Cổ phiếu AT&T: soi luận điểm giữa phe giá tăng - giá giảm

Một AT&T mới được tiếp thêm sinh lực xứng đáng được xem xét lại. Tuy nhiên, vẫn còn đó nhiều lo ngại.

AT&T (T) đã bắt đầu lật sang một chương mới. Việc bán lại DirecTV và chuyển nhượng tài sản của Warner Media cho Warner Bros. Discovery đã giúp ông lớn viễn thông có một nền tảng tài chính ổn định hơn và cho phép công ty tập trung hoàn toàn vào 5G.

Mặc dù trọng tâm đó sẽ giúp cải thiện khả năng cạnh tranh với Verizon và T-Mobile, AT&T vẫn tiếp tục phải đối mặt với những thách thức lớn đáng kể. Vì lý do này, các nhà đầu tư và những người quan tâm đến việc trở thành nhà đầu tư của AT&T cần nắm vững các lập luận chủ mua (phe Bò) và chủ bán (phe Gấu) cổ phiếu AT&T trước khi đưa ra quyết định.

Lập luận chủ mua cổ phiếu AT&T

Theo nhiều cách, AT&T đã định vị bản thân rất tốt. Bất chấp tất cả sự tập trung vào các dự án truyền hình và truyền thông của mình, AT&T vẫn duy trì được hiện diện mạnh mẽ trong không gian viễn thông không dây.

AT&T đã chiếm lĩnh khoảng 33% thị trường viễn thông không dây cách đây 5 năm. Tuy nhiên, họ đã đạt được những bước tiến lớn khi bắt đầu cung cấp các gói cước không giới hạn một cách nghiêm túc. Thị phần của công ty đã tăng lên khoảng 45%, biến họ thành người chơi dẫn đầu trong không gian này.

Thị phần của các nhà mạng tại Mỹ từ Q1/2011 đến Q3/2022. Nguồn dữ liệu: Strategy Analytics, Fierce Wireless, Statista, AT&T, Verizon, T-Mobile, Sprint, US Cellular. 

Hơn nữa, do chi phí xây dựng mạng không dây rất đắt đỏ, công ty có nhiều khả năng sẽ không phải đối mặt với sức ép cạnh tranh lớn ngoại trừ hai đối thủ Verizon và T-Mobile. Do tầm quan trọng của dịch vụ không dây trong thế giới ngày nay, công ty sẽ có thể duy trì cơ sở khách hàng của mình miễn là không bị tụt hậu về mặt công nghệ. Và vì nhà đầu tư có thể mua dòng doanh thu đáng tin cậy đó với giá cao gấp khoảng 7 lần thu nhập, mức định giá đó có thể làm tăng thêm sức hấp dẫn của cổ phiếu.

Với mức định giá thấp này, nhà đầu tư sẽ có thể mua được khoản thu nhập thụ động 1,11 USD mỗi năm trên một cổ phiếu. Ở mức giá hiện tại, khoản chi trả đó đang mang lại cho cổ đông của công ty tỷ suất cổ tức hơn 6%. Con số này cao gấp ba lần tỷ suất hiện tại của S&P 500 ở khoảng 1,82%. Khoản cổ tức đó tiêu tốn của công ty khoảng 7,8 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2022. Nhưng với dòng tiền tự do 8 tỷ USD tạo ra trong khoảng thời gian này, AT&T có đủ khả năng chi trả cổ tức cho cổ đông của mình.

Những thách thức AT&T liên tục phải đối mặt làm nổi bật lập luận chủ bán cổ phiếu

Thật không may, cổ tức cũng là một yếu tố trong lập luận chủ bán cổ phiếu AT&T. Bên cạnh việc dòng tiền tự do chỉ vừa đủ để thanh toán cho khoản chi trả, nhà đầu tư cũng đang phải đau đầu với việc công ty cắt giảm cổ tức và cắt đứt chuỗi 35 năm tăng cổ tức liên tiếp khi chia tách với các tài sản truyền thông. Điều này trái ngược với Verizon. Công ty đối thủ này đang cung cấp tỷ suất cổ tức 7% và chuỗi 16 năm tăng cổ tức liên tiếp.

Nhà đầu tư cũng nên nhớ rằng các cổ phiếu chia cổ tức như AT&T không có nghĩa vụ phải trả cổ tức. Không còn áp lực duy trì thành tích tăng cổ tức liên tục, AT&T có thể cắt giảm hoặc loại bỏ hoàn toàn khoản thanh toán của mình.

Đó không phải là một viễn cảnh quá xa vời. Khoản thanh toán 40 tỷ USD nhận được từ việc chuyển nhượng các tài sản Warner Media cho công ty mới thành lập sau hợp nhất Warner Bros. Discovery đã giúp AT&T giảm nợ. Tuy nhiên, tổng số nợ vẫn cao hơn 133 tỷ USD. Đó là một gánh nặng lớn đang đè lên vai giá trị sổ sách của công ty (giá trị tài sản sau khi trừ đi các khoản nợ) ở khoảng 140 tỷ USD. Và do lãi suất tăng, việc tái cấp vốn cho khoản nợ đó với lãi suất cao hơn theo thời gian sẽ làm tăng thêm gánh nặng tài chính cho công ty.

Thêm vào đó, cổ tức và nợ không phải là những nỗi lo duy nhất đối với hiệu suất tài chính của AT&T. Việc xây dựng và duy trì mạng không dây rất tốn kém. Chi tiêu vốn đã tiêu tốn của AT&T hơn 15 tỷ USD trong ba quý đầu năm 2022, cao hơn 28% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngoài ra, T-Mobile – từng cạnh tranh chủ yếu về giá – cũng đã cải thiện chất lượng mạng của mình trong kỷ nguyên 5G. Mối đe dọa cạnh tranh đó có thể hạn chế tăng trưởng doanh thu và có thể buộc công ty phải chi tiêu nhiều vốn hơn để duy trì vị trí dẫn đầu về thị phần.

Bạn có nên xem xét mua cổ phiếu AT&T?

Nhà đầu tư có lẽ nên tránh mua cổ phiếu AT&T. Phải thừa nhận là cổ phiếu đang có định giá thấp, và vị thế cạnh tranh trên thị trường không dây sẽ giúp công ty duy trì tương đối ổn định.

Tuy nhiên, AT&T có nhiều khả năng cắt giảm cổ tức hơn Verizon, biến nó thành một đề xuất rủi ro về thu nhập và giúp Verizon có lợi thế hơn trong số các cổ phiếu trả tỷ suất cổ tức cao. Hơn nữa, nợ nần chồng chất và cạnh tranh gia tăng sẽ hạn chế tăng trưởng doanh thu và khiến chi phí luôn ở mức cao. Những điều kiện như vậy sẽ có thể cướp đi bất kỳ xúc tác nào có khả năng đẩy cổ phiếu AT&T lên cao hơn.

Huân Hà - theo fool