Liệu mua cổ phiếu Cisco thời điểm này đã là thích hợp?

Doanh thu của công ty phần cứng hệ thống mạng vẫn vững vàng, nhưng cũng có một số dấu hiệu rắc rối.

Cổ phiếu của ông lớn phần cứng hệ thống mạng Cisco Systems (CSCO) đã có xu hướng sụt giảm trong năm nay, giống như hầu hết cổ phiếu công nghệ khác. Sau khi giảm 25% so với mức đầu năm, cổ phiếu hiện có vẻ rẻ. Cisco đã báo cáo thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh đạt 3,36 USD trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 30 tháng 7), đặt hệ số giá trên thu nhập ở mức 14 lần.

Đó không phải là một mức định giá đặc biệt lạc quan đối với một công ty dẫn đầu áp đảo trong các thị trường cốt lõi của họ. Cisco đã nắm giữ 42,3% thị phần thiết bị chuyển mạch ethernet trong Q2, nhiều hơn bốn lần thị phần của đối thủ xếp thứ hai. Trong thị trường nhà cung cấp dịch vụ và bộ định tuyến doanh nghiệp, Cisco đã chiếm giữ khoảng 1/3 tổng doanh thu.

Bất chấp sự thống trị của Cisco, công ty vẫn chứng kiến nhu cầu giảm mạnh khi bất ổn kinh tế tăng cao. Các sản phẩm của Cisco là cực kỳ quan trọng, nhưng các khách hàng doanh nghiệp cũng dễ dàng trì hoãn việc nâng cấp trong các điều kiện kinh tế khó khăn.

Với khả năng xảy ra một cuộc suy thoái vào năm 2023, bây giờ có phải là lúc để mua cổ phiếu Cisco?

Mọi thứ vẫn ổn cho đến nay

Nhìn vào kết quả hàng quý mới nhất của Cisco, công ty có vẻ đang hoạt động tốt. Doanh thu đã tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái lên 13,6 tỷ USD trong quý tài chính đầu tiên (kết thúc vào ngày 29 tháng 10), và EPS sau điều chỉnh đã tăng 5% lên 0,86 USD.

Quan trọng là hướng dẫn của Cisco cho cả năm rất lạc quan. Công ty dự kiến doanh thu sẽ tăng từ 4,5% đến 6,5%, với EPS không tính theo GAAP vững chắc trên mức kết quả của năm tài chính 2022.

Việc Cisco chuyển đổi thành nhà cung cấp giải pháp đang làm cho kết quả của công ty trở nên dễ đoán hơn một chút. Mặc dù bán phần cứng vẫn là hoạt động kinh doanh cốt lõi, Cisco cũng đã phát triển thành một công ty có doanh thu định kỳ. Các gói đăng ký trả phí đã tạo ra 5,9 tỷ USD doanh thu trong quý tài chính đầu tiên, chiếm khoảng 43% tổng doanh thu. Trong đó, doanh thu đăng ký phần mềm đã đạt 3,3 tỷ USD trong khi doanh thu đăng ký dịch vụ đạt 2,5 tỷ USD.

Kết quả của Cisco trong năm nay sẽ được thúc đẩy một phần bởi khối lượng đơn hàng tồn đọng lớn. Công ty dự kiến ​​sẽ kết thúc năm tài chính với khối lượng công việc tồn đọng lớn hơn 2 đến 3 lần so với các mức trong quá khứ. Những hạn chế đè nặng lên chuỗi cung ứng trong suốt đại dịch đã khiến các lô hàng phần cứng bị trì hoãn, và bất kỳ gói đăng ký phần mềm nào gắn với những phần cứng đó cũng đã bị khóa chặt trong công việc tồn đọng. Doanh thu đăng ký phần mềm của Cisco đã tăng 11% trong quý tài chính đầu tiên, khi một số gói đăng ký tồn đọng đó đã được bàn giao, mặc dù công ty vẫn còn tồn đọng hơn 2 tỷ USD đơn hàng phần mềm.

Ngay cả khi nền kinh tế toàn cầu bước vào suy thoái trong năm tới, khối lượng đơn hàng tồn đọng khổng lồ và doanh thu đăng ký trả phí của Cisco vẫn sẽ giúp thúc đẩy doanh thu tăng trưởng trong một thời gian, ngay cả khi nhu cầu giảm sút.

Đơn hàng sản phẩm phần cứng đang giảm

Mặc dù Cisco dự kiến ​​doanh thu sẽ tăng trưởng trong năm nay, họ cũng đã thấy khách hàng của mình rút lại các đơn đặt hàng mới. Tổng khối lượng đơn hàng sản phẩm phần cứng đã giảm 14% trong quý tài chính đầu tiên. Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi là phân khúc địa lý tồi tệ nhất của Cisco với khối lượng đơn hàng sản phẩm phần cứng giảm 23%. Công ty cho biết giá năng lượng cao ngất trời ở châu Âu là một lý do đằng sau sự sụt giảm. Tuy nhiên, Cisco cũng lưu ý rằng một số dòng sản phẩm tập trung vào việc giảm tiêu thụ năng lượng của họ có thể đạt kết quả tốt trong môi trường này.

Mặc dù khối lượng đơn hàng sụt giảm, đây vẫn là con số trong quý tài chính đầu tiên lớn thứ hai trong lịch sử của Cisco. Cisco đã phải đối mặt một so sánh tăng trưởng khó khăn với một quý có khối lượng đơn hàng cực kỳ mạnh vào năm ngoái.

Và không phải tất cả đều là tin xấu: Các đơn hàng sản phẩm phần cứng từ các khách hàng doanh nghiệp Mỹ đã tăng nhẹ, bù đắp phần nào sự yếu kém từ các nhóm khách hàng khác.

Khối lượng đơn hàng tồn đọng của Cisco mang lại cho họ khả năng hiển thị doanh thu trong vài quý tới. Nhưng nếu các đơn hàng sản phẩm tiếp tục sụt giảm, công ty sẽ giải quyết khối lượng tồn đọng đó và một lần nữa phụ thuộc hoàn toàn vào nhu cầu của thị trường cuối. Và nếu một cuộc suy thoái xảy ra vào năm tới, có thể sẽ xảy ra một thời gian dài với khối lượng đơn hàng sản phẩm yếu kém.

Cổ phiếu Cisco có đáng mua không?

Với vị thế thống lĩnh thị trường và mức định giá rẻ, Cisco là một trong những cổ phiếu công nghệ hấp dẫn nhất để mua vào lúc này. Tuy nhiên, bất kỳ ai đang cân nhắc đầu tư vào Cisco cũng cần hiểu rằng doanh thu và lợi nhuận của công ty có thể có một chút biến động. Một khối lượng công việc tồn đọng khổng lồ đang giúp công ty vận hành suôn sẻ vào lúc này, nhưng điều đó không thể kéo dài mãi mãi.

Hãy sẵn sàng cho sụt giảm doanh thu và lợi nhuận trong năm tới nếu các nền kinh tế toàn cầu tiếp tục xấu đi. Trong dài hạn, Cisco đang đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ 5% đến 7% mỗi năm. Nhưng kết quả đó sẽ không thể lặp lại hàng năm. Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn có thể tiêu hóa một số sụt giảm nhất thời thì Cisco là một cổ phiếu tuyệt vời mà bạn có thể mua và nắm giữ.

Huân Hà - theo fool