Cổ phiếu Qualcomm sẽ ra sao sau 1 năm nữa?

Nhà sản xuất chip di động đang ở giữa một giai đoạn suy giảm theo chu kỳ.

Qualcomm (QCOM) đã công bố báo cáo thu nhập mới nhất vào ngày 2 tháng 2. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 25 tháng 12), doanh thu sau điều chỉnh của nhà sản xuất chip đã giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 9,46 tỷ USD và thấp hơn 110 triệu USD so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Thu nhập ròng sau điều chỉnh của công ty đã giảm 27% xuống còn 2,68 tỷ USD, tương đương 2,37 USD/cổ phiếu. Mặc dù vậy, kết quả này vẫn cao hơn ước tính 2 cent.

Qualcomm rõ ràng đang phải đối mặt với một sự suy giảm theo chu kỳ cùng với lĩnh vực bán dẫn rộng lớn hơn. Nhưng cổ phiếu của công ty cũng đã giảm gần 30% trong 12 tháng qua. Cổ phiếu cũng có vẻ rẻ ở mức giá chỉ cao gấp 13 lần thu nhập dự phóng và trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn khá cao ở mức 2,2%. Liệu cổ phiếu công nghệ không được ưa chuộng này có thể phục hồi vào cuối năm 2023 không?

Tại sao Qualcomm phải đối mặt với sự suy yếu theo chu kỳ?

Qualcomm là một trong những nhà sản xuất hệ thống trên chip (SoC) lớn nhất thế giới -- kết hợp các đơn vị xử lý trung tâm (CPU), đơn vị xử lý đồ họa (GPU) và modem băng tần cơ sở -- cho điện thoại thông minh, máy tính bảng và các thiết bị khác. Hơn nữa, danh mục bằng sáng chế không dây khổng lồ của công ty cho phép họ nhận một khoản doanh thu trên tất cả điện thoại thông minh được bán trên toàn thế giới, ngay cả khi chúng không sử dụng SoC của Qualcomm.

Do đó, tăng trưởng của Qualcomm bị ràng buộc chặt chẽ với thị trường điện thoại thông minh, vốn đã trải qua giai đoạn tăng trưởng bùng nổ trong nhiều năm khi các thiết bị 5G mới được tung ra thị trường từ năm 2019 đến năm 2021. Nhưng chu kỳ nâng cấp đó sắp kết thúc và các đợt phong tỏa liên tục do COVID ở Trung Quốc và những cơn gió ngược lạm phát đã khiến sự giảm tốc đó trở nên trầm trọng hơn trong năm qua.

Qualcomm đang sản xuất nhiều chip hơn cho thị trường ô tô và Internet vạn vật (IoT) để giảm sự phụ thuộc vào thị trường di động. Tuy nhiên, công ty vẫn tạo ra 73% doanh thu từ việc sản xuất chip cho thị trường thiết bị cầm tay trong quý tài chính đầu tiên. Ban lãnh đạo Qualcomm đã liên tục ca ngợi tăng trưởng của các mảng kinh doanh ô tô và IoT. Mặc dù vậy, những phân khúc nhỏ hơn đó vẫn không thể bù đắp cho doanh số chip điện thoại đang chậm lại. Đó là lý do tại sao chuỗi tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hai con số của họ đột ngột kết thúc trong quý tài chính đầu tiên.

Nguồn: Qualcomm. Trên cơ sở không tính theo GAAP. YOY = so với cùng kỳ năm ngoái

Biên lợi nhuận của Qualcomm cũng sụt giảm khi tốc độ tăng trưởng của công ty hạ nhiệt. Trong quý tài chính đầu tiên, biên lợi nhuận trước thuế của mảng sản xuất chip đã giảm 7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 28%, trong khi biên lợi nhuận trước thuế của mảng cấp phép đã giảm 4 điểm phần trăm xuống còn 73%. Áp lực đó có thể sẽ tiếp tục cho đến khi thị trường điện thoại thông minh ổn định trở lại.

Trong quý tài chính thứ hai, Qualcomm dự kiến doanh thu của họ sẽ giảm khoảng 15% đến 22% so với cùng kỳ năm ngoái do EPS sau điều chỉnh giảm khoảng 30% đến 36%. Nhưng giống như nhiều nhà sản xuất chip khác, Qualcomm kỳ vọng thị trường rộng lớn hơn sẽ ổn định vào nửa cuối năm 2023 khi cân bằng cung/cầu được phục hồi.

Qualcomm sẽ làm gì cho đến khi thị trường ổn định trở lại?

Trong cuộc gọi hội nghị, CEO Cristiano Amon cho biết: “Với môi trường kinh tế vĩ mô và nhu cầu hiện tại, chúng tôi đang thực hiện cắt giảm chi tiêu nhiều hơn nữa và tinh giản hóa hoạt động mà không đánh mất cơ hội tăng trưởng cùng đa dạng hóa đáng kể phía trước”. Nói cách khác, Qualcomm sẽ tiếp tục cắt giảm chi phí, mua lại nhiều cổ phiếu hơn (công ty đã mua lại 1,3 tỷ USD cổ phiếu chỉ trong quý tài chính đầu tiên) và mở rộng hoạt động kinh doanh sản xuất chip ô tô và IoT của mình.

Những nỗ lực đó có thể biến Qualcomm thành một nhà sản xuất chip đa dạng hơn như Texas Instruments (TXN) trong dài hạn, đồng thời chuẩn bị cho công ty trước khả năng mất Apple (AAPL) với tư cách là khách hàng lớn nhất của mình. Apple được cho là có kế hoạch thay thế modem băng tần cơ sở của Qualcomm bằng chip của riêng họ vào năm 2025.

Hiện tại, các nhà phân tích dự đoán doanh thu và thu nhập sau điều chỉnh của Qualcomm sẽ giảm lần lượt 9% và 18% trong cả năm. Nhưng trong năm tài chính 2024, họ kỳ vọng doanh thu và thu nhập sau điều chỉnh của công ty sẽ tăng lần lượt 12% và 18% khi những thách thức theo chu kỳ tan biến. Có thể không có quá nhiều lý do thuyết phục để mua Qualcomm ngay bây giờ. Tuy nhiên, mức định giá thấp và tỷ suất cổ tức tương đối khá của công ty sẽ hạn chế khả năng sụt giảm của cổ phiếu khi thị trường gấu kéo dài.

Cổ phiếu Qualcomm sẽ ở đâu sau một năm nữa?

Cổ phiếu Qualcomm có nhiều khả năng sẽ chững lại trong nửa đầu năm nay khi thị trường điện thoại thông minh vẫn nguội lạnh. Nhưng trong nửa cuối năm, cổ phiếu có thể tăng trở lại khi thị trường di động ấm lên và một thị trường bò mới mang lại nhiều nhà đầu tư hơn. Tóm lại, bạn không nên ngạc nhiên nếu cổ phiếu Qualcomm tăng cao hơn vào cuối năm nay.

Huân Hà - Theo fool.com