Liệu có quá muộn để mua cổ phiếu IBM?

Rất bất ngờ, IBM đã là cổ phiếu công nghệ lớn có hiệu suất hàng đầu trong năm 2022. Liệu nhà đầu tư đã lỡ chuyến tàu này chưa?

Cổ phiếu International Business Machines (IBM) đã vượt trội so với tất cả các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn khác trong năm 2022. Trong khi các cổ phiếu công nghệ nhìn chung đã có một năm một thảm họa thì IBM, một công ty có tuổi đời hàng thế kỷ, đã mang đến cho nhà đầu tư một hiệu suất đánh bại thị trường.

Hiệu suất cổ phiếu IBM so với một số công ty công nghệ vốn hóa lớn khác. Dữ liệu theo Ycharts.

Từ mức đáy trong đại dịch vào đầu năm 2020, cổ phiếu IBM hiện đã tăng hơn 50%. Cổ phiếu đã tăng giá chậm rãi kể từ khi chạm đáy trong khi các cổ phiếu công nghệ khác tăng vọt nhưng rồi lại sụp đổ một cách ngoạn mục, xóa sạch mức tăng trong thời kỳ đại dịch.

Mặc dù IBM là công ty hoạt động tốt nhất trong năm nay, nhà đầu tư vẫn có thể mua cổ phiếu ở mức giá hợp lý.

Một cuộc cải tổ cuối cùng đã đạt được lực kéo

IBM đã cải tổ công ty trong gần một thập kỷ. Ông lớn công nghệ cũ kỹ đã từ bỏ các hoạt động kinh doanh truyền thống không sở hữu lợi thế cạnh tranh đáng kể và đầu tư vào điện toán đám mây. IBM đã chi 34 tỷ USD cho công ty phần mềm Red Hat để tăng cường sức mạnh điện toán đám mây. Và sau đó, họ đã tách mảng kinh doanh dịch vụ cơ sở hạ tầng được quản lý khổng lồ của mình ra thành một công ty độc lập khác.

IBM hiện tại nhỏ hơn nhiều so với trước đây. Tuy nhiên, danh mục sản phẩm của công ty hiện đang nghiêng về các phần cứng, phần mềm và dịch vụ có giá trị cao hơn. Hơn 70% doanh thu của IBM hiện đến từ phần mềm và tư vấn. Và doanh thu liên quan đến đám mây lai đã đạt 22,2 tỷ USD trong 12 tháng qua.

Hoạt động kinh doanh máy tính lớn của IBM đã tiếp tục phát triển, với mọi ngành công nghiệp đều phụ thuộc vào các hệ thống khổng lồ này. Khoảng 90% trong số 50 ngân hàng hàng đầu thế giới vẫn chạy trên máy tính lớn của IBM.

Dựa trên những kết quả mới nhất của IBM, công ty cuối cùng có thể đã tìm thấy lối thoát của mình. Doanh thu đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3 sau khi điều chỉnh theo những thay đổi trong tỷ giá hối đoái. Và công ty đang trên đà tạo ra tăng trưởng doanh thu vững chắc cùng với khoảng 10 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm nay. Khả năng xảy ra một cuộc suy thoái kinh tế vào năm tới có thể tạo ra một số trở ngại cho IBM. Nhưng cho dù không phải như vậy, công ty vẫn có thể tiếp tục tạo ra tăng trưởng doanh thu bền vững.

Định giá hợp lý

Với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 127 tỷ USD, cổ phiếu IBM đang giao dịch thấp hơn 13 lần so với hướng dẫn về dòng tiền tự do. Dựa trên ước tính trung bình của các nhà phân tích cho thu nhập năm 2023, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập ít hơn 15 lần.

IBM đang đặt mục tiêu đạt mức tăng trưởng doanh thu 4-6% và tăng trưởng dòng tiền tự do 7-9% từ nay cho đến năm 2024. Phần lớn tăng trưởng đó sẽ được thúc đẩy bởi phần mềm và tư vấn, trong khi mảng kinh doanh phần cứng sẽ gần như không thay đổi sau khi được điều chỉnh theo chu kỳ sản phẩm. Bởi vì IBM đang chuyển hướng sang phần mềm, có rất nhiều cơ hội để họ mở rộng biên lợi nhuận theo thời gian.

Một điều đáng chú ý là IBM có một khoản nợ lớn đáng kể. Tổng nợ doanh nghiệp, không bao gồm nợ gắn liền với các hoạt động kinh doanh tài chính, đã ở mức 39,7 tỷ USD vào cuối Q3. Về cơ bản, công ty đã ngừng mua lại cổ phiếu sau thương vụ Red Hat, và các khoản chi trả cổ tức đã ngốn của họ khoảng 6 tỷ USD mỗi năm. Nói cách khác, nhà đầu tư không nên kỳ vọng một sự gia tăng đáng kể trong cổ tức hoặc tái khởi động chương trình mua lại cổ phiếu cho đến khi dòng tiền tự do tăng lên.

Nói về cổ tức, IBM cung cấp một khoản hậu hĩnh. Khoản thanh toán hàng quý 1,65 USD/cổ phiếu sẽ mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 4,7%. Cổ tức đã tăng rất chậm kể từ năm 2020 và xu hướng đó có thể vẫn sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, tỷ suất cổ tức của IBM vẫn cao hơn gấp đôi so với S&P 500.

Cổ phiếu IBM sẽ không sớm tăng gấp 10 lần, nhưng công ty dường như cuối cùng đã định vị được bản thân để tăng doanh thu và dòng tiền tự do một cách nhất quán khi khai thác nhu cầu điện toán đám mây lai. Với mức cổ tức vững chắc và định giá hấp dẫn, năm 2023 có thể là một năm thậm chí còn tốt hơn đối với cổ phiếu IBM.

Huân Hà - theo fool