Cổ phiếu Alphabet và bàn cân mua hay bán?

Alphabet đột nhiên trở thành một cổ phiếu chiến trường. Liệu nó có đáng mua?

Alphabet (GOOG) (GOOGL) đã bất ngờ trở thành một trong những cổ phiếu chiến trường lớn nhất hiện có. Sự xuất hiện của ChatGPT đã tạo ra một mối đe dọa Google chưa từng phải đối mặt: công cụ tìm kiếm thu thập thông tin trên web truyền thống của họ có thể sớm bị khuynh đảo.

Cổ phiếu đã sụt giảm kể từ khi Microsoft (MSFT) giới thiệu phiên bản Bing mới với hỗ trợ của ChatGPT. Cổ phiếu cũng bị ảnh hưởng sau khi nhà đầu tư thất vọng với việc ra mắt Bard do AI này mắc lỗi trong bài thuyết trình của công ty.

Sau đợt bán tháo, một số nhà đầu tư nhìn thấy cơ hội từ cổ phiếu Alphabet. Nhưng liệu họ có thể chống lại thách thức từ Microsoft? Để trả lời câu hỏi đó, hãy cùng nghiên cứu tranh luận của cả phe chủ mua và phe chủ bán về cổ phiếu công nghệ hàng đầu này.

Alphabet kiếm hàng tỷ đô la bằng cách cung cấp các sản phẩm miễn phí

Parkev Tatevosian: Trường hợp chủ mua cổ phiếu Alphabet bắt nguồn từ khả năng kiếm hàng trăm tỷ doanh thu bằng cách cung cấp các sản phẩm và dịch vụ miễn phí cho khách hàng. Google Tìm kiếm, Youtube, Gmail, v.v., đều được cung cấp miễn phí. Nhưng Alphabet đã biến chúng thành những cỗ máy in tiền. Người tiêu dùng đổ xô sử dụng các dịch vụ hữu ích vì đề xuất giá trị đáng kinh ngạc – miễn phí là một mức giá tuyệt vời – và Alphabet tận dụng sự chú ý của đại chúng để bán quảng cáo.

Về phần mình, các doanh nghiệp đánh giá cao cơ hội tác động đến quyết định mua hàng của hàng tỷ người. Điều đó có thể giải thích một phần lý do tại sao doanh thu của Alphabet đã tăng vọt từ mức 55,5 tỷ USD hồi năm 2013 lên 282,8 tỷ USD vào năm 2022. Quan trọng hơn, Alphabet đã tăng thu nhập hoạt động từ 15,4 tỷ USD lên 74,8 tỷ USD trong cùng khoảng thời gian đó.

Microsoft đang đe dọa chiếm thị phần trong lĩnh vực tìm kiếm với sự kết hợp mang tính thay đổi cuộc chơi với ChatGPT. Mô hình đào tạo ngôn ngữ kết hợp với trí tuệ nhân tạo này hứa hẹn sẽ mang lại kết quả tìm kiếm tốt hơn.

Mối đe dọa cạnh tranh đã khiến giá cổ phiếu Alphabet sụt giảm trong những ngày gần đây. Tác động được cho là nhiều hơn so với việc định giá rủi ro mất thị phần. Nhà đầu tư đang có cơ hội mua cổ phiếu Alphabet với hệ số giá trên thu nhập khoảng 21 lần, gần mức thấp nhất trong cả thập kỷ qua. Đó rõ ràng là một mức định giá hời cho một trong những cổ phiếu công nghệ tốt nhất trên thị trường.

ChatGPT không phải là vấn đề duy nhất

Jeremy Bowman: Hiện tại, hầu hết nhà đầu tư đều nhận thức được mối đe dọa do ChatGPT của OpenAI gây ra. Sự kiện này đã kích hoạt “mã đỏ” tại trụ sở Google và dường như có khả năng làm gián đoạn hoạt động tìm kiếm như chúng ta biết. Mặc dù đó là một vấn đề nghiêm trọng và đáng được các nhà đầu tư chú ý, nhưng vẫn có những lý do khác để tránh xa cổ phiếu Alphabet.

Đầu tiên, đội ngũ quản lý của Alphabet dường như không chỉ gặp khó khăn về mặt thời gian mà còn thất bại trong việc mang lại một nguồn lợi nhuận đáng kể khác trong vài năm để bổ sung cho hoạt động kinh doanh quảng cáo khổng lồ của mình. Google Cloud đã ra mắt năm 2009 nhưng vẫn tiếp tục thua lỗ hàng tỷ đô la mỗi năm, trong khi các đối thủ như Microsoft và Amazon kiếm được lợi nhuận khổng lồ từ hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây tương ứng của họ. Các dự án đầu tư mạo hiểm khác trong phân khúc Other Bets cũng vẫn chưa có người chiến thắng ngay cả khi công ty đổi thương hiệu từ Google thành Alphabet từ gần 8 năm trước, báo hiệu rằng họ có nhiều hơn là chỉ danh mục sản phẩm của Google.

Thêm vào đó, tăng trưởng doanh thu của Alphabet đã bị đình trệ do môi trường vĩ mô đầy thách thức. Nhưng ngay cả khi nền kinh tế được cải thiện, tốc độ tăng trưởng có thể cũng không trở lại mức cũ. Thị trường quảng cáo kỹ thuật số đang trưởng thành và các kênh quảng cáo mới hơn, chẳng hạn như TV kết nối, đang nổi lên và chiếm thị phần trong không gian tìm kiếm.

Cuối cùng, rủi ro lớn nhất từ ChatGPT có thể không phải là việc Alphabet mất thị phần mà là họ phải chi nhiều tiền hơn để bảo vệ nó, khiến lợi nhuận bị thâm hụt một khoản lớn. Chạy sức mạnh điện toán để tạo ra các mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT có thể tốn kém. Và AI cũng có thể phá vỡ mô hình truyền thống của Google trong việc đặt quảng cáo ở đầu các tìm kiếm vì tìm kiếm dựa trên trò chuyện sẽ phù hợp với một loại giao diện khác.

Nhìn chung, Alphabet đang phải đối mặt với một số rủi ro và lợi nhuận của họ đang giảm do tăng trưởng doanh thu chậm lại đáng kể. Với sự phát triển của ChatGPT, rất có thể những ngày tốt đẹp nhất của công ty đã kết thúc. Điều đó giải thích tại sao cổ phiếu có vẻ rẻ nhưng vẫn có thể giảm sâu hơn nữa từ đây.

Huân Hà - theo fool