AMD: liệu đã đến lúc mua cổ phiếu chip này?

AMD đang hoạt động tốt trong môi trường hiện tại, nhưng các cổ phiếu chip có thể gặp khó khăn trong thời gian tới.

Người ta từng nói rằng Intel (INTC) chỉ để Advanced Micro Devices (AMD) tồn tại để tránh những lo ngại về chống độc quyền. Trên thực tế, AMD đã gần như phá sản vào năm 2017, một tình huống có thể khiến công ty bị loại bỏ vĩnh viễn. Tuy nhiên, người chơi nhỏ hơn này đã xoay chuyển tình thế kể từ đó và có thể đã giành lấy danh hiệu nhà cung cấp chip hàng đầu từ tay Intel.

Nhưng ngay cả khi AMD đã vượt lên dẫn đầu thì liệu cổ phiếu có phải là một lựa chọn tuyệt vời để mua vào lúc này?

AMD có thể đang dẫn đầu, nhưng ngành chip đang gặp rắc rối

Ngành công nghiệp chip bán dẫn đã nổi tiếng mang tính chu kỳ kể từ khi thành lập. Khi nhu cầu của khách hàng tăng và giảm, các nhà sản xuất chip chịu ảnh hưởng rất nhiều. Do đó, bạn phải cẩn thận với các chỉ số định giá vì chúng có thể gây hiểu nhầm. Thông thường, các công ty có giá rẻ nhất vào cuối một chu kỳ vì nhà đầu tư dự đoán thu nhập sẽ sụt giảm. Các cổ phiếu cũng có thể trông đắt đỏ khi bắt đầu một chu kỳ vì lý do hoàn toàn ngược lại.

Để hình dung, bạn chỉ cần nhìn vào biểu đồ hệ số giá trên thu nhập của AMD trong 30 năm qua:

Hệ số giá trên thu nhập của AMD. Dữ liệu theo Ycharts

Vì vậy, mặc dù mức giá cao gấp 93 lần thu nhập là một mức đắt đỏ, nó không vẽ nên một bức tranh hoàn chỉnh cho công ty.

Hãy so sánh AMD với Intel và xem hai cổ phiếu này hoạt động như thế nào trong chu kỳ chip mới nhất.

Trong Q4/2022, doanh thu của Intel đã giảm 28% nhưng của AMD lại tăng 16%. Đó là một sự khác biệt khá lớn. Nhưng nó thậm chí còn thú vị hơn khi bạn đào sâu vào một số phân khúc lớn nhất của hai công ty.

Dữ liệu: AMD và Intel

Cả hai công ty đều có các phân khúc bổ sung khác, nhưng hai mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu và máy khách có thể cung cấp thông tin quan trọng về tình trạng hiện tại của ngành công nghiệp chip. Phân khúc máy khách ghi nhận doanh thu mà mỗi công ty tạo ra từ các thiết bị họ sản xuất cho máy tính và máy tính xách tay. Sụt giảm lớn trong phân khúc này của hai công ty cho thấy nhu cầu đối với máy tính cá nhân đang bốc hơi.

Tuy nhiên, nhu cầu đối với trung tâm dữ liệu vẫn rất cao.Bằng chứng là doanh thu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đang tăng lên nhanh chóng. Mặc dù vậy, doanh thu của Intel đã sụt giảm trong khi AMD bùng nổ. Kết quả trái ngược này là gợi ý cho nhà đầu tư về lợi thế công nghệ của AMD so với Intel. AMD dường như đang chiến thắng trong cuộc chiến này.

Tuy nhiên, có một yếu tố ẩn trong tăng trưởng doanh thu của AMD: thương vụ mua lại Xilinx. Năm ngoái, phân khúc sản phẩm nhúng của AMD chỉ tạo ra 246 triệu USD. Đến năm 2022, nó đã tạo ra 4,55 tỷ USD – tăng 1.750%. Nếu bạn trừ đi con số này để hiểu doanh thu của AMD thực sự như thế nào trong Q4, bạn sẽ nhận được mức sụt giảm doanh thu 12% -- vẫn tốt hơn so với Intel.

Vì vậy, mặc dù AMD có thể là một lựa chọn đầu tư tốt hơn so với Intel, nó có phải là một lựa chọn tốt vào lúc này?

Biên lợi nhuận của AMD đang bị nén lại

Trong kết quả của AMD, có thể thấy biên lợi nhuận gộp đang sụt giảm. Điều này cho thấy AMD đang phải giảm giá để bán hàng — không phải là dấu hiệu tốt cho một công ty. Hơn nữa, chi phí hoạt động đã tăng đến 109%. Nhưng việc mua lại Xilinx cũng đã góp phần vào sự gia tăng đó. Sử dụng các số liệu không tính theo GAAP (sau điều chỉnh) là rất hữu ích trong trường hợp này. Thu nhập hoạt động không tính theo GAAP của AMD đã đạt 1,3 tỷ USD trong Q4, bằng với cùng kỳ năm ngoái.

Nhưng lợi nhuận không thay đổi đi cùng với doanh thu cao hơn cho thấy công ty đang có vấn đề, và chu kỳ chip có thể đã chống lại AMD. Các chuyên gia Phố Wall dự đoán doanh thu sẽ ít thay đổi trong năm 2023. Bản thân AMD cũng dự báo doanh thu giảm 10% trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, đối với năm 2024, các nhà phân tích đang kỳ vọng doanh thu của AMD sẽ tăng 17%.

Vậy, bạn có nên mua cổ phiếu AMD bây giờ? Nhà đầu tư có thể bỏ tiền vào AMD nếu họ hiểu rằng công ty có thể mất một hoặc hai năm để đạt được kết quả tốt hơn. Công ty đang vận hành rất tốt, nhưng các xu hướng kinh tế vĩ mô có thể chế ngự ngay cả những công ty tốt nhất.

Nếu bạn kiên nhẫn, AMD có thể là một lựa chọn tốt để mua ngay bây giờ. Tuy nhiên, nhiều công ty đang quay trở lại chế độ tăng trưởng có thể vượt qua AMD trong năm tới và có thể là những lựa chọn đầu tư tốt hơn.

Huân Hà - theo fool