Tesla có thể phục hồi nếu làm được những điều này

Elon Musk nói rằng Tesla một ngày nào đó có thể có giá trị hơn Apple và Saudi Aramco cộng lại. Nhưng đầu tiên, công ty cần phải vượt qua vài tháng tới.

Trước khi Tesla (TSLA) báo cáo thu nhập Q3 vào tuần trước, nhà đầu tư đã hy vọng họ có thể xoa dịu những quan ngại ngày càng gia tăng kể từ khi công ty báo cáo số liệu Q2 ba tháng trước đó. Họ đã không được toại nguyện. Mặc dù thu nhập đã đánh bại kỳ vọng, số lượng  giao hàng, doanh thu và biên lợi nhuận trong Q3 đều không đạt kỳ vọng của Phố Wall. Cổ phiếu Tesla đã giảm 6,7% sau báo cáo thu nhập, khiến cổ phiếu giảm đến 22% kể từ cuối tháng 9, đánh dấu khởi đầu quý tồi tệ thứ hai kể từ đầu năm 2016.

Nhưng bất chấp tất cả tin xấu, Tesla vẫn nhận thấy tăng trưởng khổng lồ vào năm 2023, khi các nhà máy mới ở Đức và Texas tiếp tục mở rộng công suất. Lựa chọn đặt cược dài hạn của Tesla vào pin và xe mới cũng sẽ giúp công ty giảm chi phí và thúc đẩy doanh thu, mặc dù vẫn còn phải xem liệu tăng trưởng có đi kèm với lợi nhuận hay không.

Hơn nữa, Tesla vẫn có kế hoạch giao ít nhất 450.000 xe trong Q4. Con số khổng lồ này, nếu đạt được, có nhiều khả năng sẽ khiến những lo ngại kể trên biến mất. Mặc dù từ bỏ Tesla, hoặc ít nhất là cổ phiếu của họ, có thể là con đường ít chông gai nhất đối với một số nhà đầu tư, cho cổ phiếu thêm ba tháng nữa có vẻ là một điều thông minh nên làm.

Có thể thấy rõ sự lo lắng về Tesla đang lan tỏa khắp Phố Wall. Kể từ khi nhà sản xuất xe điện báo cáo thu nhập, giá mục tiêu trung bình các nhà phân tích dành cho cổ phiếu của công ty xe điện đã giảm hơn 4% xuống còn 287 USD.

Biên lợi nhuận

Trong số những mối quan ngại cấp bách nhất: lợi nhuận gộp trên mỗi chiếc ô tô, không bao gồm doanh thu từ tín dụng phát thải, đã giảm từ mức kỷ lục 15.700 USD trong Q1 xuống còn 14.700 USD trong Q2 và 14.300 USD trong Q3 với mức giá trung bình 54.000 USD/xe.

Ngăn chặn lợi nhuận tiếp tục sụt giảm là một việc quan trọng. Tuy nhiên, Tesla cũng muốn đạt được mục tiêu tăng trưởng sản lượng trung bình 50% vào năm 2024. Và điều đó nhiều khả năng đồng nghĩa với một nhà máy sản xuất mới cùng một mẫu xe giá thấp hơn để mở rộng thị trường và chống lại sức ép cạnh tranh ngày càng tăng trong không gian xe điện. Điều đáng lo ngại là, thay vì một công ty có lợi nhuận cao như hiện tại, Tesla có thể sẽ trông giống Toyota (TM), công ty kiếm được lợi nhuận gộp khoảng 4.400 USD từ việc bán xe với giá trung bình khoảng 30.000 USD mỗi chiếc. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush, người có xếp hạng Hiệu suất vượt trội cho cổ phiếu, cho biết: “Câu chuyện về việc nén biên lợi nhuận là một mối quan ngại và được đưa vào luận điểm chủ bán cổ phiếu Tesla”.

Khả năng sinh lời của Tesla. Lợi nhuận gộp trên mỗi chiếc xe được giao

Các mẫu xe mới

Tuy nhiên, các mẫu xe mới sẽ là tương lai của Tesla. Trong cuộc gọi hội nghị của công ty, CEO Elon Musk nói rằng một nền tảng phương tiện hỗ trợ một chiếc EV nhỏ gọn trị giá 30.000 USD hiện là trọng tâm chính của nhóm phát triển của ông. Và đó là một chiến lược hợp lý — hơn một nửa số ô tô được bán tại Mỹ, không bao gồm xe tải, được bán với giá dưới 36.000 USD. “Chiếc Tesla mới trị giá 30.000 USD là một vấn đề lớn mà nhà đầu tư có thể đã bỏ lỡ”, Gary Black, đồng sáng lập quỹ ETF Future Fund Active, cho biết. “Nó mở rộng đáng kể thị trường có thể phục vụ của Tesla”.

Cũng đồng thời mở rộng thị trường đó, ở một mức độ nhỏ hơn nhiều, là mẫu Cybertruck đã bị trì hoãn từ lâu. Mẫu xe tải chạy điện hiện được dự kiến ​​sẽ bắt đầu lăn bánh vào năm 2023 — khoảng 3,5 năm sau khi được trình làng. Giá của chiếc xe được ước tính nằm trong khoảng 40.000 USD đến 70.000 USD, tùy thuộc vào cấu hình.

Các hoạt động kinh doanh khác

Các hoạt động kinh doanh khác của Tesla cũng đang mở rộng. Việc triển khai bộ lưu trữ điện của Tesla đã đạt đến quy mô 2.100 megawatt giờ trong Q3, tăng từ mức 1.295 trong cùng kỳ năm 2021. Và Tesla cho biết họ đã tăng gấp ba lần quy mô hoạt động sản xuất các tế bào pin kích thước lớn hơn, được gọi là 4680, mặc dù việc tung ra những tế bào pin này cũng đang bị chậm trễ so với lịch trình. Ross Gerber, CEO của Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management, cho biết sản lượng lớn đáng kể 4680 “không quá xa vời như tôi lo ngại”. Ông lưu ý rằng những đơn vị pin này sẽ giúp giảm giá thành sản phẩm và cải thiện hiệu suất của xe.

Tăng trưởng sản lượng

Quan trọng nhất, mặc dù Tesla thừa nhận rằng họ sẽ không thể giao 500.000 xe trong Q4 – con số cần để đạt mức tăng trưởng 50% trong năm 2022 – hướng dẫn từ CFO Zachary Kirkhorn vẫn ngụ ý số lượng giao hàng trong Q4 sẽ đạt ít nhất 450.000. Con số này cao hơn dự đoán của Phố Wall và sẽ là một kỷ lục hàng quý với chênh lệch khoảng 100.000 đơn vị với quý tốt thứ hai trong lịch sử.

Một con số trong phạm vi đó sẽ khiến tăng trưởng khối lượng 50% vào năm 2023 có vẻ khả thi. Nó cũng báo hiệu rằng biên lợi nhuận được thiết lập để cải thiện vì hiệu quả và tốc độ sản xuất ở Texas và Đức đang tăng lên, thúc đẩy lợi nhuận tiềm năng trên mỗi chiếc xe được sản xuất. “Trong ngắn hạn, nhà đầu tư có thể tập trung vào [biên lợi nhuận] và nhu cầu vững chắc hơn một chút”, nhà phân tích Joseph Spak của RBC đã viết trong một báo cáo sau thu nhập. “Tuy nhiên, trong trung hạn, chúng tôi không quá lo lắng về nhu cầu [và] thấy [một] con đường quay trở lại với [biên lợi nhuận gộp] 30%”.

Những tuần sắp tới

Nhưng trước tiên, Tesla sẽ phải vượt qua những tuần tới. Musk có khả năng sẽ hoàn tất thương vụ mua lại Twitter (TWTR) trước ngày 28 tháng 10 — nếu chính phủ Mỹ không chặn thỏa thuận — với giá 54,20 USD/cổ phiếu. Ông sẽ phải bán từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD cổ phiếu Tesla để giúp tài trợ cho thương vụ.

Nhà đầu tư không muốn mua cổ phiếu Tesla trước đợt bán lớn của Musk. Có lẽ điều này có thể giải thích cho một số sụt giảm gần đây của cổ phiếu. Với thỏa thuận tiếp quản sắp hoàn tất, việc bán cổ phiếu Tesla của Musk sẽ sớm được thực hiện. Nếu cổ phiếu không giữ được mức giá khoảng 200 USD sau đợt bán đó, rủi ro giảm giá sẽ là rất lớn. “Một đột phá xuống dưới 200 USD sẽ ngụ ý rủi ro giảm xuống mức 100 USD”,  ông nói.

Nói chung, rất nhiều điều sẽ trở nên rõ ràng hơn trong ba tháng nữa. Nếu Tesla thành công vượt qua, đó có thể là thời điểm tốt để nhà đầu tư nhảy vào cổ phiếu.

Huân Hà - theo barrons