Thị trường tài chính hôm nay: Tài sản rủi ro thử thách sự kiên nhẫn của Washington

Tài sản rủi ro khởi đầu tuần mới với tâm lý bình tĩnh hơn. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã cố gắng trấn an thị trường khi gọi các đợt điều chỉnh chứng khoán là "khỏe mạnh". Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế Mỹ (doanh số bán lẻ hôm nay) và kế hoạch cải cách thương mại (cập nhật thuế quan lớn vào ngày 2/4) sẽ kiểm tra mức độ chấp nhận của Washington đối với sự suy yếu của thị trường chứng khoán.

USD: Doanh số bán lẻ tháng 2 cần phục hồi

Bên cạnh sự bất ổn xoay quanh chính sách thuế quan của Mỹ, một chủ đề chính đang đè nặng lên lãi suất và chứng khoán Mỹ là nỗi lo về sự suy yếu của người tiêu dùng. Chi tiêu tiêu dùng là động lực chính của tăng trưởng Mỹ kể từ đại dịch, nhưng có dấu hiệu cho thấy người dân đang giảm chi tiêu và tăng tiết kiệm khi chờ đợi rõ ràng hơn về tác động từ các chính sách kinh tế và việc làm của chính quyền mới.

Hôm nay, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 2 của Mỹ sẽ cung cấp một tín hiệu quan trọng. Dự báo chung kỳ vọng mức tăng 0,6% so với tháng trước, sau khi giảm 0,9% trong tháng trước. Nếu dữ liệu gây thất vọng, có thể chứng khoán Mỹ sẽ suy yếu hơn nữa, kéo theo lãi suất và đồng USD giảm.

Câu hỏi lớn hiện tại là Washington sẽ thúc đẩy chương trình cải cách thương mại mạnh mẽ đến mức nào. Việc đánh thuế đối với châu Âu và châu Á dự kiến có hiệu lực vào đầu tháng 4, có thể khiến tài sản rủi ro tiếp tục mong manh trong vài tuần tới.

Các sự kiện quan trọng khác trong tuần này bao gồm cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, nơi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ công bố dự báo mới. Dự kiến sẽ không có thay đổi lớn về chính sách, nhưng Fed có thể gây áp lực tăng nhẹ lên USD khi duy trì dự báo chỉ có hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay (trong khi thị trường hiện đang định giá 61 điểm cơ bản).

Ngoài ra, Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ có cuộc điện đàm với Tổng thống Nga Vladimir Putin vào thứ Ba. Nếu có tiến triển về cuộc xung đột Ukraine, điều này có thể hỗ trợ đồng euro và gây áp lực lên chỉ số DXY.

Hiện tại, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang giảm 0,6%, trong khi chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ gói kích thích tiêu dùng của Trung Quốc. Nếu dữ liệu doanh số bán lẻ không gây bất ngờ tích cực, USD có thể tiếp tục giảm xuống mức 103,20/30 thay vì quay lại vùng 104,00/10.

EUR: Ngân hàng Trung ương châu Âu có tạm dừng vào tháng 4?

EUR/USD có thể duy trì đà ổn định trong ngắn hạn, với đồng USD chịu áp lực do chứng khoán Mỹ suy yếu. Ở châu Âu, trọng tâm sẽ là kích thích tài khóa, chi tiêu quốc phòng và khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tạm dừng chu kỳ nới lỏng tại cuộc họp ngày 17/4.

Những yếu tố có thể hỗ trợ đồng euro trong tuần này bao gồm:

Tiến triển trong các cuộc đàm phán ngừng bắn ở Ukraine giữa Trump và Putin.

Quốc hội Đức thông qua các cải cách về trần nợ và gói kích thích tài khóa lớn.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde có thể phát tín hiệu về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 4 khi bà phát biểu vào thứ Năm.

EUR/USD có thể hướng tới vùng 1,0930/50. Tuy nhiên, nếu Mỹ đẩy mạnh áp thuế trả đũa vào tháng 4, đồng euro có thể chịu áp lực, với phạm vi dao động dự báo trong quý 2 là 1,05-1,10.

GBP: Ngân hàng Anh sẽ bị mắc kẹt bởi lương cứng đầu?

Tất cả các sự kiện quan trọng của Anh trong tuần này sẽ diễn ra vào thứ Năm, với dữ liệu tiền lương và cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Dự báo cho thấy mức tăng trưởng lương trong khu vực tư nhân vẫn trên 6% theo cơ sở ba tháng hàng năm, không cho phép BoE có nhiều dư địa để chuyển hướng sang chính sách ôn hòa hơn.

Cuộc họp BoE có thể kết thúc với tỷ lệ 6-3 nghiêng về việc giữ nguyên lãi suất. Hiện tại, thị trường định giá 53 điểm cơ bản cắt giảm trong năm nay, trong khi dự báo nội bộ của chúng tôi là 75 điểm cơ bản. Một chất xúc tác cho việc tái định giá này có thể là tuyên bố mùa Xuân của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves vào tuần tới, với những lo ngại về cắt giảm chi tiêu công có thể gây áp lực giảm lên đồng bảng Anh.

Với việc USD cũng suy yếu, bất kỳ sự giảm giá nào của GBP có thể diễn ra so với EUR hoặc JPY khi nhà đầu tư tìm đến các tài sản phòng thủ trước khi Mỹ áp thuế vào tháng 4. GBP/JPY có thể giảm từ mức 193 hiện tại xuống 187 trong vài tuần tới.

CEE: Duy trì quan điểm lạc quan

Tuần này có thể nhẹ nhàng hơn với khu vực Trung và Đông Âu (CEE) khi bước sang nửa sau của tháng. Hôm nay, dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) và tài khoản vãng lai sẽ được công bố, trong khi dữ liệu lạm phát lõi tháng 2 của Ba Lan cũng sẽ được phát hành. Lạm phát tổng thể tuần trước đã giảm mạnh hơn dự kiến, cho thấy lạm phát lõi có thể thấp hơn kỳ vọng.

Thứ Năm, Ba Lan sẽ công bố dữ liệu sản xuất công nghiệp, tiền lương và PPI, trong khi niềm tin tiêu dùng của Séc sẽ được công bố vào thứ Sáu. Ngân hàng Trung ương Séc (CNB) sẽ bắt đầu giai đoạn tạm ngừng truyền thông vào thứ Tư, sớm hơn một ngày so với thông lệ, đồng nghĩa với việc hôm nay và ngày mai có thể có thêm phát biểu về lãi suất.

Quan điểm lạc quan của chúng tôi đối với đồng tiền CEE chỉ được hiện thực hóa ở mức độ hạn chế vào tuần trước, nhưng triển vọng vẫn tích cực nhờ tiến triển trong chính sách tài khóa của Đức và đàm phán hòa bình giữa Ukraine và Nga.

Chỉ số chứng khoán DAX của Đức vẫn là chỉ báo quan trọng đối với tâm lý thị trường và dòng vốn vào các đồng tiền CEE, đặc biệt là HUF và PLN. Tuy nhiên, với bối cảnh lạm phát thay đổi, PLN có thể biến động mạnh hơn, trong khi HUF có cơ hội vượt trội hơn các đồng tiền CEE khác. CNB tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất và triển vọng không rõ ràng về chính sách tiền tệ sẽ hỗ trợ CZK.

Nguồn: ING Think | Frantisek Taborsky

Dịch: InfoFinance