Lý do cổ phiếu Amazon không hấp dẫn để Buffett mua lúc này là gì?

Amazon đang trông rất hấp dẫn. Nhưng Nhà tiên tri xứ Omaha thậm chí còn chưa “ăn” một miếng nào – cho đến nay.

Warren Buffett đang mua cổ phiếu. Ông và các nhà quản lý đầu tư của mình đã mua 18 mã cổ phiếu khác nhau cho danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) trong năm 2022 cho đến nay, cộng với các khoản mua lại cổ phiếu lớn của chính Berkshire. Buffett và đội ngũ của ông đã mua cổ phiếu của tám công ty chỉ trong Q3.

Nhưng Amazon (AMZN) không có mặt trong danh sách đó. Đúng là Berkshire đang duy trì một vị thế tương đối nhỏ trong công ty lưu trữ đám mây và thương mại điện tử. Tuy nhiên, bất chấp sụt giảm nghiêm trọng của cổ phiếu từ đầu năm đến nay, Buffett thậm chí còn không thèm đoái hoài đến nó.

Tại sao Buffett không mặn mà mua cổ phiếu Amazon ngay bây giờ? Có thể có ba lý do chính:

1. Các lựa chọn tốt hơn

Lời giải thích hiển nhiên cho lý do tại sao Buffett không mua Amazon là ông nghĩ rằng đang có những lựa chọn tốt hơn ngoài kia. Nếu ông cảm thấy khác, chắc chắn ông đã bổ sung vào vị thế của Berkshire trong công ty ngay trong năm nay.

Ngoại trừ Apple, tất cả cổ phiếu Buffett đã mua từ đầu năm đến nay đều nhỏ hơn nhiều so với Amazon. Tại sao điều này quan trọng? Một công ty có mức vốn hóa thị trường gần 1 nghìn tỷ USD sẽ khó tăng trưởng hơn so với một công ty nhỏ hơn.

Buffett thích Apple đến vậy phần lớn là vì ông biết hệ sinh thái iPhone của công ty rất gắn bó với người dùng. Điều này mang lại cho Nhà Táo một lợi thế vững chắc. Đây là điều mà nhà đầu tư huyền thoại thực sự đánh giá cao.

Với logic này, có lẽ Buffett đang không tin tưởng vào con hào cạnh tranh của Amazon. Công ty chắc chắn là một người khổng lồ trong không gian thương mại điện tử. Nhưng họ cũng đang phải đối mặt với sức ép cạnh tranh ngày càng lớn từ Walmart và Shopify. Amazon Web Services (AWS) giữ vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực lưu trữ đám mây, nhưng Google Cloud của Alphabet cũng đang nhanh chóng giành được chỗ đứng của mình.

2. Mối quan ngại về định giá

Buffett không phải là người theo chủ nghĩa thuần túy đầu tư giá trị như người thầy của ông, Benjamin Graham. Tuy nhiên, đừng nhầm lẫn: định giá là một yếu tố rất quan trọng đối với Buffett.

Sẽ không có gì ngạc nhiên nếu những quan ngại về định giá là lý do chính khiến Buffett không mua thêm cổ phiếu Amazon. Ông lớn công nghệ nổi tiếng là khó định giá.

Amazon tái đầu tư lợi nhuận của mình nhiều đến mức bạn có thể ném các số liệu định giá dựa trên thu nhập vào thùng rác. Các mô hình dòng tiền chiết khấu cũng là một thách thức đối với công ty vì dòng tiền tự do của họ đã biến động mạnh trong những năm gần đây.

Trước đây, Buffett đã thừa nhận rằng Amazon là một trong những cổ phiếu “nằm ngoài khả năng đánh giá của tôi”. Ông thậm chí còn không phải là người đề xướng vị thế của Berkshire trong công ty. Một trong những nhà quản lý đầu tư phụ tá của ông đã làm việc đó.

3. Những thách thức ngắn hạn

Có khả năng một số người sẽ coi Buffett như một nhà đầu tư canh thời điểm thị trường. Ông luôn ủng hộ một tầm nhìn dài hạn và thực hành những gì ông rao giảng. Nhưng điều đó không có nghĩa là ông sẽ không tránh xa một cổ phiếu đang gặp khó khăn trong ngắn hạn. Và chắc chắn Amazon đang gặp phải những trở ngại như vậy.

Đồng đô la Mỹ mạnh đang đè nặng lên tăng trưởng doanh thu. Triển vọng của ban quản lý cho Q4 đã được ban hành yếu hơn dự kiến. Tình trạng bất ổn của kinh tế vĩ mô đang khiến các khách hàng của AWS phải thắt lưng buộc bụng. Công ty tiếp tục cảm thấy tác động của lạm phát cao. Có lẽ mối quan ngại lớn nhất đối với Amazon vào lúc này là dòng tiền tự do của họ đã giảm xuống mức âm.

Liệu tất cả những điều này có khiến Buffett tránh xa cổ phiếu nếu ông thích triển vọng dài hạn của Amazon và không lo lắng về định giá của cổ phiếu? Chắc là không. Tuy nhiên, nó vẫn có thể ảnh hưởng đến quyết định của ông, ít nhất là một chút.

Một giả định lớn

Sẽ thiếu sót nếu không đề cập đến giả định lớn chúng ta đang sử dụng cho đến nay. Giả định đó là: vì Buffett không mua cổ phiếu Amazon trong ba quý đầu năm 2022, hiện tại ông cũng sẽ không mua cổ phiếu.

Buffett có lẽ sẽ không để những thách thức ngắn hạn của Amazon ảnh hưởng quá nhiều đến suy nghĩ của mình. Các vấn đề của công ty chỉ là những vấn đề tạm thời. Ông cũng sẽ không bị ảnh hưởng lâu bởi định giá cổ phiếu. Tuy nhiên, khả năng rất cao là ông có ít nhất một vài lựa chọn tốt hơn Amazon.

Nhưng mặc dù vậy, Amazon vẫn là một cổ phiếu thực sự tuyệt vời để mua vào lúc này. Có thể, chỉ có thể thôi, trong một tương lai không xa chúng ta sẽ biết được rằng Buffett đã và đang làm chính điều đó.

Huân Hà - Theo fool.com