Ông lớn xe điện Tesla: thời điểm thích hợp để sở hữu cổ phiếu

Tesla có rất nhiều thứ khiến bạn phân tâm, nhưng đừng để các tiêu đề tin tức cản trở tầm nhìn của bạn về hiệu suất thực sự của công ty.

Một trong những cổ phiếu phân cực nhất trên thị trường hiện nay là Tesla (TSLA). Phe chủ bán sẽ cho bạn biết công ty chỉ là một nhà sản xuất ô tô có định giá quá cao, trong khi phe chủ mua sẽ cho rằng Tesla là một công ty công nghệ sản xuất ô tô. Trên thực tế, công ty là sự kết hợp của cả hai quan điểm này. Tuy nhiên, nhà đầu tư phải xác định xem luận điểm nào là có giá trị hơn.

Trong năm 2022, cổ phiếu đã giảm 65% -- mang lại hiệu suất mà phe chủ bán mong đợi. Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng 35% kể từ đầu năm 2023 -- tiếp thêm sinh lực cho phe chủ mua. Liệu đây có phải là tín hiệu để bạn mua cổ phiếu Tesla? Hay cổ phiếu (một lần nữa) đã tăng quá cao và quá nhanh? Hãy cùng tìm hiểu.

Biên lợi nhuận gộp đang giảm, nhưng vẫn có một mức sàn

CEO Elon Musk, người cũng giữ chức danh đó tại Twitter, SpaceX và nhiều công ty khác, đang là tâm điểm của những lời chỉ trích hướng về Tesla. Trừ khi bạn chối bỏ cập nhật tin tức, còn không thì có thể bạn đã khá rõ ràng Musk đã dành rất nhiều thời gian để cải thiện món đồ chơi mới trị giá 44 tỷ USD của mình tại Twitter. Tệ hơn nữa, khoảng 50 kỹ sư của Tesla đã tự nguyện chuyển sang làm việc cho Twitter.

Điều này rõ ràng có thể gây xao nhãng và khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng.

Tuy nhiên, kết quả hàng quý mới nhất của Tesla có vẻ đã xóa sạch những lo ngại đó. Trong Q4, hoạt động sản xuất của Tesla đã khá ấn tượng.

Nguồn dữ liệu: Tesla. YOY = so với cùng kỳ năm trước

Mặc dù những con số sản lượng này là rất ấn tượng, có một vài con số khác có thể khiến nhà đầu tư lo ngại. Đầu tiên, thời gian để Tesla bán hết hàng tồn kho hiện tại đã tăng lên 13 ngày từ mức 8 ngày trong Q3 và 4 ngày trong Q2.

Hiện tại, 13 ngày vẫn có thể được lập luận là một khoảng thời gian tương đối ít. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên theo dõi con số này để đảm bảo nó không bị kéo dài quá nhiều. Nếu xảy ra, điều đó sẽ cho thấy Tesla đang sản xuất xe nhưng người tiêu dùng không có nhu cầu mua chúng. Để tham khảo lịch sử, số liệu này đã tăng lên 31 ngày trong Q1/2019. Tesla vẫn còn một chặng đường dài trước khi đạt đến ngưỡng này.

Một vấn đề khác khiến nhà đầu tư quan ngại là áp lực đang đè nặng lên biên lợi nhuận của Tesla. Trong Q4, biên lợi nhuận gộp mảng ô tô của Tesla đã giảm xuống 25,9% – mức thấp nhất trong 5 quý. Biên lợi nhuận gộp sụt giảm có thể cho thấy giá vốn hàng hóa tăng hoặc khả năng định giá yếu. Và với việc Tesla giảm giá các mẫu xe của mình, chỉ số này sẽ chịu thêm áp lực. Tuy nhiên, CFO Zach Kirkhorn đã tuyên bố trong cuộc gọi hội nghị rằng Tesla dự kiến ​​sẽ đạt được biên lợi nhuận gộp ít nhất 20% trong tương lai, ngay cả khi giảm giá.

Động thái này có thể sẽ khiến biên lợi nhuận gộp mảng ô tô giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm vào năm 2023.

Nguồn dữ liệu: Tesla

Biên lợi nhuận gộp thấp hơn có nghĩa là công ty có ít vốn hơn để tạo ra lợi nhuận. Nhưng Tesla đã bù đắp điều đó bằng việc giảm 16% chi phí hoạt động – điều mà ít công ty khác có thể nói đã làm được trong Q4. Những khoản tiết kiệm chi phí đó đã cho phép Tesla công bố thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) 1,07 USD trong Q4 – tăng 57% so với cùng kỳ năm ngoái.

Vì vậy, mặc dù các nhà đầu tư của Tesla có một vài khoản mục cần theo dõi – biên lợi nhuận và hàng tồn kho – Q4 cũng đã rất tuyệt vời về mặt tài chính. Nhưng ngay cả những công ty tốt nhất cũng có thể là một khoản đầu tư tồi nếu bị mua tại một mức giá không đúng. Liệu hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Tesla?

Cổ phiếu vẫn đắt, nhưng đang trở nên hợp lý hơn

Về bản chất, luôn có một sự khác biệt lớn giữa cách phe chủ mua và chủ bán suy nghĩ về định giá của Tesla. Hiện tại, cổ phiếu Tesla đang giao dịch ở mức giá cao gấp 49 lần thu nhập, không đắt bằng mức định giá trên 100 lần hồi năm 2021. Tuy nhiên, hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của Tesla (sử dụng thu nhập dự báo cho năm 2023) đang tiết lộ một xu hướng khác.

Hệ số giá trên thu nhập dự phóng của Tesla. Dữ liệu theo Ycharts

Với hệ số P/E 12 tháng gần nhất của Tesla gần bằng với P/E dự phóng, các nhà phân tích đang cho rằng thu nhập của Tesla sẽ hầu như không tăng so với mức của năm 2022.

Đối với năm 2023, Tesla có kế hoạch cho số lượng giao hàng đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 50% kể từ năm 2020, tương đương khoảng 1,7 triệu xe được giao trong năm 2023, tăng 29% so với con số của năm 2022. Ngay cả khi biên lợi nhuận gộp bị nén nhẹ, nếu Tesla có thể đạt được mục tiêu giao hàng, công ty sẽ có thể đánh bại ước tính thu nhập – khiến cổ phiếu có vẻ rẻ hơn so với thực tế.

Tuy nhiên, mức giá cao gấp 45 lần thu nhập dự phóng không phải là một mức giá rẻ cho bất kỳ công ty nào. Nếu bạn cam kết gắn bó lâu dài với Tesla (ba đến năm năm), mua một số cổ phiếu ngay bây giờ và nắm giữ (trong khi theo dõi hoạt động kinh doanh của công ty) có thể là một bước đi thông minh. Tuy nhiên, định giá này vẫn tiềm ẩn rủi ro. Nếu Tesla trượt dốc và không đạt được các dự đoán của mình, cổ phiếu có thể nhanh chóng bị bán tháo.

Tóm lại, Tesla không phải là một cổ phiếu an toàn nhưng vẫn là một cơ hội đầu tư hấp dẫn ở các mức giá hiện tại.

Huân Hà - theo fool