Liệu đã đến lúc mua cổ phiếu Roku?

Những điểm chính

• Cổ phiếu Roku đã tăng vọt vào năm 2020 và bắt đầu giảm trở lại trong năm 2021, ghi nhận đợt giảm sâu trong năm nay.
• Tỷ lệ giá trên doanh thu đã giảm từ 33,5 xuống 2,3.
• Đồng thời, công ty đang đánh cắp thị phần thì các công ty khác trong khi thị trường mục tiêu dài hạn vẫn còn rất lớn.

Cổ phiếu của chuyên gia công nghệ truyền phát trực tuyến đã giảm 90% so với mức cao nhất năm ngoái. Vậy liệu đây là tín hiệu đáng quan ngại hay một cơ hội mua tuyệt vời?

Roku (ROKU) thường được coi là cổ phiếu tăng trưởng với chỉ số octan cao. Trên nhiều khía cạnh, đây là cơn ác mộng tồi tệ nhất của nhà đầu tư hướng tới giá trị.

Cổ phiếu của chuyên gia công nghệ truyền phát trực tuyến đã tăng tới 723% trong giai đoạn nền kinh tế đóng cửa vì COVID-19. Nhưng đợt tăng trưởng đó cũng kéo theo giai đoạn sụt giảm mạnh không kém. Hiện Roku đang giao dịch thấp hơn 90% so với mức cao nhất mọi thời đại thiết lập năm ngoái.

Roku không phải lúc nào cũng sinh lãi. Nhưng một khi có lãi, cổ phiếu sẽ ngay lập tức được sang tay với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) trên trời. Ngay cả tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của công ty cũng thường ở mức hai con số. Đây rõ ràng là một thành tích hiếm có, ngay cả với các hiện tượng tăng trưởng dài hơi như Netflix (NFLX) và Apple (AAPL).1

Tỷ lệ PS của ROKU theo Ycharts.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia vẫn nhận định Roku là một trong những cổ phiếu hàng đầu để mua hiện nay. Và chẳng có gì ngạc nhiên khi lúc này nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu thêm cổ phiếu Roku vào tài khoản của mình.

Vì sao lại thế? Nếu cổ phiếu Roku thực sự là một cổ phiếu rất tuyệt để mua ngay hôm nay, thì tại sao mã này vẫn lên xuống thất thường và đôi khi vẫn khiến nhà đầu tư rơi vào tuyệt vọng?

Roku có thực sự là một cổ phiếu an toàn để mua và nắm giữ ngay bây giờ không?

Tại sao Roku lại rẻ như vậy?

Trước hết hãy đào sâu vào nguyên nhân khiến Roku rớt giá thảm hại trong những tháng gần đây.

Kết quả tài chính đáng thất vọng chắc chắn là một phần lý do. Ba trong năm quý vừa qua Roku đều bỏ lỡ ước tính doanh thu đồng thuận của Phố Wall. Ngoài ra công ty cũng không đạt ước tính đồng thuận thu nhập một lần trong cùng giai đoạn. Đối với một công ty có xu hướng đánh bại các mục tiêu của nhà phân tích khoảng hai chữ số với cả doanh thu và lợi nhuận, kết quả vừa qua chắc chắn là rất đáng thất vọng.

Roku rơi vào tình thế khó chịu này do áp lực kinh tế vĩ mô. Trong hội nghị công bố thu nhập Q3 vào tháng trước, CEO Anthony Wood đã tóm tắt ba vấn đề chính:

“Các đơn vị quảng cáo đã thu hẹp chi tiêu, người tiêu dùng chịu áp lực bởi lạm phát và tình trạng bất ổn kinh tế nói chung vẫn ở mức cao”, Wood cho biết. “Chúng tôi cho rằng những điều kiện này sẽ tiếp tục và có khả năng trở nên tồi tệ hơn trong Q4.”

Công ty cũng có động thái nhằm vượt qua môi trường đầy thách thức của ngành. Roku đã tạm dừng đợt tuyển dụng kéo dài nhiều năm và cắt giảm 200 việc làm trong những tháng gần đây để hãm lại phần nào tốc độ tăng chi phí hoạt động liên tục của công ty. Nhưng người ta cũng dễ dàng đánh giá đợt cắt giảm nhân sự như một dấu hiệu của sự yếu kém. Do đó thông báo sa thải nhân viên không hề khiến giá cổ phiếu Roku tăng giá.

Chúng ta đã từng chứng kiến tình cảnh này trước đây

Vấn đề nằm ở chỗ Roku là một trong những công ty đã công khai kế hoạch kinh doanh cho tất cả mọi người cùng theo dõi, song cuối cùng lại bị hiểu nhầm.

Điều tương tự cũng từng nhiều lần xảy đến với Netflix. Chẳng hạn việc chuyển đổi từ dịch vụ gửi DVD qua thư sang phát trực tuyến video kỹ thuật số của công ty từng bị đánh giá là cách “moi” tiền không mấy thân thiện với người tiêu dùng. Cổ phiếu của Netflix đã tăng hơn 3.000% kể từ khi thực hiện sự thay đổi chiến lược thiên tài đó.

Apple cũng không tránh khỏi hiệu ứng này. Bạn có nhớ thời điểm doanh số iPhone giảm vào năm 2016 và thổi bay 13% giá cổ phiếu trong hai tuần sau đó không? Nhưng cuối cùng các đợt sụt giá chỉ còn là những chấm phá đáng quên trên biểu đồ giá cổ phiếu Apple. Kể từ đó giá cổ phiếu Apple đã tăng cao hơn 500%.

Roku ngày nay cũng đang đứng trước một ngã rẽ tương tự.

Lĩnh vực truyền thông trực tuyến vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Các dịch vụ truyền hình tuyến tính tiếp tục sở hữu sóng phát thanh và thời lượng theo dõi trực tiếp cao nhất trên toàn thế giới. Ngành dịch vụ truyền phát trực tuyến còn rất nhiều việc phải làm để cuối cùng có thể soán ngôi ngành công nghiệp lâu đời đó. Roku là một trong những kẻ chiến thắng rõ ràng nhất trong cuộc cách mạng dài hạn, với tư cách là nhà cung cấp nền tảng phát trực tuyến thân thiện với người dùng.

Và khi bạn đặt Roku trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rối rắm hiện tại, càng không thể nghi ngờ về phẩm chất kẻ thắng của công ty. Roku đang bổ sung thêm người dùng mới, tốc độ tăng trưởng doanh thu có thể đã chậm nhưng doanh số của Roku vẫn tăng vọt. Có vẻ nền tảng này đang giành thêm thị phần trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế thu hẹp ngân sách quảng cáo kỹ thuật số.

Doanh thu nền tảng, bao gồm các hoạt động dựa trên quảng cáo của công ty, đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ ba. Tuy nhiên, thị trường quảng cáo phân tán (bán quảng cáo tại chỗ thay vì các chiến dịch tiếp thị dài hạn) đã chứng kiến sự sụt giảm 38% trong tổng doanh số.

Nguồn: Hồ sơ nộp cho SEC của Roku.

Chúng ta rõ ràng đang nhìn vào một công ty dẫn đầu ngành có sức tăng trưởng lớn trong dài hạn. Nhưng cổ phiếu lại đang được định giá như thể toàn bộ hoạt động kinh doanh của Roku đang đi vào ngõ cụt, với tỷ lệ P/S giảm xuống còn 2,3. Vì lẽ đó, nhà đầu tư hoàn toàn có thể bỏ qua tính thiếu ổn định của Roku và đừng bận tâm đến những giai đoạn công ty có giảm tốc vì chịu áp lực từ nền kinh tế.

Roku chắc chắn là một cổ phiếu an toàn để mua ngay bây giờ và nắm giữ trong dài hạn. Mười năm nữa khi chúng ta nhìn lại thời điểm này, hẳn tất cả đều đánh giá đây là cơ hội thích hợp để mua vào cổ phiếu, tương tự như những gì từng xảy đến với Netflix vào năm 2011. Những nhà đầu tư từng không ngần ngại mua Netflix thời điểm đó nên tích cực làm thế với Roku trong năm 2022. Để rồi sau này vào năm 2032, chắc chắn mọi người sẽ cảm thấy may mắn vì đã làm thế lúc này.

Hậu Dương - Theo fool.com