Động lực có thể giúp cổ phiếu Starbucks tăng vọt

Một trong những quốc gia quan trọng nhất đối với tương lai của Starbucks đã là lực cản đối với kết quả của công ty trong quá khứ.

Để được đưa vào chỉ số S&P 500, một công ty cần phải có trụ sở tại Mỹ. Vì Starbucks là một thành phần của S&P 500, nhiều người nghĩ họ là một công ty của Mỹ. Nhưng mặc dù có trụ sở đặt tại Seattle, hoạt động kinh doanh của ông lớn cà phê này đang ngày càng tập trung vào Trung Quốc.

Như chúng ta sẽ thấy, cổ phiếu Starbucks hiện có vẻ có định giá hợp lý. Nhưng mức định giá này sẽ trở nên rẻ mạt nếu Trung Quốc phát huy hết tiềm năng của mình. Và đó là lý do tại sao sự phục hồi của hoạt động kinh doanh ở Trung Quốc có thể là xúc tác cho cổ phiếu Starbucks.

Tầm quan trọng của Trung Quốc đối với Starbucks

Năm tài chính của Starbucks kết thúc vào tháng 10. Trong năm tài chính 2022, công ty đã mở thêm 661 cửa hàng mới do chính mình điều hành tại Trung Quốc. Để so sánh, họ chỉ mở 1.120 cửa hàng mới do chính mình điều hành trên toàn cầu. Như vậy, 59% trong số tất cả các cửa hàng Starbucks do công ty điều hành mới mở trong năm tài chính 2022 đã được mở tại Trung Quốc. Ngoài ra, trong quý đầu tiên của năm tài chính 2023, Starbucks đã mở thêm 71 cửa hàng mới tại Trung Quốc, chiếm 30% tổng số cửa hàng mới do công ty điều hành.

Với 6.090 cửa hàng ở Trung Quốc vào cuối quý tài chính đầu tiên, gần 17% trong số tất cả các cửa hàng Starbucks trên toàn thế giới -- bao gồm các cửa hàng nhượng quyền -- được đặt tại Trung Quốc. Do đó, quốc gia này là một phần quan trọng của hoạt động kinh doanh của Starbucks, thậm chí có thể lớn hơn nhận thức của nhiều nhà đầu tư. Trong dài hạn, Trung Quốc sẽ còn trở nên quan trọng hơn nữa đối với kết quả tài chính của Starbucks. Ban lãnh đạo công ty dự định sẽ có khoảng 9.000 cửa hàng Starbucks ở Trung Quốc vào cuối năm 2025. Có thể nói Trung Quốc là tâm điểm trong các kế hoạch tăng trưởng của công ty trong tương lai gần.

Đó là vấn đề đối với Starbucks. Chính phủ Trung Quốc đã đặc biệt nghiêm khắc trong đại dịch COVID-19, và cơn gió ngược này vẫn thổi gần ba năm sau đó. Để minh họa cho mức độ của cơn gió ngược này, hãy xem xét rằng các hoạt động tại Trung Quốc của Starbucks đã tạo ra gần 2,9 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2019 (kết thúc vào tháng 9 năm 2019). Starbucks đã có 4.123 cửa hàng tại Trung Quốc vào cuối năm tài chính đó.

Vào cuối năm tài chính 2022, Starbucks chỉ có hơn 6.000 cửa hàng ở Trung Quốc. Nhưng công ty chỉ tạo ra 3 tỷ USD doanh thu cả năm từ các cửa hàng này. Nói cách khác, với gần 2.000 địa điểm mới, chuỗi cửa hàng cà phê chỉ tạo ra khoảng 100 triệu USD doanh thu gia tăng hàng năm -- thấp hơn nhiều so với những gì có thể mong đợi trong các trường hợp bình thường.

Điều này không có nghĩa là các cửa hàng mới của Starbucks ở Trung Quốc đang hoạt động kém. Thay vào đó, doanh thu trên toàn bộ cơ sở cửa hàng đã giảm đáng kể trong thời kỳ đại dịch vì những hạn chế ở quốc gia này. Vì vậy, lợi ích của tất cả các cửa hàng mới đang không được thể hiện trong kết quả doanh thu của công ty. Trong khi đó, các cửa hàng mới làm tăng chi phí hoạt động, và do đó, là lực cản đối với lợi nhuận.

Xúc tác cho Starbucks

Nhìn vào cổ phiếu Starbucks ngay bây giờ, định giá có vẻ công bằng: Không thực sự rẻ, nhưng hợp lý. Một số liệu cần xem xét là hệ số giá trên thu nhập (P/E) của công ty, hiện ở mức 37 lần. Đó là mức cao nhất của cổ phiếu trong trường hợp bình thường trong tám năm qua.

Hệ số P/E của Starbucks. Dữ liệu theo Ycharts

Thêm vào đó, tỷ suất cổ tức của Starbucks hiện ở mức 2%. Đây là mức cao nhất trong phạm vi dao động của tỷ suất của kể từ khi công ty bắt đầu trả cổ tức hơn một thập kỷ trước. Và khi dùng tỷ suất cổ tức làm thước đo định giá, chúng ta biết rằng một tỷ lệ phần trăm cao hơn cho thấy cổ phiếu đang rẻ hơn.

Vì những lý do này, cổ phiếu Starbucks hiện có vẻ có định giá hợp lý. Nhưng mức định giá hợp lý này là dựa trên kết quả tài chính sa sút nghiêm trọng tại Trung Quốc. Khi Trung Quốc phục hồi -- và có lý do để tin rằng điều đó chắc chắn sẽ xảy ra một ngày nào đó -- doanh thu và thu nhập của Starbucks sẽ tăng vọt, khiến cổ phiếu trông rất rẻ sau khi điều đó xảy ra.

Doanh số bán hàng cùng cửa hàng của Starbucks ở Trung Quốc đã giảm 42% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 12. Nói tóm lại, triển vọng cho nửa đầu năm 2023 vốn đã rất ảm đạm. Ban lãnh đạo công ty đang hy vọng hoạt động kinh doanh ở Trung Quốc sẽ khởi sắc trong nửa cuối năm nay. Nhưng điều đó cũng không có gì chắc chắn.

Vì vậy, xúc tác Trung Quốc của Starbucks có thể cần thời gian để trở thành hiện thực. Tuy nhiên, các cổ đông Starbucks có rất nhiều khả năng sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi ở Trung Quốc nếu có đủ kiên nhẫn.

Huân Hà - theo fool