BCTC thất vọng nhưng cổ phiếu Abbvie vẫn rất đáng mua

Danh mục sản phẩm mạnh mẽ của AbbVie có những gì cần thiết để thúc đẩy tăng trưởng trong dài hạn.

Cổ phiếu AbbVie (ABBV) là một trong những điểm sáng hiếm hoi trên thị trường chứng khoán năm 2022. Ông lớn dược phẩm đang có hiệu suất tốt hơn chỉ số S&P 500 từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, cổ phiếu đã mất một chút giá trị kể từ sau báo cáo thu nhập Q3 của công ty vào cuối tháng 10.

Ông lớn dược phẩm đã ghi nhận sụt giảm tại một trong những lĩnh vực kinh doanh chủ chốt của họ – mỹ phẩm. Và loại thuốc miễn dịch bom tấn Humira của công ty tiếp tục chứng kiến ​​doanh thu sụt giảm trên các thị trường quốc tế do cạnh tranh từ các sản phẩm sinh học tương tự – và điều tương tự sẽ xảy ra ở thị trường ở Mỹ vào năm tới.

Tất cả những điều này nghe có vẻ tồi tệ, nhưng có những yếu tố tích cực trong câu chuyện của AbbVie vượt trội hơn những tin tức tiêu cực, và đó là lý do tại sao cổ phiếu vẫn là một lựa chọn đáng mua.

Chất làm đầy hàng đầu

Đầu tiên, chúng ta sẽ nói về phân khúc thẩm mỹ. AbbVie sản xuất Juvederm, danh mục chất làm đầy da được ưa chuộng nhất của các bệnh nhân tại Mỹ. Vấn đề là, trong những ngày này, các tai ương kinh tế đang đè nặng lên chi tiêu không thiết yếu của người tiêu dùng. Và họ đang chi tiêu ít hơn cho các liệu pháp điều trị bằng chất làm đầy.

Các phương pháp điều trị này có chi phí cao hơn so với sản phẩm thẩm mỹ hàng đầu khác của AbbVie – Botox trị nếp nhăn. Vì vậy, Juvederm đã cảm thấy nhiều tác động tiêu cực hơn. Trong Q3, doanh thu thuần của Juvederm đã giảm 0,6%. Và AbbVie kỳ vọng áp lực này sẽ tiếp tục kéo dài sang năm sau.

Tình hình này rõ ràng là khó khăn. Nhưng có một điều quan trọng cần nhớ: đây chỉ là tình huống tạm thời. Và danh mục sản phẩm thẩm mỹ của AbbVie có những gì cần thiết để tăng trưởng một khi người tiêu dùng quay trở lại với thói quen chi tiêu thông thường của họ. Công ty đã duy trì thị phần tại Mỹ trong lĩnh vực chất làm đầy và chất trị nếp nhăn. AbbVie vẫn kỳ vọng đạt được mục tiêu tổng doanh thu từ mỹ phẩm đạt 9 tỷ USD vào cuối thập kỷ này.

Tất cả những điều này có nghĩa là chúng ta không nên quá lo lắng về sự giảm tốc của lĩnh vực kinh doanh thẩm mỹ ngày nay.

Bây giờ, hãy chuyển sang Humira. Doanh thu trên các thị trường quốc tế của loại thuốc bom tấn này đã giảm 25% trong quý do cạnh tranh từ các dược phẩm sinh học tương tự. Như đã đề cập ở trên, những phương pháp điều trị đó sẽ được tung ra thị trường Mỹ vào năm tới.

Với suy nghĩ đó, AbbVie vẫn chưa chia sẻ dự báo doanh thu của Humira cho năm 2023 hoặc 2024. Công ty cho biết họ sẽ công bố hướng dẫn trong cuộc gọi thu nhập Q4. Nhưng Morningstar dự đoán doanh thu của Humira tại Mỹ có thể giảm đến gần 50% trong năm tới. Năm ngoái, Humira đã tạo ra doanh thu hơn 20 tỷ USD – chiếm khoảng 35% tổng doanh thu của AbbVie.

Bù đắp thiệt hại

Doanh thu của Humira sụt giảm rõ ràng sẽ là một tổn thất lớn đối với AbbVie. Tuy nhiên, công ty đang hướng tới một thành công lớn có thể bù đắp cho sụt giảm đó theo thời gian nhờ vào các loại thuốc miễn dịch học mới hơn của mình, Skyrizi và Rinvoq. AbbVie đang thương mại hóa chúng trên tất cả các chỉ định của Humira. Và vào lúc này, mọi thứ đang có vẻ tốt.

Cho đến nay, Skyrizi đã giành được sự chấp thuận theo quy định của Mỹ cho ba chỉ định. Rinvoq đã đạt được sáu sự chấp thuận của Mỹ. Hai loại thuốc này đã được phát triển cho nhiều loại bệnh khác nhau – từ các vấn đề về da như viêm da dị ứng đến các rối loạn viêm ruột như bệnh Crohn.

Cùng nhau, doanh thu của Skyrizi và Rinvoq chiếm 15% tổng doanh thu Q3 của AbbVie. Kết hợp lại với nhau, hai loại thuốc này sẽ mang lại cho công ty hơn 7,5 tỷ USD doanh thu trong năm nay. Con số này nhiều hơn kỳ vọng ban đầu của AbbVie. Và hai loại thuốc này đang đi đúng hướng để đạt được một mục tiêu quan trọng: cùng nhau, chúng sẽ vượt qua doanh thu đỉnh điểm của Humira.

Xét đến những tiến bộ AbbVie đang đạt được với Skyrizi và Rinvoq, chúng ta nên lạc quan về tương lai của danh mục miễn dịch học – ngay cả với sự sụt giảm không thể tránh khỏi trong doanh thu Humira.

Một mức giá hợp lý

AbbVie đang giao dịch với giá bằng khoảng 10 lần thu nhập dự phóng – giảm so với mức hơn 12 lần vào đầu năm nay. Con số này cũng thấp hơn nhiều so với hệ số giá trên thu nhập dự phóng trung bình của ngành dược phẩm là 24 lần, theo Trường Kinh doanh Stern của Đại học New York.

Đúng là AbbVie đang phải đối mặt với những thách thức. Nhưng trong trường hợp hoạt động kinh doanh thẩm mỹ của công ty, các vấn đề chỉ là tạm thời. Và sụt giảm doanh thu tiềm ẩn của phân khúc thuốc miễn dịch học cũng có thể chỉ là tạm thời. Skyrizi và Rinvoq đã và đang thay thế vị trí của Humira để thúc đẩy một giai đoạn tăng trưởng mới cho phân khúc này.

Bức tranh dài hạn của AbbVie vẫn sáng sủa và giá cổ phiếu hiện tại là hợp lý. Hai yếu tố này kết hợp với nhau cho thấy nhà đầu tư đang đứng trước một cơ hội tuyệt vời để tham gia vào ông lớn dược phẩm này.

Huân Hà - theo fool