Sau chuỗi tăng nóng đưa vàng lên các mức cao chưa từng có, thị trường kim loại quý đang chứng kiến một cú điều chỉnh mạnh. Giá vàng và bạc đồng loạt lao dốc trong phiên đầu tuần, kéo dài đà giảm sâu từ cuối tuần trước khi đồng đô la Mỹ phục hồi và nhà đầu tư ồ ạt chốt lời. Diễn biến này đặt ra câu hỏi lớn: liệu đây chỉ là nhịp điều chỉnh ngắn hạn hay dấu hiệu cho một xu hướng giảm dài hơi?
Ba định chế tài chính hàng đầu Phố Wall gồm Deutsche Bank, Barclays và UBS đã đưa ra những nhận định quan trọng, giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về triển vọng của kim loại quý.
Trong phiên giao dịch mới nhất, giá vàng giao ngay có lúc rơi xuống 4.402 USD/ounce – mức thấp nhất trong ngày – trước khi hồi phục nhẹ lên quanh 4.687 USD, nhưng vẫn giảm tới 3,7% so với phiên trước. Riêng ngày thứ Sáu tuần trước, vàng từng “bốc hơi” gần 10%, mất mốc tâm lý 5.000 USD.
Thị trường bạc còn biến động dữ dội hơn. Kim loại này đã giảm khoảng 30% chỉ trong vài ngày, có thời điểm lao dốc hơn 12% trong một phiên, về gần 79 USD/ounce. Biến động quá lớn buộc Tập đoàn CME phải siết chặt điều kiện giao dịch:
Ký quỹ hợp đồng vàng COMEX tăng từ 6% lên 8%
Ký quỹ hợp đồng bạc tăng từ 11% lên 15%
Động thái này nhằm giảm rủi ro hệ thống nhưng đồng thời cũng khiến nhiều vị thế đầu cơ bị thu hẹp, tạo thêm áp lực bán.
Làn sóng bán tháo xuất hiện ngay sau khi đồng đô la Mỹ phục hồi mạnh, đặc biệt từ thời điểm Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Thị trường lo ngại Fed dưới thời Warsh có thể thận trọng hơn với việc nới lỏng tiền tệ và thu hẹp bảng cân đối kế toán.
Đồng USD mạnh lên khiến vàng – vốn được định giá bằng đô la – trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế. Bên cạnh đó, kỳ vọng lãi suất cao hơn làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc.
Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng yếu tố vị thế mới là nguyên nhân cốt lõi của cú rơi lần này.
Ông Michael Hsueh, nhà phân tích tại Deutsche Bank, nhận định quy mô sụt giảm chủ yếu phản ánh việc tháo gỡ các vị thế quá đông đúc thay vì sự suy yếu của nền tảng cơ bản.
“Sự điều chỉnh vị thế và biến động giá đã vượt xa tầm quan trọng của các yếu tố xúc tác,” ông nhấn mạnh.
Theo Deutsche Bank, động lực dài hạn thúc đẩy nhu cầu nắm giữ vàng – bao gồm rủi ro địa chính trị, lo ngại lạm phát và xu hướng đa dạng hóa dự trữ – chưa hề xấu đi. Ngân hàng này thậm chí vẫn giữ mục tiêu giá 6.000 USD/ounce trong trung hạn.
Nhóm chiến lược của Barclays do ông Emmanuel Cau dẫn đầu cũng có quan điểm tương đồng. Báo cáo của họ mô tả diễn biến hiện tại là “sự thiết lập lại hợp lý” sau một giai đoạn tăng quá mạnh.
Các chuyên gia Barclays cho rằng:
Vàng rơi vào trạng thái quá mua về mặt kỹ thuật
Dòng tiền đầu cơ dồn vào quá lớn
Việc điều chỉnh là cần thiết để thị trường cân bằng
Quan trọng hơn, Barclays khẳng định không xem vàng là bong bóng. Nhu cầu cơ bản vẫn được hỗ trợ bởi:
Hoạt động mua ròng từ các ngân hàng trung ương
Rủi ro lạm phát dai dẳng
Bất ổn chính sách trên toàn cầu
UBS thậm chí còn lạc quan hơn khi gọi đợt giảm này là “biến động trong một xu hướng tăng cơ cấu liên tục”. Theo nhóm của ông Wayne Gordon, các thị trường tăng giá lịch sử chỉ thực sự kết thúc khi ngân hàng trung ương khôi phục hoàn toàn uy tín chính sách – điều mà hiện nay chưa xuất hiện.
UBS dự báo:
Ngắn hạn: vàng dao động trong vùng 4.500 – 4.800 USD
Trung hạn: có thể hướng tới 6.200 USD/ounce vào giữa năm
Quan điểm này dựa trên kỳ vọng nhu cầu trú ẩn vẫn cao trong bối cảnh kinh tế toàn cầu tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Diễn biến vừa qua cho thấy thị trường vàng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, chịu tác động đồng thời từ:
Sức mạnh của đồng USD
Thay đổi kỳ vọng chính sách Fed
Dòng tiền đầu cơ và hoạt động chốt lời
Điều chỉnh ký quỹ trên các sàn phái sinh
Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư không nên hoảng loạn bán tháo, bởi nền tảng hỗ trợ dài hạn của vàng vẫn còn nguyên. Thay vào đó, cần theo dõi:
Dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ
Phát biểu chính thức từ Fed dưới thời Kevin Warsh
Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương
Câu trả lời từ Phố Wall hiện khá thống nhất: chưa có bằng chứng cho một thị trường gấu dài hạn. Đợt giảm vừa qua mang nhiều đặc điểm của:
Điều chỉnh sau chu kỳ tăng nóng
Giải tỏa vị thế đòn bẩy
Phản ứng tâm lý ngắn hạn
Nếu kinh tế toàn cầu tiếp tục bất ổn và lạm phát chưa được kiểm soát triệt để, vàng vẫn có cơ hội lấy lại vai trò tài sản phòng thủ hàng đầu.
Cú lao dốc của vàng và bạc đã tạo ra một trong những đợt biến động mạnh nhất nhiều năm trở lại đây. Tuy nhiên, theo đánh giá từ Deutsche Bank, Barclays và UBS, đây nhiều khả năng chỉ là nhịp điều chỉnh cần thiết, không phải sự kết thúc của xu hướng tăng.
Thị trường kim loại quý đang bước vào giai đoạn “kiểm tra sức bền”. Với nền tảng cầu dài hạn còn vững, cánh cửa hướng tới các mốc 6.000–6.200 USD vẫn chưa đóng lại – nhưng con đường phía trước chắc chắn sẽ nhiều biến động hơn.
.png){kind=logo}
Tiếng Việt
English
