Luận điểm giữa chủ mua và chủ bán sau khi cổ phiếu Pfizer giảm 14,5%

Sụt giảm đối với các sản phẩm liên quan đến COVID-19 và các bằng sáng chế sắp hết hạn của Pfizer đã đè nặng lên cổ phiếu của công ty.

Khi các chỉ số chính của chứng khoán Mỹ rơi vào vùng giá xuống trong năm 2022, các cổ phiếu dược phẩm lớn đã nhanh chóng trở thành nơi trú ẩn cho các nhà đầu tư hay lo lắng. Trong nhiều trường hợp, những công ty này có mô hình kinh doanh chống suy thoái kinh tế, dòng tiền đáng tin cậy và các khoản cổ tức hàng quý đáng tin cậy.

AbbVie (ABBV), Bristol Myers Squibb (BMY), Eli Lilly (LLY) và Merck (MRK) đều đè bẹp thị trường chứng khoán rộng lớn hơn vào năm ngoái:

Tổng thu nhập trên các cổ phiếu dược phẩm lớn. Dữ liệu theo Ycharts

Một trong những ngoại lệ hiếm hoi của xu hướng này là Pfizer (PFE). Năm ngoái, cổ phiếu của công ty dược phẩm đã giảm 10,4% bất chấp tăng trưởng thu nhập xuất sắc của công ty trong suốt cả năm. Thật không may, cổ phiếu Pfizer đã không thể thoát khỏi đà giảm này khi năm dương lịch kết thúc. Trên thực tế, cổ phiếu của ông lớn dược phẩm đã giảm thêm 14,5% trong bốn tuần đầu tiên của năm 2023.

Liệu đã đến lúc bắt con dao đang rơi này? Hãy cùng đào sâu hơn để tìm hiểu.

Định giá, cổ tức và khả năng phát triển của Pfizer là những tín hiệu mua

Giai đoạn lao dốc ngoạn mục của Pfizer trong 13 tháng trước không hoàn toàn là tin xấu -- ít nhất là đối với những người săn cổ phiếu giá hời. Về mặt định giá, cổ phiếu của ông lớn dược phẩm hiện đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) cực kỳ rẻ ở mức 6,7 lần. Để so sánh, mức trung bình của ngành đối với thước đo định giá quan trọng này hiện rơi vào khoảng 24,2 lần. Hơn nữa, tính theo P/E, cổ phiếu Pfizer chưa bao giờ rẻ như vậy kể từ năm 2014.

Sụt giảm của cổ phiếu cũng khiến tỷ suất cổ tức hàng năm tăng vọt lên mức đáng chú ý 3,75%. Trong không gian dược phẩm vốn hóa lớn, tỷ suất cổ tức trung bình hiện ở mức 3,27%. Như vậy, cổ phiếu Pfizer đang mang lại một trong những mức tỷ suất hào phóng nhất của ngành.

Nhờ có vắc-xin ngừa COVID-19 Comirnaty và thuốc kháng virus Paxlovid, Pfizer cũng có nhiều nguồn lực tài chính để phát triển hoạt động kinh doanh. Mặc dù gần đây đã giành được nhiều giao kèo cho các loại thuốc có giá trị cao như thuốc trị đau nửa đầu Nurtec, thuốc điều trị bệnh hồng cầu hình liềm Oxbryta và ứng cử viên viêm loét đại tràng etrasimod, Pfizer vẫn có khoảng 36 tỷ USD trong kho tiền mặt của mình vào cuối Q3/2022.

Do đó, nhà sản xuất thuốc có thể chọn tiếp tục chiến lược phát triển chuỗi ngọc trai của mình hoặc theo đuổi một thương vụ mua bán sáp nhập lớn duy nhất. Nói tóm lại, Pfizer có các lựa chọn ở mặt trận phát triển sản phẩm để tạo ra giá trị cho cổ đông.

Tiềm năng thu nhập trong ngắn hạn của Pfizer là một lực cản

Tuy nhiên, Pfizer có một số vấn đề cơ bản. Doanh số từ các sản phẩm liên quan đến COVID-19 sẽ sụt giảm trong năm nay và một loạt bằng sáng chế của các loại thuốc như Eliquis, Ibrance và Xeljanz sẽ hết hạn trong thời gian từ năm 2025 đến năm 2030. Những thách thức này được dự kiến sẽ đóng vai trò là lực cản lớn đối với thu nhập của công ty trong ngắn hạn.

Ban quản lý đã lưu ý rằng hệ thống phát triển sản phẩm đa dạng của Pfizer cùng với các thương vụ mua bán sáp nhập gần đây có thể bù đắp phần lớn, nếu không muốn nói là tất cả, sụt giảm doanh thu dự đoán này trong năm 2030. Nhưng lập luận này phụ thuộc nhiều vào thành công lâm sàng của các sản phẩm trong lĩnh vực huyết học và các chỉ định khó điều trị như như chứng loạn dưỡng cơ Duchenne. Vì vậy, trong tình hình hiện tại, Pfizer có thể gặp khó khăn trong việc đạt được dự báo doanh thu dài hạn của mình.

Phán quyết

Sau khi cân nhắc tất cả mọi thứ, Phố Wall có lẽ đã quá thổi phồng tâm lý bi quan đối với cổ phiếu Pfizer. Đúng là nhà sản xuất thuốc đang phải đối phó với một số trở ngại lớn do doanh thu liên quan đến COVID-19 sụt giảm và một loạt bằng sáng chế sắp hết hạn.

Tuy nhiên, bộ máy nghiên cứu và phát triển sản phẩm nội bộ của Pfizer gần đây đã hoạt động hết công suất. Và công ty có khả năng tài chính để mua lại các công ty khác nhằm thoát khỏi tình trạng trì trệ nếu một hoặc nhiều tài sản quan trọng ở giai đoạn cuối không thể được đưa vào phòng khám. Trong khi chờ đợi, nhà đầu tư có thể dựa vào tỷ suất cổ tức trên trung bình của cổ phiếu khi công ty dần vượt qua những trở ngại này.

Huân Hà - theo fool