Liệu đã đến lúc mua cổ phiếu Airbnb khi công ty này vừa ghi nhận khoản lợi nhuận khổng lồ 1,9 tỷ USD

Nhiều người thích nhìn thấy đòn bẩy hoạt động trong một doanh nghiệp, và Airbnb có nó.

Đối với các nhà đầu tư yêu thích lợi nhuận, nền tảng cho thuê lưu trú ngắn hạn Airbnb (ABNB) sẽ phù hợp với họ. Hồi năm 2022, công ty đã ghi nhận năm dương lịch đầu tiên có thu nhập ròng dương. Công ty đã tạo ra doanh thu 8,4 tỷ USD và kiếm được thu nhập ròng 1,9 tỷ USD. Kết quả đó tương đương với biên lợi nhuận gần 23% – thuộc hàng cao nhất trên thị trường chứng khoán. Và có một lời giải thích đơn giản cho tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng và ấn tượng của công ty.

Đòn bẩy hoạt động từ một công ty công nghệ

Đòn bẩy hoạt động là một khái niệm tuyệt vời mà nhà đầu tư cần nắm vững. Và Airbnb sẽ cung cấp cho nhà đầu tư một lớp học chuyên sâu về chủ đề này, bắt đầu từ đầu năm 2020. Nhưng trước khi chúng ta xem xét lợi nhuận của công ty, hãy cùng xem qua một số bối cảnh.

Hơn 6,6 triệu nơi cho thuê lưu trú đã được cung cấp trên nền tảng của Airbnb vào cuối năm 2022. Và quan trọng là những tài sản này không thuộc sở hữu của công ty. Thay vào đó, Airbnb chỉ cung cấp một thị trường để kết nối khách du lịch với chủ nhà và nhận hoa hồng cho mỗi giao dịch.

Vì không sở hữu các tài sản cho thuê trên nền tảng của mình, Airbnb là một công ty công nghệ có biên lợi nhuận cao — biên lợi nhuận gộp khoảng 82% trong năm 2022.

Hiện tại, biên lợi nhuận gộp 82% của Airbnb là khá tốt nhưng không hẳn là chưa từng có đối với các công ty công nghệ. Ví dụ: Adobe, Asana và Skillz đều có biên lợi nhuận gộp cao hơn Airbnb, như biểu đồ bên dưới cho thấy.

Biên lợi nhuận gộp của Airbnb. Dữ liệu theo Ycharts

Khi các công ty có chi phí doanh thu thấp, họ sẽ dễ dàng đạt được lợi nhuận hơn về mặt lý thuyết. Tuy nhiên, nhiều công ty đã chọn từ bỏ lợi nhuận để phát triển hoạt động kinh doanh. Và đây là một chiến lược hợp lý. Suy cho cùng, tại sao phải trả thuế cho lợi nhuận ngay bây giờ khi tiền có thể được sử dụng để tăng doanh thu trong tương lai? Sự lựa chọn này có thể dẫn đến lợi nhuận lớn hơn trong tương lai, khi cơ hội tái đầu tư không còn tồn tại.

Đó ít nhất là lập luận. Tuy nhiên, một mức lợi nhuận cao từ các công ty công nghệ có biên lợi nhuận cao hiếm hơn người ta tưởng. Trong một số trường hợp, tiền được tái đầu tư để phát triển hoạt động kinh doanh – đó là điều bạn muốn thấy. Trong các trường hợp khác, tiền được chi để duy trì hoạt động kinh doanh. Và có thể khó phân biệt giữa hai trường hợp này.

Lấy ví dụ như Skillz – công ty có lợi nhuận cao nhất trong số những công ty được đề cập ở đây. Kể từ khi lên sàn vào cuối năm 2020, công ty thường chi nhiều tiền hơn cho hoạt động bán hàng và tiếp thị so với doanh thu tạo ra. Nhưng doanh thu đang tăng lên. Vì vậy, có vẻ như chi tiêu là hợp lý.

Các công ty có thể tăng doanh thu mà không làm tăng chi phí có đòn bẩy hoạt động. Tuy nhiên, khi Skillz bắt đầu cắt giảm chi tiêu tiếp thị – một chi phí hoạt động — doanh thu của họ lại bắt đầu giảm xuống như biểu đồ dưới đây cho thấy. Vì vậy, có vẻ như Skillz không có đòn bẩy hoạt động – công ty chi tiêu chỉ để giữ chân người dùng trên nền tảng của mình.

Doanh thu và chi phí tiếp thị (cơ sở 12 tháng gần nhất) của Skillz. Dữ liệu theo Ycharts

Như đã đề cập, hành trình tạo ra lợi nhuận dương của Airbnb trong năm 2022 đã bắt đầu từ đầu năm 2020. Khi đại dịch COVID-19 bắt đầu, không ai thực sự biết điều gì sẽ xảy ra với hoạt động du lịch. Do đó, ban quản lý đã hành động nhanh chóng, cắt giảm chi phí và chuẩn bị cho tình huống tồi tệ nhất.

Trong lá thư gửi cổ đông đầu tiên vào Q4/2020, ban quản lý của Airbnb viết: “Để đối phó với COVID-19, chúng tôi đã tiến hành đánh giá nội bộ về cơ cấu chi phí và nhanh chóng thực hiện các thay đổi, bao gồm cắt giảm đáng kể chi tiêu không thiết yếu, tạm dừng hoạt động tiếp thị và cắt giảm lực lượng lao động của chúng tôi.”

Kết quả tài chính của Airbnb đã nhanh chóng phục hồi sau đó. Trên thực tế, mức doanh thu 8,4 tỷ USD của công ty vào năm 2022 đã cao hơn 75% so với doanh thu 4,8 tỷ USD vào năm 2019. Tuy nhiên, chi phí hoạt động 6,6 tỷ USD của Airbnb chỉ tăng 24,5% trong thời gian này.

Một lĩnh vực cụ thể của đòn bẩy hoạt động cho Airbnb là lực lượng lao động của họ. Như ban quản lý đã chỉ ra, doanh thu của công ty đã tăng 75% từ năm 2019 đến năm 2022. Nhưng hiện tại công ty sử dụng ít người hơn 5% so với lúc đó.

Khi hoạt động kinh doanh của Airbnb phục hồi, ban quản lý có thể đã thực hiện một cách tiếp cận khác bằng cách tăng cường chi tiêu trở lại, biện minh cho quyết định này bằng tăng trưởng. Tuy nhiên, công ty không phải lựa chọn giữa lợi nhuận và tăng trưởng. Thay vào đó, họ đã tiếp tục tăng trưởng với tốc độ ấn tượng trong khi vẫn duy trì kỷ luật chi phí, dẫn đến năm 2022 kỷ lục về lợi nhuận. Và điều này đang khiến Airbnb trở nên khác biệt so với nhiều cổ phiếu công nghệ cùng ngành.

Cổ phiếu Airbnb có định giá cao. Điều này có thể ngăn cản một số nhà đầu tư mua cổ phiếu ngay hôm nay. Tuy nhiên, công ty đang chứng tỏ mình có chất lượng cao. Vì vậy, ít nhất bạn cũng nên đưa cổ phiếu vào danh sách theo dõi của mình.

Huân Hà - Theo fool.com