Cuộc đua AI của hai ông lớn công nghệ : Meta Platform và Nvidia

Ông lớn công nghệ nào sẽ tạo ra lợi nhuận lớn hơn trong năm nay?

Nvidia (NVDA) và Meta Platforms (META) đều đã sẵn sàng để thu lợi nhuận từ sự mở rộng của thị trường AI trong dài hạn. Nhiều công ty công nghệ lớn, bao gồm cả Meta, sử dụng các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) hàng đầu của Nvidia trong các trung tâm dữ liệu của họ để xử lý các tác vụ trí tuệ nhân tạo và máy học phức tạp.

Đối với Meta, chip của Nvidia giúp tạo quảng cáo được nhắm mục tiêu dễ dàng hơn, đưa ra đề xuất, học ngôn ngữ và xác định nội dung có hại. Tại các công ty khác, chúng có thể được sử dụng để tự động hóa các tác vụ, xác định xu hướng kinh doanh và đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu. Chip A100 của Nvidia cũng cung cấp năng lượng cho các nền tảng “AI thế hệ mới” -- bao gồm ChatGPT, Bing AI và Stable Diffusion -- được đào tạo để tạo nội dung mới dựa trên thông tin hiện có.

Nvidia và Meta đều đã mất đi vẻ hào nhoáng vào năm 2022 khi lãi suất tăng cao khiến lĩnh vực công nghệ lao dốc. Nhưng năm nay, cổ phiếu Nvidia và Meta đã tăng lần lượt khoảng 60% và 40% do sự trỗi dậy của ChatGPT và các dịch vụ AI khác khiến nhà đầu tư quay trở lại với các cổ phiếu liên quan đến AI. Vậy, nhà đầu tư có nên mua một trong hai cổ phiếu công nghệ đang phục hồi này ở thời điểm hiện tại?

Nvidia vẫn đang trong giai đoạn suy yếu theo chu kỳ

Tăng trưởng của Nvidia đã tăng tốc trong suốt đại dịch khi nhiều người nâng cấp PC của họ để chơi game, làm việc trực tuyến, tham gia các lớp học từ xa và khai thác tiền điện tử. Doanh số chip trung tâm dữ liệu của Nvidia cũng tăng mạnh khi các công ty nâng cấp máy chủ của họ để giải quyết việc sử dụng ngày càng nhiều các dịch vụ dựa trên đám mây. Vì lý do này, doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh của nhà sản xuất chip đã tăng vọt lần lượt 61% và 78% trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 1 năm 2022).

Nhưng những cơn gió ngược đó đã nhanh chóng tan biến trong một thị trường hậu đại dịch. Doanh số máy tính cá nhân mới đã sụt giảm khi các lệnh phong tỏa hết hiệu lực. Trong khi đó, những thách thức vĩ mô đã buộc các công ty phải kiềm chế chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu và đám mây lớn. Sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử càng làm trầm trọng thêm nỗi đau đó khi các thợ đào đổ đống GPU đã qua sử dụng của họ ra thị trường đồ cũ. Kết quả là doanh thu của Nvidia đã gần như đi ngang trong năm tài chính 2023 khi EPS sau điều chỉnh giảm 25%. Doanh thu của công ty cũng giảm so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3 và Q4. Theo dự kiến, doanh thu cũng ​sẽ trải qua một đợt sụt giảm khác trong quý đầu tiên của năm tài chính 2024.

Nhưng so với quý trước, các mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu và gaming của Nvidia – chiếm 90% doanh thu trong quý trước – đều đang ổn định. Công ty hy vọng hoạt động kinh doanh gaming sẽ ổn định trở lại khi họ giải quyết xong các vấn đề hàng tồn kho và thị trường Trung Quốc phục hồi. Sự gia tăng của các dịch vụ AI tạo sinh cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy doanh số chip trung tâm dữ liệu của công ty. Trong cả năm, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Nvidia sẽ tăng lần lượt 10% và 33% khi sự suy giảm theo chu kỳ kết thúc.

Meta phải đối mặt với những thách thức khó khăn hơn đe dọa đến sự tồn tại

Meta đã vấp ngã vào năm ngoái khi bốn thách thức lớn kìm hãm sự phát triển của công ty. Đầu tiên, các thay đổi về quyền riêng tư của Apple (AAPL) trên iOS – cho phép người dùng từ chối các tính năng theo dõi dữ liệu – đã khiến Facebook và Instagram gặp khó khăn trong việc tạo quảng cáo được nhắm mục tiêu. Thứ hai, cạnh tranh gay gắt từ TikTok của ByteDance càng làm giảm doanh thu quảng cáo của Meta và buộc họ phải tăng cường đầu tư vào các video dạng ngắn Reels, vốn khó kiếm tiền hơn so với quảng cáo trên News Feeds.

Thứ ba, những thách thức kinh tế vĩ mô đã buộc nhiều công ty phải hạn chế chi tiêu cho quảng cáo. Đó là tin xấu đối với Meta vì công ty đã tạo ra đến 97% doanh thu của mình trong năm 2022 từ quảng cáo. Cuối cùng, Meta vẫn cam kết mở rộng hoạt động kinh doanh Reality Labs đang thua lỗ bằng các thiết bị và dịch vụ thực tế ảo mới. Phân khúc này đã báo lỗ hoạt động 13,7 tỷ USD vào năm 2022 trong khi chỉ tạo ra doanh thu 2,2 tỷ USD.

Đó là lý do tại sao doanh thu và EPS của Meta đã giảm lần lượt 1% và 38% trong năm 2022. Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS của Meta sẽ tăng lần lượt 5% và 11% trong năm nay khi hoạt động kinh doanh quảng cáo ổn định và công ty kiềm chế chi tiêu để bù đắp khoản lỗ dai dẳng của phân khúc Reality Labs. Meta đã sa thải 13% lực lượng lao động vào tháng 11 năm ngoái và được cho là đang chuẩn bị tiến hành một đợt sa thải khác trong năm nay. Khi Meta tinh gọn hóa hoạt động kinh doanh của mình, họ sẽ tập trung vào việc cải thiện khả năng khai thác dữ liệu bên thứ nhất để bù đắp cho những thay đổi trên nền tảng của Apple và mở rộng Reels để chống lại TikTok.

Định giá và phán quyết

Nvidia đang giao dịch ở mức giá bằng 49 lần thu nhập dự phóng, trong khi Meta có hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng thấp hơn nhiều là 18 lần. Nvidia vẫn đang giao dịch ở mức giá đắt hơn so với nhiều công ty cùng ngành vì họ thống trị thị trường GPU rời và có một con đường rõ ràng hướng tới sự phục hồi trong dài hạn. Meta đang giao dịch với giá thấp hơn nhiều công ty công nghệ khác vì các vấn đề của họ với Apple, ByteDance và Reality Labs đại diện cho những thách thức sinh tồn thay vì những thách thức theo chu kỳ. Ông lớn mạng xã hội vẫn phục vụ con số khổng lồ 3,7 tỷ người dùng mỗi tháng trên toàn bộ dòng ứng dụng của mình (Facebook, Messenger, Instagram và WhatsApp), nhưng không rõ liệu họ có thể tiếp tục kiếm tiền hiệu quả từ những người dùng đó khi thị trường quảng cáo thay đổi hay không.

Meta phải đối mặt với một trận chiến khó khăn hơn Nvidia trong năm nay. Tuy nhiên, mức định giá thấp hơn đang khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn vào lúc này. Triển vọng dài hạn của Nvidia có vẻ sáng sủa, nhưng định giá của cổ phiếu rõ ràng đã bị thổi phồng bởi sự cường điệu của thị trường xung quanh ChatGPT và các dịch vụ AI tạo sinh khác. Vì vậy, nhà đầu tư nên đợi cổ phiếu Nvidia hạ nhiệt trước khi xuống tiền. Trong khi đó, họ có thể xem xét đầu tư vào Meta như một trò chơi giá trị.

Huân Hà - theo fool