Trong năm 2023, Microsoft đã tạo nên một làn sóng mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu. Với việc đầu tư sâu vào trí tuệ nhân tạo (AI), thâu tóm thành công Activision Blizzard và tiếp tục mở rộng hệ sinh thái sản phẩm, gã khổng lồ công nghệ này đã khiến giới đầu tư vô cùng lạc quan. Tuy nhiên, liệu “ông lớn” này có thể tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024? Câu trả lời có thể không đơn giản như vẻ ngoài hào nhoáng của cổ phiếu MSFT.
Microsoft đã ghi nhận mức tăng hơn 50% trong giá cổ phiếu tính đến cuối năm 2023, đưa vốn hóa thị trường vượt ngưỡng 2,5 nghìn tỷ USD. Trong 5 năm gần đây, giá cổ phiếu này đã tăng tới 260%, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ tăng khoảng 84%. Đó là một kỳ tích ấn tượng, nhưng đồng thời cũng tạo ra một “cái bóng” kỳ vọng lớn cho tương lai.
Tuy nhiên, tăng trưởng cổ phiếu không hoàn toàn song hành với hiệu quả tài chính. Trong khi giá cổ phiếu tăng chóng mặt, lợi nhuận ròng của Microsoft từ năm tài chính 2019 đến 2023 chỉ tăng 84%, từ 39,2 tỷ USD lên 72,4 tỷ USD. Điều này đặt ra một vấn đề: Liệu định giá cổ phiếu hiện tại có đang “chạy quá nhanh” so với khả năng sinh lời thực tế?
Theo dữ liệu từ Ycharts, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hiện tại của Microsoft ở mức khoảng 35 lần – cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm qua là 31 lần. Mặc dù Microsoft từng có thời điểm đạt mức định giá cao hơn, nhưng mức hiện tại vẫn được xem là đắt đỏ đối với một công ty công nghệ đã trưởng thành như Microsoft.
Với mức định giá này, nhà đầu tư không chỉ mua vào tiềm năng tài chính hiện tại mà còn “mua vào kỳ vọng” rằng Microsoft sẽ tiếp tục có những bước đột phá lớn – đặc biệt là trong lĩnh vực AI.
Không thể phủ nhận AI đang là xu hướng toàn cầu. Microsoft không đứng ngoài cuộc chơi này. Việc đầu tư hàng tỷ USD vào OpenAI, tích hợp AI vào Microsoft 365 Copilot và phát triển các công cụ AI dành cho doanh nghiệp là minh chứng rõ ràng. Công ty kỳ vọng AI có thể đóng góp thêm 10 tỷ USD vào doanh thu thường niên trong vài năm tới.
Tuy nhiên, con số 10 tỷ USD chỉ chiếm dưới 5% tổng doanh thu của Microsoft trong năm tài chính gần nhất – ước tính hơn 210 tỷ USD. Điều này đặt ra câu hỏi: AI có thực sự đủ sức tạo ra một bước ngoặt doanh thu mang tính chiến lược trong ngắn hạn?
Chưa kể, giá của Microsoft 365 Copilot ở mức 30 USD/tháng có thể là một rào cản trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang dè dặt với chi tiêu công nghệ, đặc biệt là khi nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu vẫn hiện hữu trong năm 2024.
Sau nhiều nỗ lực, Microsoft đã hoàn tất thương vụ mua lại Activision Blizzard với giá gần 69 tỷ USD – một trong những thương vụ lớn nhất trong lịch sử ngành công nghệ. Mảng gaming hứa hẹn mở ra một “cánh cổng” doanh thu mới, đặc biệt là khi game chuyển dịch sang mô hình đăng ký và đám mây.
Tuy nhiên, việc tích hợp và tối ưu hoá hệ sinh thái gaming không hề đơn giản. Các đối thủ như Sony, Nintendo vẫn nắm giữ thị phần đáng kể, còn các nhà phát triển game độc lập thì ngày càng phát triển mạnh mẽ. Điều đó có nghĩa là Microsoft cần thời gian để biến thương vụ tỷ đô này thành một “cỗ máy in tiền”.
Thị trường tài chính toàn cầu vẫn đang đối mặt với nhiều biến động. Lãi suất cao, lạm phát khó kiểm soát và nguy cơ suy thoái kinh tế kéo dài có thể khiến người tiêu dùng và doanh nghiệp “thắt lưng buộc bụng” trong năm 2024. Đây là những yếu tố có thể tác động đến cả hai trụ cột chính của Microsoft: dịch vụ phần mềm đám mây (Azure) và phần mềm doanh nghiệp (Microsoft 365).
Khi tốc độ tăng trưởng chững lại, các nhà đầu tư sẽ bắt đầu đặt câu hỏi về mức định giá cao hiện tại của cổ phiếu. Nếu công ty không chứng minh được rằng AI và gaming có thể tạo ra những đột phá thực sự về lợi nhuận, thì khả năng giá cổ phiếu điều chỉnh là hoàn toàn có thể xảy ra.
Dù đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn, Microsoft vẫn là một trong những công ty công nghệ có nền tảng tài chính vững chắc và hệ sinh thái sản phẩm đa dạng bậc nhất thế giới. Với tầm nhìn chiến lược và khả năng đổi mới liên tục, công ty có đầy đủ tiềm năng để phát triển bền vững trong dài hạn.
Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn, nhìn xa từ 5–10 năm tới, thì việc mua cổ phiếu Microsoft ngay cả ở mức giá hiện tại vẫn có thể là một chiến lược hợp lý. Nhưng nếu kỳ vọng Microsoft sẽ tiếp tục tăng 40–50% chỉ trong một năm như các giai đoạn trước, thì bạn có thể cần điều chỉnh lại kỳ vọng để tránh thất vọng.
Tiếng Việt
English
