CEO Pimco: Thị Trường Tư Nhân Có Thể Chưa Sẵn Sàng Cho Một Cuộc Suy Thoái Thực Sự

Ông Manny Roman – CEO của quỹ đầu tư trái phiếu khổng lồ Pimco – cảnh báo rằng các thị trường tư nhân vẫn chưa thực sự trải qua một cuộc suy thoái toàn diện, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro trong bối cảnh bất ổn kinh tế có thể quay trở lại bất cứ lúc nào.

Pimco hiện đang quản lý khối tài sản trị giá 2.100 tỷ USD, trong đó có hơn 200 tỷ USD đầu tư vào các tài sản thay thế. Mặc dù vốn cổ phần tư nhân, bất động sản và tín dụng tư nhân đã tăng trưởng vượt bậc trong vài năm qua, ông Roman cho rằng quy mô hiện tại của thị trường này vẫn chưa được “thử lửa” bởi một cuộc suy thoái nghiêm trọng.

Thị trường chưa qua “phép thử” kinh tế thực sự

“Chúng ta chưa trải qua một cuộc suy thoái sâu kể từ khủng hoảng tài chính toàn cầu”, ông Roman phát biểu. “Thị trường chỉ biến động mạnh trong thời kỳ đại dịch COVID, trước khi được hỗ trợ bằng hàng loạt gói cứu trợ tài chính.”

Ông nhận định sự bùng nổ vốn đầu tư vào tài sản tư nhân hiện nay đi kèm với nhiều rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là trong bối cảnh các tài sản kém thanh khoản được phân phối ngày càng nhiều tới nhà đầu tư cá nhân thông qua các kênh mở rộng của các công ty quản lý quỹ.

Đầu tư cơ sở hạ tầng và AI thúc đẩy nhu cầu vốn

Roman cho biết các lĩnh vực như trung tâm dữ liệu, hạ tầng truyền tải năng lượng và viễn thông đang cần lượng vốn đầu tư khổng lồ, nhất là khi Anh và Mỹ bước vào giai đoạn hiện đại hóa hạ tầng để thích ứng với sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).

Pimco hiện đang huy động vốn cho một quỹ trung tâm dữ liệu tại châu Âu, định giá hơn 1,4 tỷ EUR, và một quỹ tài trợ dựa trên tài sản trị giá 4,2 tỷ USD, bao gồm các khoản vay thế chấp từ bất động sản đến xe hơi.

Định giá cao và cảnh báo về bong bóng tài sản

Mặc dù có tiềm năng sinh lời cao, một số chuyên gia – bao gồm cả đội ngũ tại Pimco – cảnh báo rằng định giá thị trường chứng khoán hiện đang tiến sát vùng "bong bóng", phản ánh sự lạc quan quá mức giữa lúc căng thẳng thương mại, địa chính trị và các rủi ro kinh tế vĩ mô chưa hề biến mất.

“Chúng tôi tập trung vào những tài sản mà chúng tôi hiểu rõ rủi ro suy giảm giá trị khi thị trường biến động”, ông Roman chia sẻ. “Chiến lược không thay đổi: xác định những cơ hội sinh lời cao, đồng thời quản lý rủi ro một cách có kỷ luật.”

Các kịch bản suy thoái và kỳ vọng chính sách từ Fed

Giới đầu tư kỳ vọng rằng nếu suy thoái diễn ra, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ hạ lãi suất, giúp giảm chi phí vay và hỗ trợ các doanh nghiệp trong danh mục đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, ông Roman nhấn mạnh rằng các cuộc suy thoái có thể đến dưới nhiều hình thức – từ khu vực đến toàn cầu – và đều cần sự chuẩn bị kỹ lưỡng.

Ông kết luận bằng cách nhắc lại các cuộc khủng hoảng từng “đóng băng” thị trường trong quá khứ như: cuộc khủng hoảng tiết kiệm & cho vay những năm 1980, bong bóng dotcom đầu thập niên 2000, và khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008.

“Chúng tôi luôn ghi nhớ những bài học đó. Là nhà quản lý tài sản có thu nhập cố định, bản chất của chúng tôi là thận trọng. Nhưng đến một lúc nào đó, sẽ có một sự kiện bất ngờ khiến thị trường phải kiểm chứng sức chịu đựng với rủi ro thực sự.”