Nguy cơ mất 17 tỷ USD doanh thu nhưng có vẻ Pfizer vẫn đáng mua

Ban lãnh đạo Pfizer tự tin rằng công ty sẽ vượt qua được những thách thức họ đang đối mặt.

Bạn có thể nghĩ rằng nhà đầu tư sẽ hào hứng với một công ty vừa báo cáo doanh thu 22,6 tỷ USD và lợi nhuận gần 10,2 tỷ USD trong quý gần nhất. Nhưng không phải vậy.

Pfizer (PFE) đã báo cáo thu nhập Q3 vào thứ Ba. Và mặc dù có tăng một chút sau khi những con số ấn tượng được công bố, cổ phiếu dược phẩm này vẫn đang giảm gần 20% từ đầu năm đến nay.

CEO Albert Bourla biết chính xác lý do tại sao nhà đầu tư lại không nhiệt tình. Ông đã lưu ý trong cuộc gọi thu nhập Q3 của công ty rằng có nhiều câu hỏi về triển vọng tăng trưởng dài hạn của Pfizer, đặc biệt là từ năm 2025 đến năm 2030. Bourla đã thừa nhận rằng Pfizer dự kiến sẽ phải chịu một ​​tác động doanh thu tiêu cực khoảng 17 tỷ USD liên quan đến việc hết hạn bảo hộ độc quyền đối với một số sản phẩm bán chạy nhất của họ trong giai đoạn này.

Có thể hiểu được tại sao nhiều người lại tỏ ra thận trọng về cơ hội của công ty trong nửa sau của thập kỷ hiện tại. Nhưng liệu có khả năng Pfizer thực ra lại là một cổ phiếu đáng mua ngay cả trước nguy cơ mất khoản doanh thu 17 tỷ USD?

Các sản phẩm, chỉ định mới trong tương lai ngắn hạn

Có một điều thực sự quan trọng cần biết về vấn về mất độc quyền (LOE) sắp tới của Pfizer: công ty tin rằng họ sẽ thừa sức bù đắp tác động doanh thu tiêu cực của LOE. Thật vậy, Pfizer tin rằng họ sẽ có thể làm được như vậy với doanh thu bổ sung bởi các sản phẩm được ra mắt từ đầu năm đến nay và trong 18 tháng tới. Công ty dược phẩm ước tính những sản phẩm mới này sẽ mang lại cho họ khoảng 20 tỷ USD doanh thu vào năm 2030.

Bourla cho biết trong cuộc gọi thu nhập Q3 rằng Pfizer sẽ có tới 19 sản phẩm hoặc chỉ định mới trên thị trường trong vòng 18 tháng tới. Ông lưu ý rằng hơn 2/3 trong số này có tiềm năng tạo ra doanh thu hàng năm ít nhất 1 tỷ USD.

Trong số những sản phẩm này có vắc-xin chủng ngừa virus hợp bào hô hấp (RSV) của Pfizer. Gần đây, công ty đã công bố kết quả khả quan đối với loại vắc-xin đang được thử nghiệm này trong việc tiêm chủng cho bà mẹ để bảo vệ trẻ sơ sinh khỏi RSV.

Mua bán sáp nhập để mở rộng

Và Pfizer dự đoán một tác động tích cực thậm chí còn lớn hơn từ các thương vụ mua bán sáp nhập để mở rộng hoạt động kinh doanh của mình. Công ty dự kiến ​sẽ bổ sung khoản doanh thu điều chỉnh theo rủi ro ít nhất 25 tỷ USD từ nay đến năm 2030 nhờ các thương vụ mua bán sáp nhập và các giao dịch phát triển hoạt động kinh doanh khác.

Bourla đã tuyên bố rằng các thương vụ mua lại Arena, Biohaven, Global Blood Therapeutics và ReViral có thể tạo ra cho Pfizer hơn 1/3 mục tiêu doanh thu này. Với dòng tiền mạnh mẽ và dự trữ tiền mặt khổng lồ hơn 33 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6, công ty sẽ không gặp bất kỳ vấn đề nào trong việc tiếp quản các hoạt động kinh doanh mới.

Hai biến số khó đoán

Cũng có một vài biến số khó đoán đối với Pfizer. Biến số lớn nhất liên quan đến các sản phẩm COVID-19 của công ty. Không ai kỳ vọng doanh thu vắc-xin COVID-19 Comirnaty và liệu pháp kháng virus Paxlovid sẽ duy trì ở mức cao như hiện tại. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là doanh thu sẽ giảm bao nhiêu trong tương lai.

Pfizer cho rằng các sản phẩm COVID-19 của họ sẽ tiếp tục tạo ra hàng tỷ đô la doanh thu mỗi năm trong nhiều năm tới. Khi được một nhà phân tích hỏi trong cuộc gọi thu nhập Q3 liệu những sản phẩm này có thể đạt doanh thu tổng cộng 15 tỷ USD vào năm 2030 hay không, Bourla đã trả lời rằng kỳ vọng mức doanh thu đó “không phải là bất hợp lý”.

Một biến số khác cần theo dõi đối với Pfizer là phần còn lại của đường ống phát triển sản phẩm của họ sau các sản phẩm và chỉ định dự kiến được tung ra trong 18 tháng tới. Các chương trình này bao gồm các ứng viên điều trị gen nhắm mục tiêu vào bệnh máu khó đông và chứng loạn dưỡng cơ Duchenne, một ứng viên đầy hứa hẹn cho bệnh tiểu đường và béo phì, và vắc-xin ngừa COVID-cúm kết hợp. Pfizer đã không tiết lộ công khai kỳ vọng doanh thu của mình đối với các ứng viên đang được phát triển này.

Có nên mua cổ phiếu?

Quay lại câu hỏi ban đầu của chúng ta: cổ phiếu Pfizer có đáng mua với tác động doanh thu tiêu cực 17 tỷ USD từ các LOE sắp xuất hiện không? Có thể có hai câu trả lời.

Đối với các nhà đầu tư định hướng thu nhập, Pfizer rõ ràng vẫn là một cổ phiếu tuyệt vời để mua. Ông lớn dược phẩm đang cung cấp tỷ suất cổ tức lên đến hơn 3,4%. Pfizer gần như chắc chắn sẽ tiếp tục ưu tiên chương trình cổ tức của mình. Nhà đầu tư sẽ có thể tin tưởng vào các khoản thu nhập cổ tức đáng tin cậy trong một thời gian dài nữa.

Mặt khác, nếu bạn không tập trung vào thu nhập, câu trả lời cho câu hỏi của chúng ta là “có thể”. Điều quan trọng là bạn phải hiểu rủi ro của Pfizer. LOE của công ty là những sự kiện chắc chắn sẽ xảy ra; trong khi các sản phẩm và chỉ định mới, cũng như các thương vụ mua bán sáp nhập, thì không chắc chắn như vậy. Pfizer có thể không tạo ra được tăng trưởng như dự kiến. Tuy nhiên, điều ngược lại cũng đúng: ông lớn dược phẩm có thể tạo ra kết quả vượt trội so với kỳ vọng.

Ở thời điểm hiện tại, có vẻ như Pfizer có thừa khả năng bù đắp tác động doanh thu tiêu cực từ các LOE sắp xuất hiện trong ngắn hạn. Nếu công ty có thể mang lại kết quả đúng như các dự báo của họ thì cổ phiếu sẽ mang lại tổng lợi nhuận hấp dẫn – thậm chí có thể đủ để khiến nhà đầu tư phấn khích một lần nữa.

Huân Hà - theo fool