Khởi đầu năm 2023 : Cổ phiếu Apple rủi ro?

Lợi nhuận trong thời kỳ đại dịch của Apple có bền vững không? Đó là câu hỏi trị giá 2 nghìn tỷ USD.

Cổ phiếu Apple (AAPL) đã khởi đầu năm 2023 không mấy tích cực. Cổ phiếu của ông lớn công nghệ đã sụt giảm vào thứ Ba sau các báo cáo cho biết công ty đã cắt giảm các đơn đặt hàng cho MacBook, Apple Watch và AirPods. Nếu những báo cáo đó là chính xác, Apple có thể đang điều chỉnh để đáp ứng nhu cầu thấp hơn dự kiến.

Cổ phiếu Apple hiện đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh lịch sử đạt được vào đầu năm 2022. Vốn hóa thị trường của công ty hiện đã giảm xuống dưới ngưỡng 2 nghìn tỷ USD. Mặc dù đợt sụt giảm lớn này có thể khiến một số nhà đầu tư hào hứng trước triển vọng mua được cổ phiếu với giá rẻ, cổ phiếu Apple có thể đang có nhiều rủi ro hơn so với vẻ ngoài của nó.

Những thách thức từ đại dịch đã biến mất

Khi đại dịch COVID-19 bắt đầu, mặc dù tình hình vẫn chưa rõ Apple sẽ bị ảnh hưởng như thế nào, có một điều rõ ràng là nhu cầu đối với các sản phẩm của công ty đã tăng vọt. Doanh thu đã tăng 33% trong năm tài chính 2021 (kết thúc vào tháng 9 năm đó) và tăng thêm 8% trong năm tài chính 2022. Lợi nhuận cũng bùng nổ. Công ty đã kiếm được thu nhập ròng 99,8 tỷ USD trong năm tài chính 2022, tăng từ mức 57,4 tỷ USD trong năm tài chính 2020.

Đây có phải là bình thường mới cho Apple? Chắc là không. Nhìn chung, các công ty đã chứng kiến nhu cầu bùng nổ trong thời kỳ đại dịch đang chứng kiến nhu cầu đó biến mất ở một mức độ nào đó. Thị trường PC, nơi Apple tỏa sáng với MacBook của mình, đã bùng cháy vào năm 2020 và 2021. Sau đó, nhu cầu đã bất ngờ giảm mạnh. Số lượng lô hàng PC toàn cầu đã giảm gần 20% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3/2022.

Nhu cầu đối với các sản phẩm của Apple có thể duy trì tốt hơn so với các thị trường rộng lớn hơn mà chúng cạnh tranh do thương hiệu mạnh và sức mạnh định giá của công ty. Nhưng Apple chắc chắn sẽ không tránh khỏi tình trạng suy thoái này. Không có nhiều người tiêu dùng sẵn lòng chuyển từ iPhone sang thiết bị Android. Tuy nhiên, một số người có thể đẩy lùi việc nâng cấp. Những khách hàng muốn cắt giảm chi tiêu có thể dễ dàng trì hoãn việc mua tất cả các sản phẩm của Apple.

Nếu chu kỳ nâng cấp iPhone trung bình tăng thêm vài tháng, điều đó sẽ có tác động đáng kể đến kết quả kinh doanh của Nhà Táo. Công ty có lợi ích từ phân khúc dịch vụ lớn và đang phát triển, nhưng không rõ các sản phẩm như Apple TV+ đang đóng góp bao nhiêu vào lợi nhuận.

Với việc cổ phiếu Apple lao dốc trong năm qua, thị trường chứng khoán dường như đang đặt cược rằng đà tăng trưởng trong thời kỳ đại dịch của công ty sẽ chững lại hoặc đảo ngược.

Không rẻ như vẻ bề ngoài

Nếu bạn lấy thu nhập ròng của Apple trong năm tài chính 2022 và sử dụng nó để tính hệ số giá trên thu nhập thì cổ phiếu Apple đang giao dịch với giá bằng gần 20 lần thu nhập. Con số đó có vẻ rẻ xét đến thị phần thống trị của Apple và biên lợi nhuận đáng kinh ngạc của công ty.

Nhưng những lợi nhuận đó có bền vững không? Nếu nhu cầu trong thời kỳ đại dịch đang trong quá trình tan biến thì rõ ràng Apple sẽ gặp khó khăn trong việc ngăn chặn lợi nhuận giảm xuống ít nhất một phần nào đó. Nếu nhu cầu thực sự được kéo lên sớm hơn trong hai năm qua, năm 2023 sẽ là một năm tồi tệ với công ty.

Các nhà phân tích đang dự đoán thu nhập trên một cổ phiếu về cơ bản không thay đổi và hầu như không có bất kỳ tăng trưởng doanh thu nào cho Apple trong năm tài chính 2023. Nhưng ngay cả ước tính đó cũng có thể quá lạc quan. Lần cuối cùng Apple trải qua thời kỳ suy thoái, ngoại trừ đợt suy thoái ngắn do đại dịch gây ra vào năm 2020, công ty vẫn còn rất nhỏ bé so với hiện tại. Doanh thu năm 2008 của Apple chỉ là 32,5 tỷ USD, và iPhone mới chỉ ra đời được một năm. Với hình thức hiện tại là một công ty công nghệ lớn, Apple chưa từng trải qua một cuộc suy thoái thực sự nào trước đó. Không ai biết làm thế nào công ty có thể giữ vững kết quả của mình.

Nếu bạn cho rằng thu nhập ròng của Apple sẽ giảm trở lại như hồi năm tài chính 2020, hệ số giá trên thu nhập sẽ rơi vào khoảng 35 lần. Kết quả này có thể quá bi quan, nhưng cũng có thể không. Một lần nữa, đang có rất nhiều sự không chắc chắn vào lúc này. Tuy nhiên, điều dường như rất khó xảy ra là bất kỳ loại tăng trưởng lợi nhuận có ý nghĩa nào cho Apple trong năm 2023.

Không rõ liệu cổ phiếu Apple đang có giá hợp lý hay đắt đỏ vì nhu cầu đối với các sản phẩm của họ cũng như quỹ đạo doanh thu và lợi nhuận của họ đều là những biến số khó đoán. Nếu Apple nhận thấy nhu cầu sụt giảm trong năm nay thì sụt giảm của cổ phiếu có thể đang bắt đầu.

Huân Hà - theo fool