2023 - Năm thuận lợi với mã cổ phiếu GE HealthCare tiềm năng

GE HealthCare Technologies (GEHC) đã được tách khỏi General Electric (GE) sau một năm 2022 đầy rẫy khó khăn liên quan đến các vấn đề về chuỗi cung ứng và lạm phát. Tuy nhiên, các nhà đầu tư của GE HealthCare vẫn đang tận hưởng thành quả trong năm 2023, cũng là năm đầu tiên họ hoạt động độc lập. Cổ phiếu GEHC đã tăng 37% kể từ khi trở thành công ty đại chúng độc lập vào ngày 04/01, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ tăng 2,5% trong cùng khoảng thời gian.

Hiện tại, điều GE HealthCare cần làm là chứng minh triển vọng kinh doanh. Các nhà đầu tư đòi hỏi phải có thành tích phát triển cả về sản phẩm và biên lợi nhuận, ít nhất phải đủ để dập tắt lo lắng và làm tăng mức định giá cổ phiếu. Trong khi đó, công ty này được xem là có thể cạnh tranh ngang hàng với những cái tên nổi tiếng cùng ngành như Bayer và Siemens Healthineers. GE HealthCare hẳn sẽ mang lại kết quả tốt và những nhà đầu tư nào sẵn sàng đánh cược ngay lúc này có thể sẽ được đền đáp xứng đáng.

“Mặc dù có tiềm năng hấp dẫn, nhưng cổ phiếu GE HealthCare vẫn đang giao dịch ở mức giá chiết khấu,” nhà phân tích Anthony Petrone của Mizuho Securities nhận xét. Ông kỳ vọng công ty này sẽ “tiếp tục giữ vững thành tích kinh doanh trong năm nay.”

GE HealthCare, trụ sở tại Chicago, tuy là công ty mới nhưng không hề nhỏ. Kết thúc vào năm 2022, lực lượng lao động của họ có khoảng 50.000 người và tạo ra doanh thu 18,3 tỷ USD. Công ty này dẫn đầu về mảng chẩn đoán hình ảnh y tế, với hàng triệu máy chẩn đoán MRI, CT, PET và siêu âm mang thương hiệu GE trên toàn cầu và cung cấp các giải pháp chăm sóc bệnh nhân và dược phẩm chẩn đoán. Khoảng một nửa doanh thu của GE HealthCare đến từ mảng thay thế phụ tùng và dịch vụ sửa chữa định kỳ.

Cả GE và GE HealthCare đều tăng kể từ khi chia tách vào đầu năm

Doanh thu từ mảng chẩn đoán hình ảnh tăng trưởng nhờ công ty mạnh tay đầu tư vào các sản phẩm mới, giúp cải thiện sức khỏe người bệnh. Gần đây, GE HealthCare đã trình làng các sản phẩm mới, trong đó bao gồm một thiết bị siêu âm cầm tay và phần mềm deep-learning giúp cải thiện độ chính xác của các bài test chẩn đoán. Ngoài ra, công ty cũng giúp các bác sĩ tiến hành nhiều lần quét hơn trên cùng một thiết bị bằng cách nâng cấp các máy quét cũ mà bệnh viện không cần phải mua máy mới với chi phí hàng triệu USD.

Tuy nhiên, những cải tiến này không hề rẻ. Công ty đã chi khoảng 1 tỷ USD cho nghiên cứu và phát triển vào năm 2022 và có kế hoạch chi 6% đến 7% doanh thu cho R&D trong những năm tới. Tuy nhiên, GE HealthCare đã kiếm được khoản lợi nhuận hoạt động là 2,9 tỷ USD vào năm 2022 và dự kiến sẽ đạt mức lợi nhuận hoạt động lần lượt là 3 tỷ USD và 3,2 tỷ USD vào năm 2023 và 2024.

Với vai trò là người gánh trọng trách duy trì trạng thái cân bằng giữa hoạt động nghiên cứu và kinh doanh, Peter Arduini đã trở thành CEO của GE HealthCare vào đầu năm 2022. Ông đã làm việc tại GE 15 năm trước khi đầu quân cho nhà sản xuất thiết bị y tế Baxter International (BAX). Năm 2012, ông nắm quyền lãnh đạo Integra LifeSciences Holdings (IART) và điều hành công ty này cho đến năm 2021. Trong giai đoạn dẫn dắt của ông, giá cổ phiếu IART tăng trung bình 16,6% mỗi năm, cao hơn 0,5% mỗi năm so với chỉ số S&P 500.

Sau đó, CEO Larry Culp của GE đã mời ông Arduini điều hành một công ty chăm sóc sức khỏe lớn hơn. Trong những tháng trước khi công ty GE HealthCare thành lập, ông đã tập trung vào việc sắp xếp cơ cấu nhân sự. “Chúng tôi thực sự đã nâng cấp đáng kể hoạt động thương mại và quản lý sản phẩm,” ông Arduini nói, đồng thời cho biết thêm rằng giờ đây công tác tuyển dụng đã dễ dàng hơn khi GE HealthCare tách biệt khỏi GE.

Mặc dù cổ phiếu GE HealthCare đã có màn khởi đầu tuyệt vời trong năm 2023, nhưng cho đến nay Phố Wall vẫn chưa đưa ra nhiều đánh  giá cho các nhà đầu tư. Theo Bloomberg, chỉ có bốn nhà phân tích theo dõi công ty này, và chỉ hai người đưa ra mức giá mục tiêu cụ thể. Nhà phân tích Petrone của Mizuho, với đánh giá về GE HealthCare được công bố vào ngày 17/02, có lẽ là nhà phân tích nổi tiếng nhất theo dõi cổ phiếu này. Ông Petrone cho biết bản thân đã khảo sát 25 địa điểm chụp X-quang khối lượng lớn trên khắp Hoa Kỳ và nhận thấy nhu cầu chụp chiếu và thực hiện thủ thuật y khoa đã bị dồn nén đáng kể sau dịch Covid, và có lẽ triển vọng còn tốt hơn so với những gì công ty mong đợi. Ông khuyến nghị cổ phiếu GE HealthCare với giá mục tiêu 90 USD, ngụ ý tăng 18% so với giá đóng cửa hôm thứ Năm ở mức 76,38 USD.

Do thiếu tài liệu nghiên cứu để đánh giá nên nhà đầu tư có thể so sánh GE HealthCare với các doanh nghiệp cùng ngành để dự đoán xu hướng của cổ phiếu GEHC. Siemens Healthineers, một đối thủ của GE HealthCare và đã trở thành công ty đại chúng vào năm 2018 sau khi huy động vốn trong đợt IPO đó, có thể sẽ là đối tượng so sánh tốt nhất. Nhìn bề ngoài, có vẻ chỉ tiêu so sánh sẽ bất lợi hơn cho GE HealthCare. Doanh thu của GE không thay đổi trong bốn năm qua, trong khi doanh thu của Siemens đã tăng 60%. Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của GE HealthCare đã giảm từ mức gần 20% xuống dưới ngưỡng 15%, trong khi tỷ suất lợi nhuận của Siemens chỉ giảm 1%.

Sự khác biệt giữa hai công ty này chủ yếu là do những điểm thay đổi trong cơ cấu kinh doanh hơn là cách thức điều hành doanh nghiệp. Siemens đã mua lại Varian Medical Systems vào năm 2021, mang lại doanh thu hàng năm hơn 3 tỷ USD. Thương vụ đó diễn ra chỉ một năm sau khi GE HealthCare bán mảng kinh doanh dược phẩm sinh học cho Danaher (DHR) trong lúc CEO Larry Culp đang tìm cách giảm gánh nặng nợ của GE. Doanh thu của GE HealthCare đã tăng 7% trong năm ngoái, trong khi Siemens Healthineers tăng trưởng 6%.

Những điểm khác biệt đó đáng lẽ cũng không đến mức tạo ra sự chênh lệch lớn về định giá giữa hai công ty, nhưng cổ phiếu GE HealthCare có mức P/Ebitda dự phóng là 12,8 lần, trong khi P/Ebitda dự phóng của Siemens Healthineers là 16,6 lần. Nếu GE HealthCare có thể thu hẹp cách biệt đó, mức giá cổ phiếu GEHC có thể rơi vào khoảng 90 USD, tức là tăng gần 20%.

Và đó chỉ mới là màn khởi đầu. GE HealthCare dự kiến sẽ tăng doanh thu hàng năm với tốc độ khoảng 5-6% trong khi tỷ suất lợi nhuận dự kiến sẽ tăng lên gần 20%. Căn cứ theo chỉ tiêu tăng trưởng và lợi nhuận đó, GEHC có thể mang lại mức EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) hơn 6 USD vào khoảng giữa thập kỷ này. Nếu GE HealthCare có giá giao dịch hợp lý so với mặt bằng chung thị trường vào thời điểm đó, cổ phiếu GEHC sẽ có giá khoảng 110 USD, ứng với mức tăng trưởng 20% hàng năm.

Đôi khi, chính các công ty tách ra hoạt động độc lập mới có hiệu suất tốt hơn.

Đăng Khoa - theo barrons.com