Halving Bitcoin: Kỳ vọng có biến thành thất vọng?

Sự sôi động xoay quanh các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã dần lắng xuống. Giờ đây, tâm điểm chú ý của giới đầu tư đang hướng đến "xúc tác" lớn tiếp theo của Bitcoin: sự kiện giảm một nửa (halving) dự kiến diễn ra vào tháng 4. Nhiều nhà phân tích tin rằng sự kiện này có thể đẩy giá Bitcoin lên cao ngất ngưởng. Tuy nhiên, liệu kỳ vọng này có trở thành nỗi thất vọng hay không?

Trong bài phân tích mới đây về sự kiện halving Bitcoin sắp tới, Grayscale, một trong những công ty quản lý tài sản kỹ thuật số lớn nhất trên thị trường tiền điện tử, đã chỉ ra 3 lý do có thể khiến sự kiện halving lần này không mang tới những kết quả như mong đợi của các nhà đầu tư.

Mua tin đồn, bán sự thật

Thị trường đang ngày càng trở nên thông minh hơn trong việc định giá tác động của từng sự kiện Bitcoin mới. Điều này được phản ánh rõ qua những gì đã diễn ra xung quanh sự kiện phê duyệt quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ.

Các nhà phân tích đã dự đoán chính xác khả năng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, cũng như thời điểm các sản phẩm này ra mắt thị trường. Do đó, việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chính thức phê duyệt các quỹ này vào ngày 10 tháng 1 không khiến những người tham gia thị trường ngạc nhiên.

Thực tế, thị trường đã phản ứng trước với sự kiện này bằng cách đẩy giá Bitcoin tăng vọt trong giai đoạn từ tháng 6 năm 2023 đến tháng 1 năm 2024. Khi thông báo chính thức được công bố, giá Bitcoin đã giảm thay vì tăng như nhiều người dự đoán. Điều này khiến việc phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay trở thành sự kiện “mua tin đồn, bán sự thật”, đồng thời cho thấy mức tăng trước đó có thể là do tâm lý lạc quan thái quá trong ngắn hạn.

Liệu kịch bản “mua tin đồn, bán sự thật” tương tự có xảy ra với sự kiện halving sắp tới không? Vào cuối năm ngoái, một số nhà phân tích đã dự đoán rằng một phần tác động của halving đã được phản ánh vào giá Bitcoin, trong bối cảnh đồng tiền số này đang nhận được sự quan tâm ngày càng lớn từ Phố Wall và các nhà đầu tư tổ chức lớn.

Với những nhà đầu tư này, halving không còn là một sự kiện bất ngờ như các năm 2012, 2016, 2020. Đây là một sự kiện có thể dự đoán trước với lịch sử lặp lại sau mỗi 4 năm. Thêm vào đó, thị trường tiền điện tử hiện nay cũng đã trở nên hiệu quả hơn so với vài năm trước.

Halving không phải là yếu tố duy nhất đẩy giá Bitcoin tăng lên

Báo cáo của Grayscale về halving Bitcoin có một phần phân tích rất thú vị về tình hình kinh tế vĩ mô trong thời điểm diễn ra các sự kiện halving trước đây.

Theo đó, các sự kiện halving năm 2012, 2016 và 2020 đều trùng khớp với các sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng, và những sự kiện này có thể đóng vai trò lớn hơn so với chính bản thân sự kiện halving trong việc thúc đẩy giá Bitcoin tăng cao.

Lấy ví dụ về sự kiện halving tháng 5 năm 2020. Khi đó, thị trường đang đối mặt với cú sốc đại dịch Covid-19, và các gói kích thích kinh tế của chính phủ đã tạo ra dòng tiền mới đổ vào thị trường đầu tư. Nhiều người đã sử dụng khoản tiền này để đầu tư vào tiền điện tử, dẫn đến việc Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tháng 11 năm 2021.

Điều này cho thấy giá Bitcoin tăng lên có thể là do tác động tổng hợp của cả sự kiện halving và tình hình kinh tế vĩ mô. Do đó, nhà đầu tư có thể mắc sai lầm nếu chỉ nhìn vào việc Bitcoin tăng giá trong ba sự kiện halving trước đây và vội vàng kết luận rằng halving là nguyên nhân chính thúc đẩy giá đồng tiền số này tăng lên.

Hiệu quả trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai

Chỉ vì Bitcoin đã tăng giá ba lần sau ba sự kiện halving trước đây không có nghĩa là điều tương tự sẽ xảy ra trong tương lai. Hơn nữa, Bitcoin dự kiến ​​sẽ trải qua chu kỳ halving cứ bốn năm một lần cho đến năm 2140. Không ai có thể đảm bảo Bitcoin sẽ đạt ATH mới trong mỗi chu kỳ halving trong 30 chu kỳ tiếp theo. Rõ ràng là hiệu ứng của halving sẽ dần phai nhạt theo thời gian.

Tuy nhiên, báo cáo của Grayscale về halving Bitcoin cũng đưa ra một số điểm đáng chú ý. Một trong số đó là sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, một yếu tố chưa từng tồn tại trong các chu kỳ halving trước đây. Nhu cầu Bitcoin từ các quỹ ETF này có thể đóng vai trò quan trọng trong việc hấp thụ áp lực bán từ các công ty khai thác Bitcoin do sự kiện halving.

Kết luận

Ngay cả khi bạn tin rằng sự kiện halving sẽ tác động đáng kể đến giá Bitcoin, hãy nhớ rằng quá trình tăng giá sau halving thường mất từ ​​12 đến 18 tháng. Lấy ví dụ về sự kiện halving gần đây nhất vào tháng 5 năm 2020, Bitcoin chỉ đạt mức ATH 69.000 USD vào tháng 11 năm 2021, tức 18 tháng sau halving.

Do đó, đừng vội vàng kỳ vọng giá Bitcoin sẽ đột ngột tăng vọt trong lần halving sắp tới này. Thay vào đó, hãy có những đánh giá thực tế và kiên nhẫn theo dõi diễn biến thị trường để có những quyết định đầu tư sáng suốt.

Đỗ Hiền