Chứng khoán châu Á giằng co khi Trung Quốc duy trì lãi suất cơ bản

Thị trường chứng khoán châu Á – Thái Bình Dương khởi động tuần mới với những gam màu trái ngược, trong khi các nhà đầu tư toàn cầu tiếp tục theo dõi sát sao động thái của các ngân hàng trung ương lớn. Trung Quốc vừa quyết định giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản tháng thứ tư liên tiếp, bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất vào tuần trước.

PBOC duy trì chính sách tiền tệ ổn định

Ngày 20/9, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thông báo giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (Loan Prime Rate – LPR), với kỳ hạn 1 năm ở mức 3,0% và kỳ hạn 5 năm ở mức 3,5%.

LPR 1 năm là cơ sở cho phần lớn khoản vay tiêu dùng và vay doanh nghiệp.

LPR 5 năm đóng vai trò then chốt trong việc xác định lãi suất thế chấp bất động sản.

Động thái này được nhiều chuyên gia dự báo từ trước, bởi giới chức Trung Quốc muốn cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và tránh tạo thêm áp lực cho đồng nhân dân tệ, vốn đã trải qua giai đoạn biến động mạnh.

Trước đó, lần gần nhất PBOC cắt giảm lãi suất là vào tháng 5, với mức hạ 10 điểm cơ bản nhằm kích thích nhu cầu tín dụng. Tuy nhiên, kể từ đó, ngân hàng trung ương giữ nguyên chính sách, dù nền kinh tế vẫn phát đi nhiều tín hiệu yếu ớt.

Trung Quốc và bài toán phục hồi kinh tế

Kinh tế Trung Quốc trong tháng 8 tiếp tục đối mặt nhiều thách thức:

Bán lẻ chỉ tăng 3,4%, thấp hơn dự báo.

Sản lượng công nghiệp tăng 5,2%, mức thấp nhất trong vòng một năm.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm mạnh hơn dự kiến, trong khi giá sản xuất (PPI) tiếp tục chìm trong vòng xoáy giảm phát gần 3 năm.

Xuất khẩu tăng 4,4%, chậm lại so với các tháng trước, trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung và các biện pháp hạn chế xuyên biên giới ngày càng gắt gao.

Thêm vào đó, khủng hoảng bất động sản vẫn là điểm nghẽn lớn. Các chỉ số về doanh số bán nhà, diện tích xây dựng mới và vốn đầu tư bất động sản đều suy giảm sâu trong tháng 8, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư và người dân chưa phục hồi.

Các chuyên gia kinh tế của Barclays nhận định: “Hầu hết các chỉ số bất động sản đều xấu đi trong tháng 8. Trung Quốc nhiều khả năng sẽ phải áp dụng nới lỏng tiền tệ thêm trong những tháng tới để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng 5% cho năm nay.”

Phản ứng của thị trường châu Á

Quyết định giữ nguyên lãi suất đã tạo ra những phản ứng trái chiều trên thị trường chứng khoán khu vực:

Trung Quốc: Chỉ số CSI 300 mở cửa gần như đi ngang, sau đó giảm nhẹ.

Hồng Kông: Hang Seng mất 1%, Hang Seng Tech giảm 1,18%, phản ánh tâm lý lo ngại về lĩnh vực công nghệ.

Nhật Bản: Nikkei 225 tăng 1,28%, Topix tăng 0,8%. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vọt lên 1,65% – mức cao nhất kể từ tháng 7/2007, cho thấy áp lực lạm phát đang trở lại.

Hàn Quốc: Kospi tăng 0,71%, Kosdaq tăng 0,9%. Cổ phiếu Samsung Electronics bứt phá hơn 4% sau khi có tin Nvidia phê duyệt dòng bộ nhớ HBM thế hệ 5 của hãng – kết quả sau gần 18 tháng nỗ lực đáp ứng tiêu chuẩn khắt khe.

Úc: ASX/S&P 200 tăng 0,49%.

Ấn Độ: Nifty 50 giảm 0,12%, Sensex giảm 0,48%. Tuy nhiên, cổ phiếu Adani Power tăng kịch trần hơn 15% nhờ thông tin chia tách cổ phiếu tỷ lệ 5:1, động thái giúp tăng thanh khoản và thu hút thêm nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Bối cảnh quốc tế: Fed và kỳ vọng cắt giảm tiếp

Quyết định “án binh bất động” của PBOC diễn ra chỉ vài ngày sau khi Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Động thái này đã thúc đẩy chứng khoán Mỹ lên mức kỷ lục:

Dow Jones tăng 0,37% lên 46.315,27 điểm.

S&P 500 tăng 0,49% lên 6.664,36 điểm.

Nasdaq Composite tăng 0,72% lên 22.631,48 điểm.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện định giá khả năng có thêm hai đợt giảm lãi suất nữa từ nay đến cuối năm, phản ánh niềm tin rằng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng.

Triển vọng chính sách của Trung Quốc

Các nhà phân tích nhận định, Bắc Kinh khó có thể đứng ngoài xu thế nới lỏng nếu kinh tế tiếp tục giảm tốc. Barclays dự báo trong quý IV, PBOC sẽ cắt giảm LPR và lãi suất repo ngược kỳ hạn 7 ngày thêm 10 điểm cơ bản, đồng thời hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) khoảng 50 điểm cơ bản để tăng tính thanh khoản cho hệ thống ngân hàng.

Ông Hong Hao, Giám đốc đầu tư tại Lotus Asset Management, nhấn mạnh: “Trung Quốc đã chuyển hướng từ quản lý rủi ro sang ưu tiên kích thích tăng trưởng. Điều cần thiết lúc này là chấm dứt tình trạng tích lũy tài sản kém hiệu quả, giảm bớt đầu tư lãng phí và tập trung nguồn lực cho các lĩnh vực sản xuất mang tính dài hạn.”

Kết luận

Trong khi chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh nhờ kỳ vọng Fed duy trì chính sách hỗ trợ, thì tại châu Á, bức tranh lại nhiều sắc thái. Việc PBOC giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản phản ánh chiến lược thận trọng của Bắc Kinh trong bối cảnh nền kinh tế đang đối mặt nhiều rủi ro cả trong và ngoài nước.

Giới đầu tư toàn cầu sẽ tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến của thị trường bất động sản Trung Quốc, tốc độ phục hồi tiêu dùng nội địa, cũng như quyết định chính sách trong quý IV. Đây sẽ là những yếu tố quyết định triển vọng của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và tác động không nhỏ đến tâm lý thị trường toàn cầu.