Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cơ bản, chờ thêm tín hiệu kích thích kinh tế

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản trong tháng 9, bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần trước. Đây là tháng thứ tư liên tiếp Bắc Kinh không điều chỉnh lãi suất chủ chốt.

Theo thông báo, lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm vẫn ở mức 3,0%, trong khi lãi suất kỳ hạn 5 năm – vốn ảnh hưởng trực tiếp đến các khoản vay thế chấp – duy trì ở mức 3,5%. Trước đó, lần gần nhất PBOC cắt giảm lãi suất là vào tháng 5, với mức giảm 10 điểm cơ bản nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Quyết định phù hợp với kỳ vọng thị trường

Động thái này được xem là phù hợp với dự báo của giới chuyên gia, khi nhà chức trách Trung Quốc muốn tránh các biện pháp kích thích mạnh trong bối cảnh thị trường chứng khoán nội địa vừa phục hồi. Chỉ số CSI 300 mở cửa tăng điểm vào sáng thứ Hai nhưng nhanh chóng giảm 0,24%. Đồng nhân dân tệ ngoài nước (offshore yuan) cũng nhích nhẹ, giao dịch ở mức 7,1161 CNY/USD.

Kinh tế Trung Quốc chững lại

Các chỉ số kinh tế tháng 8 cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục giảm tốc.

Doanh số bán lẻ chỉ tăng 3,4%, thấp hơn dự báo.

Sản lượng công nghiệp tăng 5,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 8/2023.

Giá tiêu dùng (CPI) giảm mạnh hơn dự kiến, trong khi giá bán buôn tiếp tục rơi vào giảm phát suốt gần 3 năm.

Xuất khẩu chỉ tăng 4,4%, mức thấp nhất kể từ tháng 2, chịu tác động từ chính sách thương mại Mỹ và tình trạng chuyển tải hàng hóa (transshipment).

Ngoài ra, khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng, các gói kích thích tài khóa dần suy yếu, và biện pháp siết chặt năng lực dư thừa đã khiến đà tăng trưởng trong quý III chậm lại đáng kể.

Triển vọng chính sách

Các nhà kinh tế Barclays nhận định: “Hầu hết chỉ số nhà ở đều tiếp tục xấu đi trong tháng 8. Bắc Kinh nhiều khả năng sẽ áp dụng các bước nới lỏng tiền tệ nhỏ lẻ trong quý IV để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng khoảng 5%”.

Barclays dự báo GDP thực tế của Trung Quốc năm 2025 chỉ đạt 4,5%, thấp hơn kỳ vọng, nhưng tin rằng chính sách hỗ trợ sẽ tiếp tục được bổ sung. Ngân hàng này dự đoán PBOC có thể cắt giảm 10 điểm cơ bản với lãi suất cho vay cơ bản và lãi suất repo 7 ngày, đồng thời giảm 0,5% tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng.

Ông Hồng Hạo, Giám đốc đầu tư Lotus Asset Management, nhận định: “Trọng tâm của Bắc Kinh đang dịch chuyển từ quản trị rủi ro sang kích thích tăng trưởng, từ việc chấp nhận giảm phát sang nỗ lực tái lạm phát nền kinh tế. Trung Quốc buộc phải hạn chế các khoản đầu tư kém hiệu quả và chuẩn bị cho những biện pháp hỗ trợ mới.”