Netflix (NASDAQ: NFLX) báo cáo lợi nhuận quý III/2025 gây thất vọng do khoản thuế bất ngờ hơn 600 triệu USD tại Brazil và áp lực dư luận về nội dung dành cho trẻ em. Cổ phiếu lao dốc hơn 7% sau chuỗi 6 quý liên tiếp vượt kỳ vọng.
Tối 22/10 (giờ Mỹ), Netflix (NASDAQ: NFLX) công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 với lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall, đánh dấu lần đầu tiên sau 6 quý liên tiếp hãng không vượt dự báo của giới phân tích.
Theo báo cáo từ Reuters và AP News, doanh thu quý đạt 11,5 tỷ USD, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái — tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) chỉ đạt 5,87 USD, thấp hơn mức dự kiến 6,96 USD.
Thông tin này khiến cổ phiếu Netflix lao dốc hơn 7% trong phiên giao dịch ngoài giờ, chấm dứt chuỗi tăng trưởng ấn tượng và khiến vốn hóa công ty bay hơi hàng chục tỷ USD chỉ sau vài giờ.
Theo Bloomberg, nguyên nhân chính khiến lợi nhuận Netflix sụt giảm là khoản chi phí thuế bất ngờ lên tới 619 triệu USD liên quan đến tranh chấp với cơ quan thuế Brazil.
Cụ thể, một phán quyết mới từ Tòa án Tối cao Brazil đã mở rộng phạm vi áp thuế 10% lên các khoản thanh toán bản quyền và dịch vụ xuyên biên giới, ảnh hưởng trực tiếp đến các khoản chuyển tiền của Netflix từ chi nhánh Brazil về trụ sở chính tại Mỹ.
Lãnh đạo Netflix cho biết nếu không tính khoản chi phí đặc biệt này, công ty sẽ vượt mục tiêu lợi nhuận và biên hoạt động trong quý. Tuy nhiên, do phải ghi nhận chi phí một lần, biên lợi nhuận hoạt động giảm còn 28%, so với mức 30% cùng kỳ năm trước.
Ngoài “cú sốc thuế” tại Brazil, Netflix đang phải đối mặt với áp lực xã hội và chính trị ngày càng lớn, đặc biệt xoay quanh nội dung dành cho trẻ em có yếu tố chuyển giới hoặc LGBTQ+.
Một số nghị sĩ Cộng hòa tại Mỹ, bao gồm Tim Burchett (Tennessee) và James Comer (Kentucky), đã gửi thư yêu cầu Netflix giải trình trước Quốc hội về chính sách kiểm duyệt nội dung và cơ chế kiểm soát độ tuổi người xem.
Nguồn cơn của vụ việc bắt đầu khi loạt phim hoạt hình “Dead End: Paranormal Park” — hướng đến trẻ em dưới 13 tuổi — bị cho là “cổ súy quan điểm giới tính nhạy cảm”.
Tỷ phú Elon Musk cũng lên tiếng trên nền tảng X (Twitter), kêu gọi người dùng “hủy đăng ký Netflix vì sức khỏe tinh thần của con cái họ.”
Những phản ứng này, dù chưa tác động trực tiếp đến tài chính, đang làm dấy lên lo ngại về rủi ro thương hiệu — một yếu tố mà các nhà đầu tư đang ngày càng chú ý khi xem xét cổ phiếu công nghệ và truyền thông.
Bất chấp thách thức, Netflix vẫn ghi nhận doanh thu quảng cáo đạt mức cao kỷ lục kể từ khi triển khai gói thuê bao có quảng cáo vào năm 2023.
Theo Business Insider, mức độ tương tác người xem (viewer engagement) ở Mỹ, Anh và châu Âu vẫn giữ xu hướng tăng, nhờ các tựa phim gốc hấp dẫn như “The Diplomat”, “One Piece: Live Action” và “Atlas”.
Ban lãnh đạo Netflix nhấn mạnh công ty vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng thuê bao ổn định, đồng thời khẳng định “nội dung bản quyền và chiến lược toàn cầu hóa” sẽ tiếp tục là động lực chính cho năm 2026.
Đáng chú ý, Warner Bros. Discovery vừa tuyên bố có thể bán một phần tài sản bao gồm HBO, DC Studios và CNN — và giới phân tích không loại trừ khả năng Netflix sẽ tham gia đấu giá để mở rộng danh mục nội dung cao cấp, củng cố vị thế trước Disney+ và Amazon Prime Video.
Các chuyên gia nhận định cú sụt giá cổ phiếu Netflix không phản ánh sự suy yếu dài hạn, mà là phản ứng tức thời với yếu tố “bất ngờ” từ Brazil.
“Nếu loại trừ khoản thuế này, Netflix vẫn đang có quý hoạt động mạnh nhất từ trước đến nay, cả về doanh thu lẫn quảng cáo,”
— Peter Randel, chuyên gia phân tích tại J.P. Morgan nhận định.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên chú ý ba rủi ro chính trong ngắn hạn:
Rủi ro pháp lý và thuế quốc tế, đặc biệt tại các thị trường đang phát triển.
Áp lực truyền thông và chính trị có thể ảnh hưởng đến danh tiếng thương hiệu.
Cạnh tranh khốc liệt trong ngành streaming toàn cầu, với nhiều đối thủ đang đẩy mạnh đầu tư nội dung và AI cá nhân hóa.
Dù vậy, Netflix vẫn được đánh giá là công ty dẫn đầu về dòng tiền và lợi nhuận thực tế, nhờ kiểm soát chi phí tốt và tận dụng dữ liệu người dùng để tối ưu hóa nội dung.
Netflix dự báo doanh thu quý IV/2025 đạt 11,96 tỷ USD, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 5,45 USD. Hãng kỳ vọng mảng quảng cáo và nội dung quốc tế sẽ bù đắp tác động một lần từ Brazil, giúp lợi nhuận phục hồi trong quý tới.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley và Goldman Sachs vẫn duy trì khuyến nghị “Nắm giữ – Tiềm năng phục hồi trung hạn”, cho rằng đợt điều chỉnh giá cổ phiếu hiện tại là cơ hội tích lũy đối với các nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt khi Netflix tiếp tục mở rộng sang thị trường châu Á – Thái Bình Dương.
Báo cáo quý III/2025 của Netflix là “một lời nhắc nhở thực tế” cho các nhà đầu tư về rủi ro phi tài chính trong thời đại toàn cầu hóa — khi chỉ một tranh chấp thuế tại Brazil hay làn sóng xã hội cũng có thể khiến vốn hóa hàng chục tỷ USD bốc hơi trong vài giờ.
Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững, mô hình kinh doanh linh hoạt và năng lực sáng tạo nội dung mạnh mẽ, Netflix vẫn được xem là “người khổng lồ khó bị hạ gục” trong kỷ nguyên streaming.
1. Vì sao Netflix thua kỳ vọng lợi nhuận quý III/2025?
Chủ yếu do khoản chi phí thuế bất ngờ 619 triệu USD tại Brazil, làm giảm biên lợi nhuận hoạt động dù doanh thu vẫn tăng 17%.
2. Vụ tranh chấp thuế tại Brazil có ảnh hưởng dài hạn không?
Không. Netflix cho biết đây là chi phí ghi nhận một lần, không ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền tương lai.
3. Áp lực dư luận về nội dung có thể gây rủi ro gì cho Netflix?
Mặc dù chưa ảnh hưởng đến doanh thu, tranh cãi xã hội có thể tác động đến hình ảnh thương hiệu và chính sách nội dung trong dài hạn.
4. Có nên đầu tư cổ phiếu Netflix ở thời điểm này?
Các chuyên gia cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là cơ hội tích lũy hợp lý cho nhà đầu tư dài hạn, với triển vọng phục hồi lợi nhuận trong năm 2026.
Tiếng Việt
English
