Tesla: thời điểm tất tay?

Cổ phiếu Tesla chưa bao giờ rẻ như bây giờ, nhưng có một số lý do chính đáng cho điều đó.

Cổ phiếu Tesla (TSLA) đã có ngày giao dịch đầu tiên trong năm dương lịch 2023 đầy khó khăn, giảm đến 12,2%. Cổ phiếu thậm chí đã có lúc giảm tới 15% tại một thời điểm trong phiên.

Việc bán tháo cổ phiếu phần lớn là do số lượng giao hàng đáng thất vọng của Tesla trong Q4/2022, được công bố khi thị trường đóng cửa vào thứ Hai, ngày 2 tháng 1. Tesla đã đạt kỷ lục giao hàng 1,314 triệu xe trong năm 2022, bao gồm 405.278 xe được giao chỉ trong Q4. Nhưng nhiều nhà phân tích, chẳng hạn như Dan Ives của Wedbush Securities, đã kỳ vọng con số giao hàng Q4 trong khoảng 415.000 đến 420.000.

Tesla đã sản xuất nhiều hơn 8,5% số xe được giao trong quý. Vẫn còn phải xem liệu khoảng cách giữa số lượng sản xuất và giao hàng là do nhu cầu sụt giảm hay là do các vấn đề logistics. Dù bằng cách nào thì số lượng giao hàng thấp hơn dự kiến cũng sẽ tạo ra thêm một nguyên nhân gây lo ngại cho một cổ phiếu đã giảm đến 59% chỉ trong ba tháng qua.

Với việc cổ phiếu chạm đáy hai năm vào thứ Hai, liệu bây giờ có phải là lúc để xuống tiền cược tất tay? Hay liệu sẽ có nhiều khó khăn hơn đối với người chơi dẫn đầu lĩnh vực xe điện (EV)?

Câu chuyện về hai luận điểm đầu tư

Daniel Foelber: Mua Tesla có thể là một động thái rất hấp dẫn trong bối cảnh cổ phiếu bị bán tháo mạnh mẽ. Tuy nhiên, nhà đầu tư trước tiên nên lùi lại một bước và quyết định xem họ thực sự tin vào đề xuất giá trị nào của Tesla.

Có nhiều khía cạnh trong hoạt động kinh doanh của Tesla. Hoạt động cốt lõi của công ty là sản xuất và bán ô tô điện cho người tiêu dùng. Lĩnh vực này còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng theo đúng nghĩa của nó.

Nhưng câu chuyện tăng trưởng lớn hơn được cho là sự thâm nhập của công ty vào lĩnh vực vận tải hàng hóa đường bộ, cũng như công nghệ lái xe tự động độc quyền của họ.

Có rất nhiều công ty đang nỗ lực giảm lượng khí thải cho đội xe tải của họ bằng cách thay thế dầu diesel bằng khí nén tự nhiên hoặc sử dụng nhiên liệu thay thế. Nhưng bất chấp nhu cầu này, vẫn không có công ty nào đạt được những cột mốc quan trọng như Tesla với xe bán tải chạy điện của họ. Vào tháng 11 năm ngoái, xe bán tải của Tesla đã đạt đến phạm vi hoạt động 500 dặm khi đầy tải. Để so sánh, xe tải điện FM của Volvo chỉ có phạm vi hoạt động hơn 235 dặm. Cuộc đua xe tải điện không chỉ liên quan đến các thông số kỹ thuật. Cuộc đua còn là về chi phí và nguồn cung. Mặc dù vậy, sự tiến bộ của Tesla cũng cho thấy, một ngày nào đó, thị trường xe tải chạy điện sẽ có thể mang lại cho Tesla nhiều lợi nhuận hơn so với ô tô tiêu dùng. Nhưng đó là một chữ “nếu” lớn. Và trong khi chờ đợi, sẽ tốn rất nhiều tiền để công ty mở rộng quy mô sản xuất xe tải.

Bên cạnh thị trường xe bán tải và xe tự hành, Tesla còn có cơ hội mở rộng các nỗ lực sản xuất và lưu trữ năng lượng tái tạo, vốn vẫn chỉ là một hoạt động phụ ở thời điểm hiện tại.

Các nhà đầu tư quan tâm đến lĩnh vực xe điện đang có cơ hội hiếm có để mua cổ phiếu Tesla với hệ số giá trên thu nhập dự phóng thấp nhất từ trước đến nay. Tuy nhiên, cổ phiếu ngày nay vẫn đắt hơn so với giai đoạn 2016-2019 tính theo giá trị sổ sách hữu hình.

Hệ số giá trên thu nhập và giá trên giá trị sổ sách hữu hình của Tesla. Dữ liệu theo Ycharts

Công ty có khả năng sẽ chiếm thêm thị phần trong thời kỳ suy thoái vì có bảng cân đối kế toán và biên lợi nhuận hoạt động đủ vững chắc để vượt qua giai đoạn nhu cầu suy yếu tốt hơn so với các đối thủ EV khác. Chỉ riêng lợi thế đó đã đủ để biện minh cho việc mở một vị thế trong cổ phiếu Tesla.

Nhưng nếu bạn là một nhà đầu tư tin rằng Tesla có cơ hội khuynh đảo lĩnh vực xe tự hành và chiếm thị phần trong ngành giao thông vận tải (bao gồm mảng vận tải hàng hóa đường bộ), thì việc biến Tesla thành một khoản nắm giữ trong top 10 – hoặc thậm chí là top 5 – danh mục đầu tư của bạn là một việc rất hợp lý, đặc biệt là ở mức giá hiện tại.

Tích lũy dần dần là cách tiếp cận an toàn hơn

Howard Smith: Các nhà đầu tư đã kỳ vọng rất nhiều vào Tesla trong ba năm qua và đã ấn định mức định giá cao tương ứng cho cổ phiếu. Nhưng đối với những người tin rằng công ty và lĩnh vực xe điện sẽ tiếp tục tăng trưởng, việc giá cổ phiếu giảm đến 65% trong năm 2022 đang mang đến cho họ cơ hội hấp dẫn để đầu tư vào công ty đầu ngành này. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là nhà đầu tư nhất thiết phải nhảy vào với một vị thế quá lớn.

Điều đó đặc biệt đúng với Tesla vì công ty nằm trong một lĩnh vực vẫn đang biến đổi và có thể khiến nhà đầu tư thất vọng trong thời gian tới. Một trường hợp điển hình là dữ liệu giao hàng Q4 vừa được công bố gần đây. Số lượng giao hàng đã không đạt kỳ vọng do nhu cầu bị ảnh hưởng bởi sức ép cạnh tranh ngày càng tăng, nền kinh tế toàn cầu giảm tốc và ảnh hưởng của COVID-19 lan rộng ở Trung Quốc.

Tuy nhiên, nhìn vào bức tranh lớn hơn, tăng trưởng của công ty vẫn mạnh mẽ. Sản lượng năm 2022 đã tăng 47% so với năm 2021. Nhưng số lượng giao hàng lại chỉ tăng 40%, khiến nhà đầu tư tin rằng Tesla có thể không đạt được các dự đoán trước đó về mức tăng trưởng trung bình 50% trong vài năm tới.

Mặc dù vậy, bây giờ có vẻ là thời điểm tốt để bắt đầu mua hoặc thêm vào vị thế của bạn trong công ty. Ngay cả khi Tesla chỉ tăng thu nhập thêm 30%, gần đây cổ phiếu đã có hệ số giá trên thu nhập trên tăng trưởng (PEG) dưới 1,0 lần dựa trên ước tính cho năm 2023. Tích lũy cổ phiếu ngay từ bây giờ là một chiến lược hợp lý đối với các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, có thể sẽ có giá tốt hơn để mua cổ phiếu trong tương lai. Đó là một lý do tốt để không cược tất tay vào cổ phiếu vào lúc này.

Tesla là một cổ phiếu chiến trường vì một lý do chính đáng

Bất chấp đợt bán tháo chóng vánh và tàn khốc đã xảy ra, có những lý do chính đáng khiến cổ phiếu Tesla sụt giảm: định giá của cổ phiếu đã quá đắt. Cổ phiếu Tesla đã tăng 743% trong năm 2020 và sau đó tăng thêm 50% trong năm 2021 để đạt mức tăng đến 1.263% chỉ trong vòng hai năm.

Cổ phiếu Tesla có thể dễ dàng thiết lập mức đỉnh lịch sử mới trong tương lai. Vấn đề với việc giá cổ phiếu tăng quá nhanh là công ty phải đạt được những mục tiêu rất tham vọng để hợp lý hóa mức định giá đó. Và bất chấp tăng trưởng ấn tượng của Tesla, sự kết hợp giữa các thách thức kinh tế vĩ mô và những vấn đề công ty tự gây ra đang khiến những mục tiêu đó ngày càng trở nên khó đạt được. Số lượng giao hàng không đạt kỳ vọng kết hợp với khả năng xảy ra suy thoái kinh tế (và làm giảm nhu cầu mua các mặt hàng không thiết yếu như ô tô) đã cộng thêm vào các vấn đề đang ảnh hưởng tiêu cực đến Tesla.

Tóm lại, bây giờ không phải là lúc dốc toàn lực vào cổ phiếu Tesla. Nhưng bây giờ là cơ hội hoàn hảo để đánh giá lại luận điểm đầu tư của bạn cho công ty EV, cũng như nếu bạn muốn mở một vị thế nhỏ trong công ty hoặc mua thêm cổ phiếu ở mức định giá hợp lý.

Huân Hà - theo fool