Walmart – “Ông trùm” bán lẻ vượt mặt các đại gia công nghệ nhờ chiến lược thích nghi thông minh

Trong một thế giới mà công nghệ thống trị mọi lĩnh vực, Walmart – tập đoàn bán lẻ truyền thống lâu đời – vẫn khẳng định vị thế dẫn đầu với tổng doanh thu lớn nhất thế giới và mức định giá thậm chí vượt qua những tên tuổi hàng đầu ngành công nghệ như Google, Apple hay Microsoft. Điều gì khiến một doanh nghiệp chuyên bán lẻ hàng tiêu dùng lại được thị trường đánh giá cao đến vậy?

Doanh thu "khủng" và mức định giá đáng kinh ngạc

Trong năm tài chính 2024 (kết thúc vào tháng 1/2025), Walmart ghi nhận tổng doanh thu lên tới 681 tỷ USD, bỏ xa các đối thủ trong lĩnh vực công nghệ. Con số này cao hơn cả tổng doanh thu của Alphabet (Google) và Microsoft cộng lại.

Không chỉ dẫn đầu về doanh thu, mức định giá hiện tại của Walmart – thể hiện qua hệ số P/E lên đến 42 lần – cũng vượt qua hàng loạt “ông lớn” công nghệ: Alphabet (21 lần), Apple (31 lần), Meta (27 lần) và cả Microsoft (38 lần). Đây là một tín hiệu cho thấy niềm tin lớn từ thị trường vào khả năng tạo ra giá trị dài hạn của Walmart.

Thích nghi với thương mại điện tử: Walmart không ngồi yên

Trong bối cảnh thương mại điện tử bùng nổ, nhiều chuyên gia từng dự đoán ngành bán lẻ truyền thống sẽ dần biến mất. Tuy nhiên, Walmart đã chứng minh điều ngược lại: không chỉ tồn tại, họ còn tích cực chuyển mình để đón đầu xu thế.

Một trong những bước đi chiến lược là sự ra mắt của Walmart+ vào năm 2020 – dịch vụ đăng ký thành viên với mức phí 98 USD/năm, mang đến các lợi ích như giao hàng miễn phí, thanh toán nhanh, ưu đãi tại trạm xăng và cả hoàn tiền du lịch thông qua tính năng Walmart Cash.

Những dịch vụ này không chỉ tăng tính gắn bó với khách hàng mà còn mang lại nguồn doanh thu định kỳ. Trong năm tài chính 2025, doanh thu từ thành viên Walmart+ tăng trưởng 21%, đạt xấp xỉ 6 tỷ USD – một nguồn thu ổn định với biên lợi nhuận cao.

Dữ liệu khách hàng: “mỏ vàng” thực sự của Walmart

Tuy nhiên, yếu tố thay đổi cuộc chơi không nằm ở Walmart+ hay Walmart Cash, mà chính là Walmart Pay – nền tảng thanh toán riêng của Walmart được tích hợp trong ứng dụng chính.

Thông qua Walmart Pay, tập đoàn này thu thập được dữ liệu mua sắm chi tiết: lịch sử đơn hàng, thói quen chi tiêu, sử dụng voucher, thời gian mua sắm, v.v. Đây chính là “vàng” trong thời đại dữ liệu số, giúp Walmart xây dựng chân dung khách hàng và cá nhân hóa chiến lược quảng cáo.

Walmart hiểu rằng lợi nhuận cao nhất không nằm ở việc bán lẻ hàng hóa mà là bán khả năng tiếp cận người tiêu dùng cho các nhãn hàng thông qua quảng cáo.

Quảng cáo – nguồn lợi nhuận bền vững mới

Tận dụng kho dữ liệu khổng lồ, Walmart đã xây dựng hệ sinh thái quảng cáo mang tên Walmart Connect – nền tảng giúp các thương hiệu quảng bá sản phẩm trực tiếp đến người tiêu dùng trong và ngoài cửa hàng.

Walmart Connect xuất hiện dưới nhiều hình thức:

Gợi ý sản phẩm cá nhân hóa trên website và app

Hơn 170.000 điểm hiển thị quảng cáo trong cửa hàng

Quảng cáo trên đài Walmart Radio và tại quầy tự thanh toán

Thiết bị Bluetooth phát hiện điện thoại thông minh gần đó để kích hoạt thông báo khuyến mãi theo vị trí

Tất cả góp phần biến trải nghiệm mua sắm thành một hành trình tiếp thị hiệu quả cao.

Theo báo cáo tài chính năm 2025, doanh thu từ mảng quảng cáo toàn cầu của Walmart đạt 4,4 tỷ USD, tăng trưởng 27% so với năm trước. Với biên lợi nhuận ước tính từ 60–80%, quảng cáo đang trở thành “mũi nhọn” mới trong chiến lược tăng trưởng của tập đoàn.

Mô hình kinh doanh đa nguồn thu: Tăng trưởng trong thách thức

Giám đốc điều hành Walmart, ông Doug McMillon, chia sẻ: “Chúng tôi đang xây dựng một mô hình kinh doanh linh hoạt, với những nguồn thu bền vững hơn như quảng cáo và thành viên. Điều này giúp thu nhập hoạt động tăng nhanh hơn doanh số.”

Thực tế, trong năm tài chính 2024, doanh thu Walmart tăng 4% nhưng thu nhập hoạt động tăng tới hơn 8%, nhờ sự đóng góp từ các mảng có biên lợi nhuận cao hơn bán lẻ truyền thống.

Mức định giá cao: Cơ hội hay rủi ro?

Nhờ chiến lược thích nghi thông minh, Walmart hiện sở hữu hệ số P/E hơn 42 lần và P/BV khoảng 8 lần – cao hơn hầu hết các công ty công nghệ. Tuy nhiên, mức định giá này cũng làm dấy lên những lo ngại về khả năng duy trì trong dài hạn.

Một số nhà phân tích cho rằng Walmart có thể đang bị định giá quá cao nếu xét đến các chỉ số lợi nhuận thuần: biên lợi nhuận ròng hiện chỉ khoảng 4%, thấp hơn đáng kể so với Apple (30%), Google (25–35%) hay Nvidia (50–60%).

Bên cạnh đó, dù quảng cáo đang tăng trưởng mạnh, nhưng hiện vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng doanh thu. Walmart cũng cảnh báo rằng tốc độ tăng trưởng trong năm tài chính 2025 có thể thấp hơn kỳ vọng.

Tương lai nào cho “ông trùm” bán lẻ?

Dù đối mặt với nhiều thách thức, Walmart vẫn đang cho thấy khả năng thích nghi đáng kinh ngạc trong kỷ nguyên số. Việc chuyển mình từ một doanh nghiệp bán lẻ truyền thống sang một nền tảng công nghệ – thương mại – dữ liệu tích hợp đang mở ra hướng đi mới cho tập đoàn.

Nếu tiếp tục đầu tư hiệu quả vào dữ liệu, công nghệ và dịch vụ gia tăng giá trị, Walmart có thể giữ vững mức định giá cao trong dài hạn, đồng thời đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tiêu dùng toàn cầu.