quả này đã thiết lập biên lợi nhuận hoạt động của công ty ở mức 24% trong giai đoạn này.

Bây giờ, chúng ta sẽ chứng minh đòn bẩy hoạt động của Airbnb: Trong ba quý đầu năm 2022, Airbnb đã tạo ra doanh thu cao hơn khoảng 2 tỷ USD so với cùng kỳ năm 2021. Vì biên lợi nhuận hoạt động đã đạt 24%, bạn có thể kỳ vọng 2 tỷ USD doanh thu tăng thêm đó sẽ mang lại thêm 480 triệu USD thu nhập hoạt động. Nhưng không phải vậy.

Trên thực tế, trong năm 2022, Airbnb đã tạo ra thêm 1,2 tỷ USD thu nhập hoạt động so với năm 2021. Điều đó có nghĩa là trong 2 tỷ USD doanh thu tăng thêm mà công ty tạo ra, 60% đã đi thẳng vào lợi nhuận từ góc độ thu nhập hoạt động.

Khi doanh thu bổ sung không đi kèm với khoản chi phí bổ sung nào đáng nói đến, đó là một động lực cho đòn bẩy hoạt động của công ty. Và Airbnb đã thể hiện sức mạnh đó vào năm 2022.

Tại sao đòn bẩy hoạt động lại quan trọng

Không phải mọi mô hình kinh doanh đều có đòn bẩy hoạt động được tích hợp sẵn. Lấy một công ty như Domino's Pizza làm ví dụ. Người mua nhượng quyền có thể đạt được đòn bẩy hoạt động tại các địa điểm nhà hàng của họ với doanh thu cao hơn. Nhưng đơn vị nhượng quyền – Domino's – chủ yếu tạo ra doanh thu từ phí nhượng quyền và bán vật tư cung cấp cho các nhà hàng trong hệ thống của mình. Mô hình này không thực sự mang lại cho họ nhiều đòn bẩy hoạt động theo quy mô, như biểu đồ 10 năm dưới đây cho thấy.

Doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động của Domino’s Pizza. Dữ liệu theo Ycharts

Điều đó không đồng nghĩa với việc Domino's không thể là một cổ phiếu tốt để sở hữu – nó thực sự là một cổ phiếu phi thường để sở hữu trong thập kỷ qua. Công ty đã có thể khắc phục nhược điểm này bằng những đặc điểm tích cực khác. Tuy nhiên, Domino's minh họa một điểm cho mục đích của chúng ta ở đây: không phải tất cả mô hình kinh doanh đều có thể chứng minh đòn bẩy hoạt động ở mức độ tương tự như của Airbnb.

Airbnb có đòn bẩy hoạt động vì họ chỉ đơn giản là cung cấp một nền tảng để kết nối các chủ nhà với khách du lịch. Đây chỉ đơn thuần là một nền tảng công nghệ cần thêm ít chi phí để xử lý khối lượng gia tăng. Mỗi khi một chủ nhà mới tham gia nền tảng và một du khách mới đặt chỗ lưu trú, Airbnb sẽ gặt hái phần thưởng từ những gì họ đã xây dựng.

Một lần nữa, không phải mọi doanh nghiệp đều được xây dựng theo cách này. Như nhà đầu tư nổi tiếng Warren Buffett đã viết vào năm 1992, “Công việc kinh doanh tồi tệ nhất để sở hữu là công ty phải ... liên tục sử dụng số vốn lớn hơn với tỷ suất lợi nhuận rất thấp”. Nói cách khác, một số công ty chi tiêu nhiều hơn chỉ để kiếm được nhiều hơn một chút.

Các nhà đầu tư mới hơn có xu hướng chỉ nhìn vào tăng trưởng. Nhưng hy vọng bạn đã thấy rõ ràng không phải tất cả tăng trưởng đều giống nhau. Chỉ những công ty được chọn mới mở ra tiềm năng lợi nhuận lớn hơn với tăng trưởng, và đó là những công ty mà nhà đầu tư đang theo đuổi.

Trong bức thư gửi cổ đông năm 1992 của Buffett, ông đã nói rằng chủ đề này nằm ngoài cuộc thảo luận về khả năng một cổ phiếu là một cơ hội giá trị tốt. Và ở đây, chúng ta đã không nghiên cứu xem cổ phiếu Airbnb có phải là một giao dịch mua đúng lúc vào lúc này hay không. Đó là một cuộc thảo luận riêng biệt hoàn toàn.

Tuy nhiên, chúng ta đã xem qua minh chứng đáng kinh ngạc về đòn bẩy hoạt động của Airbnb trong năm 2022 và lý do tại sao đây là một đặc điểm đáng mong đợi. Vì lý do này, bạn thực sự nên thêm Airbnb vào danh sách theo dõi của mình nếu chưa có – công ty là một doanh nghiệp tốt để sở hữu.

Từ đây, bạn nên làm quen với không gian cho thuê lưu trú để xem ngành này sẽ đi về đâu trong năm tới và tương lai xa hơn nữa. Và hãy theo dõi định giá của Airbnb để xem liệu nó có thể là một cổ phiếu tốt đáng mua vào lúc này hay không.

Huân Hà - theo fool