Giới đầu tư toàn cầu đang dồn sự chú ý vào cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 28–29/10/2025, với kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Bài viết phân tích kỳ vọng thị trường, xu hướng lạm phát, và tác động tới chứng khoán, trái phiếu cùng đồng USD.
Toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu đang hướng về cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed diễn ra trong hai ngày 28–29/10/2025. Sau nhiều tháng dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát hạ nhiệt, giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản, kéo lãi suất điều hành xuống quanh mức 4,5%.
Theo dữ liệu của LSEG FedWatch, xác suất cho một đợt giảm lãi suất đã lên tới 85%, củng cố kỳ vọng Fed đang theo đuổi chiến lược “hạ cánh mềm” – vừa hỗ trợ tăng trưởng, vừa kiểm soát lạm phát.
Các số liệu mới nhất cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 tăng 0,3%, thấp hơn dự báo 0,4%. So với cùng kỳ, lạm phát tại Mỹ chỉ còn 2,8%, mức thấp nhất trong gần 3 năm – một tín hiệu củng cố niềm tin vào xu hướng hạ nhiệt bền vững.
“Lạm phát đang chậm lại nhanh hơn kỳ vọng, nhưng Fed vẫn muốn chắc chắn rằng xu hướng này đủ bền vững trước khi cắt giảm sâu hơn,” chuyên gia Callie Cox, Giám đốc chiến lược thị trường tại Ritholtz Wealth Management, nhận định. Bà cho rằng thông điệp Fed sắp tới sẽ nhấn mạnh yếu tố phụ thuộc dữ liệu, tức là mọi quyết định đều dựa trên diễn biến thực tế của giá cả và việc làm.
Tuy nhiên, chỉ số PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – vẫn ở mức 2,5%, cao hơn mục tiêu 2%. Một số quan chức Fed lo ngại việc nới lỏng quá nhanh có thể tạo ra bong bóng tài sản, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản và công nghệ.
Thị trường việc làm Mỹ đang hạ nhiệt một cách kiểm soát, chứ không rơi tự do.
Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%, song tăng trưởng việc làm vẫn ổn định ở các ngành công nghệ, y tế và năng lượng. GDP quý III tăng 2,1%, cho thấy kinh tế Mỹ đang chậm lại nhưng chưa suy thoái.
Theo Bloomberg Economics, xu hướng này tạo điều kiện cho Fed tiếp tục chu kỳ giảm lãi suất có kiểm soát, tránh rủi ro lạm phát quay trở lại.
Phố Wall đã phản ứng tích cực trước triển vọng lãi suất thấp hơn:
Chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite cùng lập đỉnh mới, tăng lần lượt 0,8% và 1,1% trong tuần qua.
Chỉ số Dow Jones cũng ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 6.
Chi phí vay giảm được xem là động lực cho nhóm cổ phiếu công nghệ, trí tuệ nhân tạo và tiêu dùng. “Nhà đầu tư đang đặt cược rằng chính sách nới lỏng sẽ kéo dài đà tăng của thị trường,” bà Natasha Kaneva, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu của JPMorgan, nhận định.
Trong khi đó, thị trường trái phiếu tỏ ra thận trọng hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,0%, phản ánh tâm lý chờ đợi xem Fed sẽ còn giảm thêm bao nhiêu lần nữa trong năm nay. Giới phân tích dự báo ít nhất hai lần giảm lãi suất nữa trước khi kết thúc năm 2025.
Chỉ số USD Index (DXY) hầu như đi ngang quanh 98,9 điểm, khi giới đầu tư chờ tín hiệu rõ ràng từ Fed. Nếu Fed phát tín hiệu “nới lỏng mạnh”, đồng bạc xanh có thể tiếp tục suy yếu so với euro và yên Nhật.
Trên thị trường hàng hóa, diễn biến cũng phản ánh kỳ vọng về chính sách tiền tệ:
Giá vàng duy trì trên mức 4.100 USD/ounce, được hỗ trợ bởi lợi suất giảm và nhu cầu trú ẩn an toàn.
Giá dầu thô ổn định quanh 61,5 USD/thùng, sau giai đoạn biến động do lệnh trừng phạt mới đối với Nga.
Giới phân tích cho rằng sự suy yếu của USD có thể là cơ hội cho các thị trường mới nổi, đặc biệt là châu Á và Mỹ Latinh – nơi thường hưởng lợi khi lãi suất Mỹ giảm.
Chính sách của Fed luôn tạo hiệu ứng dây chuyền ra toàn cầu.
Tại châu Âu, ECB vẫn duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát hơn 3%.
Ở châu Á, các ngân hàng trung ương như Nhật Bản và Hàn Quốc đang theo dõi chặt chẽ dòng vốn khi lợi suất Mỹ giảm.
Nhiều chuyên gia dự báo, nếu xu hướng hạ nhiệt lạm phát tiếp tục, thế giới có thể bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu vào đầu năm 2026 – mở đường cho giai đoạn tăng trưởng mới trên cả thị trường chứng khoán lẫn hàng hóa.
Cuộc họp báo của Chủ tịch Jerome Powell sau khi công bố quyết định chính sách sẽ là tâm điểm của thị trường. Giới đầu tư sẽ chú ý tới:
Lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai
Cập nhật dự báo kinh tế (SEP) mới nhất
Quan điểm của Fed về rủi ro lạm phát và suy thoái
Nếu ông Powell giữ giọng thận trọng và cân bằng, thị trường có thể ổn định ở vùng đỉnh hiện tại. Nhưng nếu thông điệp nghiêng về nới lỏng mạnh tay, dòng tiền có thể tiếp tục chảy mạnh vào tài sản rủi ro.
Dù còn nhiều biến động, các tổ chức tài chính lớn vẫn giữ cái nhìn lạc quan.
Goldman Sachs dự báo S&P 500 có thể tăng thêm 8–10% trong năm nay nhờ lợi suất giảm và lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi.
Trong khi đó, JPMorgan dự kiến kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 1,8% trong năm 2026, bất chấp chu kỳ cắt giảm lãi suất.
“Chiến lược của Fed rất rõ ràng – cắt giảm, nhưng cẩn trọng,” chuyên gia Gregory Shearer nhận xét. “Thị trường đang chuyển từ nỗi sợ lạm phát sang hy vọng ổn định.”
Cuộc họp Fed ngày 28–29/10 tới đây có thể đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình phục hồi hậu lạm phát.
Dù thị trường gần như chắc chắn về một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, thông điệp của Chủ tịch Powell sẽ quyết định liệu đây có phải bắt đầu của chu kỳ nới lỏng mới hay chỉ là điều chỉnh tạm thời.
Dù kịch bản nào xảy ra, sự cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát vẫn là bài toán trung tâm mà Fed và toàn cầu phải giải trong những tháng cuối năm 2025.
1. Cuộc họp Fed sắp tới diễn ra khi nào?
Fed sẽ họp trong hai ngày 28–29/10/2025, với quyết định chính thức được công bố vào tối ngày 29/10 (giờ Mỹ).
2. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ làm gì?
Giới đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất xuống gần 4,5%.
3. Cắt giảm lãi suất ảnh hưởng thế nào đến chứng khoán?
Lãi suất thấp hơn giúp giảm chi phí vay vốn, kích thích đầu tư và thường hỗ trợ nhóm cổ phiếu tăng trưởng như công nghệ.
4. Nhà đầu tư nên chú ý gì sau cuộc họp Fed?
Hãy theo dõi phát biểu của Chủ tịch Powell, cùng với dự báo kinh tế và định hướng chính sách năm 2026 để hiểu rõ chiến lược sắp tới của Fed.
Tiếng Việt
English
