InfoFinance - Thị trường chao đảo trong tháng 8 như thế nào?

Các nhà đầu tư đã nhận được lời nhắc nhở rằng tháng lười biếng nhất của mùa hè thường có thể mang đến một cú sốc dưới dạng biến động thị trường tài chính. Hãy nhớ lại cuộc xâm lược Kuwait năm 1990 của Iraq, tạo tiền đề cho Chiến tranh vùng Vịnh; nỗ lực đảo chính năm 1991 chống lại nhà lãnh đạo Liên Xô Mikhail Gorbachev; hoặc gần đây hơn là việc Standard & Poor's hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ năm 2011.

Tháng 8 không lãng phí thời gian để phục vụ cho sự biến động, với cổ phiếu bắt đầu trượt dốc ba ngày vào ngày đầu tiên của tháng và lên đến đỉnh điểm vào thứ Hai với mức giảm 3% cho S&P 500, mức giảm trong một ngày lớn nhất trong gần hai năm.

Turnaround Tuesday đã đúng như tên gọi của nó, mặc dù cổ phiếu đã kết thúc ngày thấp hơn mức mở cửa. Thứ Tư chứng kiến ​​thị trường chao đảo, từ bỏ mức tăng ban đầu. Nhưng S&P 500 sau đó đã kết thúc tuần với hiệu suất liên tiếp tốt nhất năm 2024, bao gồm cả mức tăng trong một ngày tốt nhất kể từ năm 2022 vào thứ năm.

Đến tiếng chuông đóng cửa của thứ sáu, S&P 500 hầu như không thay đổi trong tuần, trong khi Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm hơn 1.000 điểm vào thứ hai, chỉ còn giảm 240 điểm trong tuần, tương đương 0,6%. Nasdaq Composite chứng kiến ​​mức giảm hàng tuần được cắt giảm xuống chỉ còn 0,2%. S&P 500 vẫn tăng hơn 12% trong năm cho đến nay.

Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán tăng nhẹ vào sáng thứ hai trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu tương đối bình lặng. Tuần tới sẽ có số liệu lạm phát quan trọng của tháng 8 và một loạt dữ liệu thu nhập của công ty khác.

Còn quá sớm để coi sự sụt giảm này là cơn bão mùa hè và đợt bán tháo này đặt ra một số câu hỏi về kỳ vọng lạc quan của các nhà đầu tư xung quanh trí tuệ nhân tạo, triển vọng kinh tế và các cân nhắc khác. Nhưng một số nhà đầu tư coi sự sụt giảm này là một diễn biến đáng hoan nghênh, mặc dù đã quá hạn.

Một sự thiết lập lại mang tính xây dựng

"Tôi thực sự nghĩ rằng sự thoái lui, mặc dù chỉ kéo dài trong vài ngày, là một sự thiết lập lại khá mang tính xây dựng", Carol Schleif, giám đốc đầu tư tại BMO Family Office, nói với MarketWatch vào sáng thứ Sáu.

Thật vậy, đối với nhiều cựu chiến binh thị trường, điều thực sự đáng chú ý không phải là S&P 500 đã giảm 3% vào thứ Hai, khiến mức giảm khoảng 8,5% so với mức cao nhất trong phiên giao dịch tháng 7, mà là thị trường đã bình tĩnh một cách đáng kinh ngạc trong một thời gian dài như vậy. Trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình, tác giả và chuyên gia về rủi ro Nassim Nicholas Taleb hầu như không thể kìm được tiếng cười khúc khích khi được hỏi liệu sự thoái lui của thứ Hai có phải là "thiên nga đen" hay không — một sự kiện có tác động lớn và phần lớn là không thể lường trước; ông trả lời rằng việc không có sự thoái lui 3% theo kỳ sẽ là "thiên nga đen" thực sự.

Vậy tại sao nó lại có vẻ đáng sợ như vậy?

Đầu tiên, các nhà đầu tư và nhà phân tích cho biết, thời gian bình lặng kéo dài có thể khiến các đợt thoái lui thông thường có vẻ hỗn loạn hơn thực tế. Các chuyên gia thấy nhiều lý do đằng sau những giai đoạn thị trường bình lặng kéo dài gần đây, bao gồm các chiến lược bán quyền chọn ngày càng phổ biến và các sản phẩm liên quan giúp ngăn chặn sự biến động nhưng có thể tạo ra sự phục hồi dữ dội, định kỳ.

Biến động tăng đột biến

Nói về sự đáng sợ, Chỉ số biến động Cboe thường được gọi là thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, đã tăng gấp đôi trong ba ngày, tăng từ 16,4 vào thứ Năm lên đóng cửa ở mức 38,6 vào thứ Hai — một động thái ở quy mô đó của VIX hoặc các tiền thân của nó — chỉ được chứng kiến ​​bốn lần. Trong phiên giao dịch của thứ Hai, nó đã tăng vọt lên trên 65 ở mức cao nhất trong ngày.

Những động thái lớn như vậy của VIX thường đi kèm với sự xáo trộn lớn của thị trường — lớn hơn mức giảm cuối cùng mà cổ phiếu Hoa Kỳ phải chịu lần này. Công bằng mà nói, nó đáng sợ hơn nhiều ở Nhật Bản, nơi Nikkei 225 đã giảm hơn 12% vào thứ Hai cho mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ khoảng thời gian xảy ra vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ năm 1987. Tuy nhiên, nó cũng đã tăng trở lại để cắt giảm đáng kể các khoản lỗ vào cuối tuần.

Đợt bán tháo dường như bắt đầu với một loạt dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ, bao gồm chỉ số hoạt động của khu vực sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng đã giảm trở lại vùng suy thoái vào ngày 1 tháng 8. Đợt bán tháo tăng cường vào ngày 2 tháng 8 với việc công bố báo cáo việc làm tháng 7 yếu hơn dự kiến ​​đã làm dấy lên nỗi lo suy thoái, làm dấy lên cáo buộc rằng Cục Dự trữ Liên bang đã mắc sai lầm về chính sách khi không cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 7 và khiến các nhà giao dịch lãi suất hoảng loạn định giá một đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp và các đợt giảm lãi suất sâu hơn nhiều trong những tháng tới.

Trên hết, đợt tăng lãi suất vào ngày 31 tháng 7 của Ngân hàng Nhật Bản bị đổ lỗi là nguyên nhân làm trầm trọng thêm đợt bán tháo. Việc đồng tiền Nhật Bản mạnh lên sau đó đã đẩy nhanh quá trình tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất yên, bao gồm việc vay bằng đồng yên giá rẻ và sử dụng số tiền thu được để mua các tài sản có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như, có lẽ là, cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ.

Cơ chế chính xác về cách thức tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất đã tác động tiêu cực đến cổ phiếu Hoa Kỳ - hoặc liệu đó có phải là một yếu tố hay không - vẫn đang được tranh luận, nhưng chắc chắn nó đã làm tăng thêm cảm giác bất an. Những phát biểu của một quan chức cấp cao của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Ba, hứa rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ không tăng lãi suất trong bối cảnh hỗn loạn tài chính, được cho là đã làm dịu thị trường toàn cầu.

Có vẻ như mọi chuyện đã ổn thỏa?

Và cũng giống như dữ liệu kinh tế yếu đã góp phần gây ra đợt bán tháo, các chỉ số mạnh hơn từ chỉ số ngành dịch vụ ISM vào thứ Hai và đặc biệt là sự sụt giảm trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần lần đầu tiên vào thứ Năm dường như đã xoa dịu một số nỗi lo lắng về suy thoái. Kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp đã phai nhạt và các nhà giao dịch tương lai quỹ liên bang hiện định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản hoặc nửa điểm phần trăm tại cuộc họp vào tháng 9 là dưới 50%, giảm so với mức 74% vào thứ Sáu tuần trước, theo Công cụ FedWatch của CME.

“Cân bằng mọi thứ và nền kinh tế vẫn vững mạnh, và đó là điều mà thị trường đang hướng đến”, Schleif cho biết.

Vậy cơn bão mùa hè đã qua chưa? Sự phục hồi chắc chắn là đáng khích lệ, nhưng các nhà đầu tư cảnh báo rằng các đợt biến động đột biến thường không tự giải quyết nhanh như vậy. Thị trường thường có thể vẫn bất ổn trong nhiều tuần, trong khi mức thấp của Thứ Hai hiện là mức hỗ trợ quan trọng trên biểu đồ hàng ngày và có thể phải kiểm tra lại.

Sự hoảng loạn có thể tốn kém

Mặc dù có thể xảy ra biến động trong tương lai, nhưng những biến động mạnh trong tuần qua sẽ nhắc nhở các nhà đầu tư tránh nhấn nút hoảng loạn, Larry Adam, giám đốc đầu tư tại Raymond James, cho biết trong một lưu ý vào Thứ Sáu.

Ông lưu ý rằng sự hoảng loạn có thể làm giảm nghiêm trọng hiệu suất vì một số ngày thị trường mạnh nhất thường diễn ra ngay sau ngày yếu nhất. Thật vậy, mức giảm 3% vào Thứ Hai đối với S&P 500 đã được theo sau bởi mức tăng 1% vào Thứ Ba và mức tăng 2,3% vào Thứ Năm — mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

“Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy rằng việc bỏ lỡ năm hoặc mười ngày hiệu suất tốt nhất có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận. Trên thực tế, trong 50 năm qua, việc bỏ lỡ mười ngày giao dịch tốt nhất (hầu hết trong số đó diễn ra ngay sau các đợt bán tháo mạnh) sẽ làm giảm lợi nhuận trung bình của bạn khoảng 1,7% (8,3% so với 6,6%)", ông viết.

Schleif của BMO cho biết đợt giảm giá đã mang đến cho những khách hàng có tiền mặt bên lề cơ hội để đưa tiền vào hoạt động, đồng thời nhấn mạnh lời cảnh báo phải chuẩn bị tuân thủ các kế hoạch trung hạn và dài hạn. Bài học lớn khác là Kho bạc cuối cùng cũng đóng vai trò như một tấm đệm khi cổ phiếu lao dốc, nhấn mạnh vai trò của chúng trong danh mục đầu tư.

Bà cho biết có một số bài học quan trọng đã được củng cố trong tuần qua, bao gồm tầm quan trọng của việc xây dựng danh mục đầu tư "vững chắc" và không "hoảng loạn vì một điểm dữ liệu duy nhất", chẳng hạn như báo cáo việc làm.

Schleif cho biết "Hãy cho nó một hoặc hai ngày để mọi thứ ổn định".