Bốn lý do để sở hữu AT&T và bốn lý do để bán cổ phiếu này

Ông lớn viễn thông này đã là nơi trú ẩn an toàn hàng đầu trong năm qua.

AT&T (T) đã rất bận rộn trong hai năm qua. Ông lớn viễn thông đã thoái vốn khỏi DirecTV. Sau đó, họ đã bán các tài sản WarnerMedia thông qua thương vụ sáp nhập với Discovery để tạo ra Warner Bros. Discovery. Công ty cũng đồng thời bán nhiều công ty con truyền thông nhỏ khác và các tài sản không cốt lõi để tinh giản hóa hoạt động kinh doanh của mình. Công ty tuyên bố những nỗ lực đó sẽ cho phép họ mở rộng hoạt động kinh doanh viễn thông cốt lõi, trở lại với việc tạo ra tăng trưởng doanh thu và thu nhập ổn định, đồng thời giảm nợ dài hạn.

Cổ phiếu AT&T chỉ giảm khoảng 2% kể từ sau thương vụ Warner Bros. Discovery vào ngày 11 tháng 4. Cổ phiếu đã giữ ổn định vì mức định giá thấp, cổ tức cao và tăng trưởng ổn định đã biến nó thành một khoản đầu tư trú ẩn an toàn khi lãi suất tiếp tục tăng.

Nhưng liệu AT&T có còn là một lựa chọn đầu tư hứa hẹn trong năm 2023 và tương lai xa hơn? Hãy cùng xem xét bốn lý do để mua cổ phiếu viễn thông này – cũng như bốn lý do để bán nó – để xem liệu AT&T có phải là một cổ phiếu trả cổ tức bị định giá thấp hay chỉ đơn giản là tiền chết vào lúc này.

Bốn lý do để mua cổ phiếu AT&T

AT&T vẫn có vẻ là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn vì bốn lý do: hoạt động kinh doanh mạng không dây đang tăng trưởng trở lại với tốc độ ấn tượng, biên lợi nhuận đang được cải thiện, cổ phiếu có vẻ rẻ và công ty trả cổ tức rất cao.

AT&T đã thu hút được 2,21 triệu thuê bao điện thoại trả sau mới trong ba quý đầu năm 2022 – bao gồm 691.000 thuê bao trong Q1, 813.000 trong Q2 và 708.000 trong Q3. Để so sánh, đối thủ cạnh tranh lớn hơn, Verizon, đã mất ròng 36.000 thuê bao điện thoại trả sau trong quý Q1, có thêm 12.000 thuê bao trong Q2 và chỉ thu hút thêm được 8.000 thuê bao trong Q3.

CEO AT&T John Stankey kỳ vọng doanh thu hoạt động kinh doanh mạng không dây của công ty sẽ tăng “ở mức cao nhất” của phạm vi 4,5-5% trong cả năm. Con số này cao hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với dự báo được AT&T đưa ra vào đầu năm 2022.

Với tốc độ tăng trưởng thuê bao và doanh thu ổn định trở lại, phân khúc di động (nơi chứa hoạt động kinh doanh mạng không dây của AT&T) đang mở rộng biên lợi nhuận. Công ty đã kết thúc Q3 với biên EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) sau điều chỉnh 55,2%, thấp hơn so với kết quả 54,8% trong Q2 và 53,7% trong Q1.

AT&T dự kiến thu nhập hoạt động sau điều chỉnh (không tính các tài sản bị chia tách) sẽ tăng lên hơn 2,5 USD/cổ phiếu trong năm nay. Khoản lợi nhuận đó có thể dễ dàng trang trải cho khoản chi trả cổ tức hàng năm 1,11 USD/cổ phiếu, tương đương với tỷ suất kỳ hạn cao đến 6,1%. Ở mức giá 18 USD/cổ phiếu, AT&T đang giao dịch ở mức giá cao gấp 7 lần thu nhập theo dự báo.

Đối với tỷ lệ đòn bẩy – đã bị đẩy lên cao do việc mở rộng hoạt động kinh doanh truyền thông – AT&T vẫn kỳ vọng tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA sau điều chỉnh sẽ giảm xuống 2,5 vào năm tới từ mức nợ ròng “đỉnh điểm” 3,1 lần vào đầu năm 2021. Verizon đã kết thúc quý gần nhất với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA sau điều chỉnh ở mức 2,7.

Bốn lý do để bán cổ phiếu AT&T

Phe chủ bán vẫn không thích AT&T vì bốn lý do: phân khúc kinh doanh mạng có dây đang là một mắt xích yếu, tỷ lệ hủy dịch vụ của các thuê bao không dây trả sau đang tăng lên, công ty đang phải đối phó với số lượng khách hàng thanh toán trễ hạn ngày càng tăng và tốc độ tăng trưởng dòng tiền tự do (FCF) rất yếu.

Doanh thu từ mạng có dây của AT&T đã sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái trong ba quý đầu năm 2022 do nhu cầu yếu đối với các dịch vụ thoại và dữ liệu cũ lấn át hoàn toàn tăng trưởng yếu ớt của hoạt động kinh doanh mạng có dây tiêu dùng. Không tính các kết nối DSL, AT&T chỉ bổ sung được 5.000 kết nối băng thông rộng trong Q1/2022, sau đó mất 25.000 kết nối trong Q2 và cắt giảm thêm 29.000 kết nối trong Q3.

AT&T đang cố gắng chống lại sự sụt giảm đó bằng cách mở rộng các mạng cáp quang mới hơn để có các kết nối băng thông rộng nhanh hơn. Công ty đã bổ sung 943.000 kết nối cáp quang trong ba quý đầu năm 2022. Tuy nhiên, sự mở rộng đó vẫn bị lấn át bởi việc mất khách hàng băng thông rộng cũ. Áp lực đó đang xóa bỏ phần lớn tăng trưởng của mảng kinh doanh mạng không dây đang hoạt động tốt hơn.

Nhưng hoạt động kinh doanh mạng không dây cũng không hoàn hảo. Mảng di động đã kết thúc Q3 với tỷ lệ thuê bao trả sau hủy dịch vụ lên đến 0,84%, tăng từ mức 0,75% trong Q2 và 0,79% trong Q1. Công ty cũng đang phải đối phó với số lượng các khoản thanh toán trễ hạn ngày càng tăng trong năm qua do lạm phát làm gián đoạn khả năng chi tiêu của người tiêu dùng trung bình.

Những khoản thanh toán bị chậm trễ đó, cùng với chi tiêu vốn và đầu tư cao hơn dự kiến để có được thuê bao mới, đã buộc AT&T phải giảm dự báo FCF cho cả năm từ 16 tỷ USD xuống còn 14 tỷ USD vào tháng 7. FCF đó vẫn có thể dễ dàng trang trải khoản thanh toán cổ tức 8 tỷ USD trong năm nay. Tuy nhiên, nó cũng làm dấy lên một số lo ngại về tăng trưởng FCF và tăng trưởng cổ tức trong dài hạn.

Cổ phiếu AT&T có còn đáng mua?

AT&T “mới” không phải là hoàn hảo. Tuy nhiên, nó cũng tốt hơn nhiều so với AT&T “cũ” khi họ cố gắng hết sức để trở thành một siêu cường truyền thông với các thương vụ tài trợ bằng vốn vay nợ. Nếu bạn tin rằng thị trường gấu sẽ kéo dài thêm ít nhất vài quý nữa thì AT&T vẫn là một nơi an toàn để bạn gửi tiền và tạo ra một số thu nhập ổn định.

Huân Hà - theo fool