Trong một báo cáo mới nhất, JPMorgan Chase – một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất toàn cầu – đã nêu rõ quan điểm rằng sức hấp dẫn Bitcoin so với vàng đã tăng mạnh sau một giai đoạn phân kỳ rõ rệt giữa hai tài sản này. Điều này mở ra triển vọng tích cực cho Bitcoin như một tài sản đầu tư dài hạn, bất chấp những khó khăn gần đây trên thị trường tiền điện tử.
Theo chiến lược gia định lượng Nikolaos Panigirtzoglou của JPMorgan, từ tháng 10 năm ngoái đến nay, vàng đã có hiệu suất vượt trội hơn Bitcoin, khiến nhiều nhà đầu tư tìm đến kim loại quý để trú ẩn an toàn. Đồng thời, biến động giá của vàng tăng mạnh — điều thường thu hút dòng tiền rủi ro thấp.
Tuy nhiên, JP Morgan nhận định rằng điều này lại khiến Bitcoin nhìn “hấp dẫn hơn” khi xét trên yếu tố dài hạn. Tỷ lệ biến động giữa Bitcoin và vàng đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, tạo ra một môi trường đầu tư “trung lập rủi ro” mà trong đó Bitcoin cần tăng vốn hóa thị trường rất lớn để tương đương với lượng vốn của vàng trong khu vực tư nhân.
Trong thời gian gần đây, thị trường tiền điện tử đã đối mặt với nhiều khó khăn: suy yếu các tài sản rủi ro nói chung và sự kiện ảnh hưởng từ vụ hack lớn – như Step Finance trên mạng Solana mất 26 triệu USD, đã khiến tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng tiêu cực.
JPMorgan lưu ý rằng các ETF giao ngay Bitcoin tiếp tục chịu dòng tiền rút ra – một dấu hiệu cho thấy tâm lý tiêu cực đang lan rộng cả ở nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Đây là một thách thức ngắn hạn đối với Bitcoin.
Mặc dù có đợt bán tháo, JPMorgan ghi nhận rằng việc thanh lý các vị thế — bao gồm cả giảm đòn bẩy trong các hợp đồng tương lai — là “khiêm tốn hơn so với quý trước”, điều này cho thấy các nhà đầu tư có thể đã thích nghi với mức biến động hiện tại.
Ngân hàng cũng nhấn mạnh sự co hẹp liên tục của stablecoin — yếu tố khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại — nhưng họ cho rằng đây đơn thuần là phản ứng thị trường tự nhiên, phản ánh sự co lại tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử chứ không phải dấu hiệu thoái vốn lớn.
Một điểm đáng chú ý trong phân tích của JPMorgan là Bitcoin hiện đang bị định giá thấp hơn so với mức chi phí sản xuất ước tính khoảng 87,000 USD, một mức mà theo lịch sử đã từng đóng vai trò là “mức sàn mềm” trong nhiều lần biến động.
Tỷ lệ biến động giữa Bitcoin và vàng đã giảm xuống mức 1,5 – một con số thấp kỷ lục, theo JPMorgan. Điều này cho thấy Bitcoin đang ít biến động hơn so với trước đây khi so sánh với vàng, từ đó làm tăng tính hấp dẫn của đồng tiền này đối với các nhà đầu tư dài hạn.
Theo nghiên cứu của JPMorgan, nếu xét trên cơ sở đã điều chỉnh biến động, cần có mức vốn hóa thị trường tương đương khoảng 266,000 USD để Bitcoin đạt mức cân bằng với đầu tư khu vực tư nhân vào vàng. Đây là một thước đo cho thấy tiềm năng tăng trưởng dài hạn vẫn rất lớn nếu Bitcoin tiếp tục thu hút sự quan tâm đầu tư.
Lưu ý: Đây không phải dự báo giá ngắn hạn mà là một phân tích trên cơ sở rủi ro và vốn hóa thị trường.
Nhìn chung, JPMorgan đưa ra một quan điểm cân bằng nhưng tích cực dành cho Bitcoin:
Bitcoin đang hấp dẫn hơn vàng theo quan điểm dài hạn, đặc biệt khi biến động giảm và thị trường dần quen với những cú sốc giá.
Tuy nhiên, tâm lý thị trường hiện tại vẫn tiêu cực, với dòng vốn ETF rút ra và biến động giá khó đoán.
Trong bối cảnh này, Bitcoin vẫn bị định giá thấp so với mức lý thuyết, tiềm ẩn cơ hội tăng trưởng đáng kể nếu dòng tiền quay trở lại.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, điều quan trọng là đánh giá chiến lược đầu tư phù hợp với khẩu vị rủi ro, cân nhắc Bitcoin không chỉ là tài sản đầu cơ mà còn là một phần của danh mục phòng ngừa rủi ro tài chính.
.png){kind=logo}
Tiếng Việt
English
