Sự tăng trưởng của cổ phiếu Disney sau 5 năm?

Tương lai của Disney là truyền phát trực tuyến, nhưng thị trường đó sẽ sinh lợi đến mức nào?

Cổ phiếu Disney (DIS) đã giảm 39,5% trong năm qua do nhà đầu tư mất niềm tin rằng công ty sẽ thu được lợi nhuận đáng kể trong lĩnh vực kinh doanh truyền phát trực tuyến. Nhưng đó có thể là một cách nhìn thiển cận về hoạt động của Disney trong năm 2022.

Các nhà đầu tư với tầm nhìn dài hạn có thể nhìn xa hơn thua lỗ trong một quý hoặc một năm với cơ hội Disney đang cố gắng khai thác trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến. Dưới đây là một cái nhìn về vị trí của công ty trong 5 năm tới và lý do tại sao có lẽ thị trường đang đánh giá thấp tiềm năng của cổ phiếu này.

Truyền hình cáp đang chết... dần

Doanh thu từ mạng truyền hình tuyến tính của Disney (bao gồm các kênh truyền hình truyền thống như ABC và ESPN) đã giảm 5% trong năm và kết thúc ở mức 6,34 tỷ USD. Tuy nhiên, thu nhập hoạt động của công ty đã tăng 6% để đạt đến 1,74 tỷ USD. Điều này cho thấy rằng, mặc dù hoạt động kinh doanh mạng tuyến tính có thể đang giảm chậm, Disney vẫn có thể duy trì khả năng sinh lời cao trong phân khúc này.

Truyền hình tuyến tính chắc chắn đang suy giảm, nhưng sự suy giảm của nó có thể sẽ diễn ra trong một thời gian dài, thậm chí có thể là hàng thập kỷ. Trong khi chờ đợi, Disney có thể dựa vào hoạt động kinh doanh này như một nguồn chính cho dòng tiền. Đó là tin tốt trong bối cảnh công ty đang xây dựng hoạt động kinh doanh truyền phát trực tuyến.

Công viên vẫn là một lĩnh vực kinh doanh tuyệt vời

Trong năm tài chính 2021, doanh thu từ các công viên và trải nghiệm của Disney đã tăng đáng kể – tăng 73% so với năm trước, đạt 28,71 tỷ USD. Mức tăng này đã đi kèm với một bước nhảy lớn đáng kể trong thu nhập hoạt động, tăng từ mức gần hòa vốn lên 7,91 tỷ USD. Kết quả tài chính vững chắc này có được là nhờ việc mở cửa trở lại hoàn toàn hầu hết các khu nghỉ dưỡng của Disney tại Mỹ, và các địa điểm này đã vô cùng bận rộn trong năm nay.

Tuy nhiên, đại dịch COVID-19 vẫn là một lực cản đối với hoạt động kinh doanh công viên và trải nghiệm của Disney, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi Disneyland Thượng Hải vẫn bị hạn chế. Nhưng bạn có thể thấy rằng ngay cả một năm với giới hạn hoạt động không quá gắt gao cũng có thể mang lại lợi nhuận cực cao cho hoạt động kinh doanh công viên.

Sắp tới, hoạt động kinh doanh công viên và trải nghiệm của Disney có thể sẽ tiếp tục là nguồn dòng tiền chính cho công ty. Mức tăng trưởng năm 2021 dĩ nhiên sẽ không lặp lại. Nhưng kết hợp với truyền hình tuyến tính, các hoạt động kinh doanh truyền thống của Disney sẽ tạo ra gần 10 tỷ USD thu nhập hoạt động mỗi năm.

Truyền phát trực tuyến sẽ mất nhiều năm để cho thấy kết quả

Nhà đầu tư đang không biết có thể mong đợi gì từ truyền phát trực tuyến. Nhưng Disney rõ ràng là một trong số ít công ty sẽ giành chiến thắng trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến, và đây có thể là một hoạt động kinh doanh rất có lãi trong dài hạn.

Tính đến ngày 1 tháng 10 năm 2022, Disney có 102,9 triệu người dùng đăng ký trả phí Disney+ và thêm 61,3 triệu từ Disney+ Hotstar (sản phẩm cung cấp tại Ấn Độ với lợi nhuận thấp hơn). ESPN+ cũng có thêm 24,3 triệu người dùng đăng ký và Hulu có 47,2 triệu. Vấn đề là phân khúc phát trực tiếp đến người tiêu dùng đã thua lỗ 4,0 tỷ USD trên doanh thu 19,6 tỷ USD do Disney chi hàng tỷ đô la cho nội dung truyền phát trực tuyến.

Nhưng có tin tốt sắp xuất hiện. Tại Mỹ, Disney vừa mới tăng giá Disney+ từ 8 USD/tháng lên 11 USD/tháng cho phiên bản không có quảng cáo. Và một gói cước hỗ trợ quảng cáo hiện đang được cung cấp với giá 8 USD/tháng. Với mức tăng giá 38% này, 102,9 triệu khách hàng không thuộc Hotstar sẽ tạo ra thêm 3,7 tỷ USD doanh thu, gần như xóa sạch khoản lỗ hoạt động của công ty.

Đây chỉ là đợt tăng giá mới nhất của Disney. Hãy nhớ rằng dịch vụ truyền phát trực tuyến đã ra mắt với mức giá chỉ 4 USD/tháng ở Mỹ. Giờ đây, mức giá đã tăng lên 11 USD. Sẽ có nhiều đợt tăng giá hơn khi nội dung được thêm vào. Và kết quả là biên lợi nhuận truyền phát trực tuyến sẽ tăng lên.

Disney trông giống như một cổ phiếu giá trị tốt ngày hôm nay

Nếu bạn có thể đợi đến khi lĩnh vực kinh doanh truyền phát trực tuyến có lãi và các công viên hoạt động bình thường trở lại, Disney có nhiều khả năng sẽ là một cổ phiếu tuyệt vời để sở hữu trong 5 năm tới. Công ty đang có vốn hóa thị trường 164 tỷ USD. Và nếu thu nhập ròng tăng trở lại trên 10 tỷ USD như trước đại dịch, đó sẽ là một mức định giá hợp lý.

Thu nhập ròng và doanh thu (12 tháng gần nhất) của Disney. Dữ liệu theo Ycharts

Khi trở lại làm CEO, Bob Iger đã biết rằng việc tăng giá Disney+ sẽ giúp tăng khả năng sinh lời. Ông có đủ khả năng tập trung công ty vào các nội dung tuyệt vời một lần nữa và thực hiện phép màu của mình lần thứ hai tại Disney.

Huân Hà - theo fool