Việc mua Abiomed của Johnson & Johnson có tốt cho nhà đầu tư không?

Thương vụ mua bán sáp nhập trị giá 16,6 tỷ USD đã làm rung chuyển không gian MedTech.

Không có gì ngạc nhiên khi Johnson & Johnson (JNJ) công bố thỏa thuận mua lại Abiomed (ABMD), nhà sản xuất máy bơm trợ tim Impella. Điều duy nhất đáng ngạc nhiên là công ty đã chờ lâu đến như vậy mới làm việc này.

Hơn 11 năm trước, CFO Dominic Caruso của Johnson & Johnson đã cho biết công ty đang tìm cách tham gia vào lĩnh vực kinh doanh máy bơm trợ tim và van tim – nếu có thể mua đúng công ty với giá phù hợp.

“Cả hai [công nghệ] đều thú vị. Chúng tôi quan tâm đến việc xem xét chúng”, Caruso đã nói với các nhà đầu tư tại Hội nghị Y tế Toàn cầu của Morgan Stanley vào tháng 9 năm 2011. “Thật không may, chúng đều đang có giá quá cao vào lúc này”.

Vào thời điểm đó, Abiomed đang giao dịch ở mức giá 12 USD/cổ phiếu. Thứ Hai tuần trước, cổ phiếu đã đóng cửa ở mức 252 USD. Và khi Johnson & Johnson thông báo thương vụ trị giá 16,6 tỷ USD để mua lại Abiomed vào thứ Ba, cổ phiếu đã tăng lên mức giá 381,99 USD trong phiên giao dịch sớm.

Tại sao đây là một thỏa thuận hợp lý đối với Johnson & Johnson

Với kế hoạch chia tách phân khúc Sức khỏe Người tiêu dùng vào năm tới, Johnson & Johnson đang tập trung vào các phân khúc MedTech (công nghệ y tế) và Dược phẩm với khả năng sinh lợi tốt hơn. Thương vụ mua lại Abiomed, dự kiến ​​hoàn thành vào Q1/2023, sẽ củng cố cho bộ phận MedTech của công ty. Impella được coi là một tiêu chuẩn của ngành nhờ kích thước nhỏ và khả năng lắp đặt thiết bị không cần phẫu thuật. Thiết bị được thiết kế để giữ cho tim hoạt động trong quá trình can thiệp mạch vành qua da và sốc tim khi tim không thể bơm đủ máu để cung cấp cho nhu cầu của cơ thể.

Chi phí cho thương vụ không hề rẻ. Johnson & Johnson đã đồng ý trả 380 USD/cổ phiếu để mua Abiomed, nhiều hơn 128 USD/cổ phiếu so với giá của cổ phiếu vào thứ Hai. Tuy nhiên, Abiomed đang có lãi nên thương vụ sẽ ghi nhận tích cực trực tiếp cho kết quả tài chính của Johnson & Johnson. Công ty cho biết tác động của thương vụ đối với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sẽ hơi bị pha loãng xuống mức trung lập trong năm đầu tiên nhưng sẽ cộng thêm 0,05 USD vào EPS của Johnson & Johnson trong năm 2024 và “tích lũy ngày càng nhiều” sau đó.

Abiomed cũng mang lại cho Johnson & Johnson mức tăng trưởng doanh thu mà công ty đang mong muốn. Trong Q2, Abiomed đã báo cáo doanh thu đạt 266 triệu USD, tăng 7% trên cơ sở báo cáo và tăng 11% trên cơ sở tiền tệ không đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là quý thứ bảy liên tiếp công ty công bố mức tăng trưởng doanh thu hai con số trên cơ sở tiền tệ không đổi. Abiomed cũng có EPS đạt 2,32 USD trong quý, tăng 87% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư của Johnson & Johnson có thể sẽ cảm thấy một ít nỗi đau. Đơn cử, hôm thứ Ba, cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng 3 USD so với giá vào cuối ngày thứ thứ Hai. Tuy nhiên, hiện tại là thời điểm tốt để mua cổ phiếu vì công ty đang có một báo cáo thu nhập Q3 mạnh mẽ một cách đáng ngạc nhiên, cho thấy công ty đang phát triển mạnh mẽ bất chấp những áp lực từ chuỗi cung ứng và lạm phát.

Tuần trước, Johnson & Johnson cho biết doanh thu hàng quý đã đạt 23,8 tỷ USD, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập ròng đã đạt 4,5 tỷ USD và EPS đạt 1,68 USD, lần lượt tăng 21,6% và 22,6% so với Q3/2021. Phân khúc có hiệu suất yếu kém nhất của công ty – phân khúc Sức khỏe người tiêu dùng – đã báo cáo doanh thu đạt 3,8 tỷ USD, giảm 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Phân khúc Dược phẩm đã đạt doanh thu 13,2 tỷ USD, tăng 2,6%. Phân khúc MedTech có doanh thu 6,8 tỷ USD, tăng 2,1%.

Điều thú vị là Johnson & Johnson đã được cho là sẽ tập trung vào việc mua lại các công ty có quy mô nhỏ đến trung bình vì các thương vụ như vậy sẽ ít gây xáo trộn hơn và dễ dàng thực hiện hơn về mặt tài chính và hoạt động. Tuy nhiên, do phân khúc MedTech của Johnson & Johnson đã bán các sản phẩm điện sinh lý hàng đầu Biosense Webster để điều trị cho những bệnh nhân có nhịp tim không đều, việc bổ sung một nhà sản xuất máy bơm trợ tim với giá trị vốn hóa thị trường 17 tỷ USD là cực kỳ phù hợp với hoạt động của công ty, đặc biệt là vì Abiomed có lợi thế dẫn đầu thị trường máy bơm trợ tim.

Tại sao đây là một thỏa thuận hợp lý đối với Abiome

Các nhà đầu tư của Abiome sẽ kiếm được một khoản lợi nhuận lớn từ thương vụ sáp nhập khổng lồ này, ít nhất là lúc ban đầu. Giá cổ phiếu của công ty đã ngay lập tức tăng thêm 128 USD. Tuy nhiên, một mối quan ngại là điều này có ý nghĩa như thế nào đối với công ty trong dài hạn. Liệu trở thành công ty con của Johnson & Johnson có phải là một động thái phù hợp?

Abiomed sẽ vẫn hoạt động như một công ty riêng biệt dưới sự bảo trợ của Johnson & Johnson. Tuy nhiên, họ sẽ được tiếp cận với phạm vi bán hàng rộng lớn trên toàn thế giới của ông lớn chăm sóc sức khỏe. Trong Q2, 82,3% doanh thu của Abiomed đã đến từ thị trường Mỹ. Trong khi đó, chỉ 52,3% doanh thu Q3 của Johnson & Johnson là đến từ trong nước – với phần còn lại đến từ bên ngoài nước Mỹ.

Tuy nhiên, thật khó để dự đoán xem văn hóa của hai công ty sẽ kết hợp với nhau như thế nào. Thương vụ sáp nhập có thể giúp Abiomed duy trì vị thế dẫn trước so với các đối thủ cạnh tranh vì công ty sẽ có thể tiếp cận với nhiều nguồn vốn tài trợ cho nghiên cứu và phát triển hơn. Bất chấp danh tiếng của Johnson & Johnson là một công ty tương đối bảo thủ, phân khúc MedTech của họ đã đổi mới, sử dụng trí tuệ nhân tạo trong phẫu thuật với nền tảng C-SATS và công nghệ 3-D để giúp đỡ các bác sĩ phẫu thuật với phần mềm lập kế hoạch cho bệnh nhân Visible Patient Planning Solution của công ty.

Một lợi ích cho các nhà đầu tư Abiomed, ít nhất đối với những người không nhận tiền trong thương vụ sáp nhập, là họ sẽ nhận được cổ phiếu trong một công ty Quý tộc Cổ tức đã tăng chi trả trong 60 năm liên tiếp.

Huân Hà - theo fool