.webp)
Triển vọng thị trường dầu mỏ toàn cầu trong năm 2026 đang dần trở nên kém tích cực hơn khi nguồn cung tăng trưởng mạnh vượt xa nhu cầu, theo đánh giá mới nhất từ Goldman Sachs. Ngân hàng đầu tư Phố Wall này cho rằng thị trường có thể bước vào trạng thái dư cung sâu hơn, khiến giá dầu khó duy trì đà phục hồi bền vững, ngay cả trong bối cảnh rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu.
Những dự báo này cho thấy một kịch bản tương tự năm 2025 nhiều khả năng sẽ lặp lại, khi các cú sốc địa chính trị chỉ tạo ra biến động ngắn hạn thay vì đảo chiều xu hướng giá dài hạn.
Trong năm 2025, giá dầu Brent đã giảm khoảng 14% so với cùng kỳ năm trước, bất chấp nhiều giai đoạn tăng đột biến do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, Đông Âu và Nam Mỹ. Theo Goldman Sachs, diễn biến này phản ánh rõ việc nguồn cung dồi dào đã lấn át tác động của các yếu tố rủi ro.
Các chiến lược gia của ngân hàng cho rằng xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm 2026, khi sản lượng toàn cầu duy trì ở mức cao và không có dấu hiệu thắt chặt đáng kể.
Nhóm nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs, do ông Daan Struyven dẫn đầu, dự báo giá dầu Brent và WTI trong năm 2026 sẽ thấp hơn đáng kể so với mặt bằng hiện tại.
Cụ thể, dầu Brent được dự báo đạt mức trung bình khoảng 56 USD mỗi thùng, trong khi dầu WTI ở mức 52 USD mỗi thùng. Các mức này thấp hơn so với giá kỳ hạn hiện tại lần lượt khoảng 62 USD và 58 USD mỗi thùng.
Nguyên nhân chính đến từ thặng dư nguồn cung ước tính khoảng 2,3 triệu thùng mỗi ngày, khi thị trường liên tục đón nhận các dòng cung mới từ nhiều khu vực.
Goldman Sachs cho biết tồn kho dầu toàn cầu đang gia tăng nhanh chóng, cho thấy quá trình tái cân bằng thị trường có thể đòi hỏi mức giá thấp hơn trong năm 2026, trừ khi xảy ra các gián đoạn nguồn cung lớn hoặc OPEC thực hiện cắt giảm sản lượng mới.
Đáng chú ý, tồn kho dầu trên đất liền tại các quốc gia OECD đang trở nên có ảnh hưởng lớn hơn đến diễn biến giá, trong bối cảnh lượng dầu lưu trữ trên biển đã ở mức cao và bắt đầu chậm lại.
Trong kịch bản cơ sở, Goldman Sachs giả định OPEC sẽ không tiến hành cắt giảm sản lượng trong năm tới. Ngân hàng lập luận rằng việc gia tăng nguồn cung trong năm 2025 mang tính chiến lược, phản ánh nỗ lực bảo vệ thị phần dài hạn của các nhà sản xuất.
Theo đó, sự suy yếu hiện tại của giá dầu không phải là dấu hiệu của nhu cầu suy giảm, mà chủ yếu phản ánh sức mạnh tạm thời của nguồn cung trong ngắn và trung hạn.
Goldman Sachs dự báo giá dầu sẽ tiếp tục chịu áp lực trong suốt năm 2026 và có thể chạm đáy vào quý IV cùng năm. Theo kịch bản này, giá dầu Brent có thể giảm về khoảng 54 USD mỗi thùng, trong khi dầu WTI có thể lùi xuống quanh mức 50 USD mỗi thùng.
Áp lực giảm giá được cho là sẽ gia tăng khi tồn kho thương mại tại các trung tâm lưu trữ của OECD tiếp tục tích lũy với tốc độ nhanh.
Nguồn cung ngoài OPEC được xác định là yếu tố then chốt trong triển vọng giảm giá của thị trường dầu mỏ. Goldman Sachs chỉ ra rằng sản lượng tại Mỹ và Nga vẫn đang tăng đều, trong khi sản lượng của Venezuela cũng ghi nhận mức phục hồi nhẹ.
Những yếu tố này không chỉ gây áp lực lên giá giao ngay mà còn kéo thấp toàn bộ đường cong giá kỳ hạn, củng cố xu hướng giảm trong trung hạn.
Trước bối cảnh dư cung kéo dài, Goldman Sachs đã điều chỉnh giảm giá trị hợp lý kỳ hạn ba năm của dầu Brent xuống còn 64 USD mỗi thùng. Đồng thời, ngân hàng cũng hạ dự báo giá trung bình năm 2027, với Brent ở mức 58 USD và WTI khoảng 54 USD mỗi thùng.
Đối với giai đoạn dài hạn 2030–2035, Goldman Sachs tiếp tục cắt giảm dự báo, đưa mức giá kỳ vọng của Brent và WTI xuống lần lượt 75 USD và 71 USD mỗi thùng.
Mặc dù các rủi ro địa chính trị vẫn đáng kể, Goldman Sachs nhận định những yếu tố này chủ yếu tạo ra các đợt biến động ngắn hạn thay vì thúc đẩy đà tăng bền vững của giá dầu.
Ngân hàng cho rằng các nhà hoạch định chính sách, đặc biệt tại Mỹ, có xu hướng ưu tiên nguồn cung năng lượng dồi dào và giá dầu tương đối thấp, nhất là trong bối cảnh cuộc bầu cử giữa kỳ đang đến gần.
Sau năm 2026, Goldman Sachs kỳ vọng giá dầu sẽ bắt đầu phục hồi từ năm 2027 khi tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC chậm lại và nhu cầu toàn cầu vẫn duy trì ổn định.
Tuy nhiên, ngân hàng nhấn mạnh rằng đà phục hồi sẽ diễn ra từ từ, và mức giá cao hơn trong dài hạn là cần thiết để khuyến khích đầu tư trở lại sau nhiều năm chi tiêu thấp trong ngành năng lượng.
.png){kind=logo}
Tiếng Việt
English
