Đầu tư thông minh hơn trong năm 2023: Amazon hay MercadoLibre?

Cả hai đều là những doanh nghiệp tuyệt vời, nhưng các xu hướng quan trọng trong các lĩnh vực chủ chốt sẽ giúp một cổ phiếu tăng giá tốt hơn và trở thành cổ phiếu đáng mua hơn trong năm 2023.

Cả Amazon (AMZN) và MercadoLibre (MELI) đều được biết đến là những cường quốc thương mại điện tử – một ở Bắc Mỹ và một ở Nam Mỹ. Tuy nhiên, cả hai công ty đều có một thứ khác ngoài thương mại điện tử đang thúc đẩy tăng trưởng cho hoạt động kinh doanh của họ.

Bước vào năm 2023, dịch vụ đám mây của Amazon và công nghệ tài chính (fintech) của MercadoLibre được kỳ vọng sẽ chiếm vị trí trung tâm và có ảnh hưởng lớn nhất đến lợi nhuận cho cổ đông của hai công ty.

1. Amazon

Có một lý do đơn giản tại sao nhà đầu tư nên quan tâm đến Amazon Web Services (AWS) hơn bất kỳ thứ gì khác của Amazon: bộ phận này đã và đang đóng góp phần lớn thu nhập hoạt động của công ty trong nhiều năm. Và từ đầu năm đến nay, toàn bộ thu nhập hoạt động của Amazon là do AWS tạo ra vì hai phân khúc thương mại điện tử Bắc Mỹ và Quốc tế đều hoạt động thua lỗ.

Trong bối cảnh này, rõ ràng là nếu AWS có hiệu suất yếu kém trong năm 2023, cổ phiếu Amazon cũng có thể ghi nhận sự yếu kém tương tự. Do đó, theo dõi các xu hướng của AWS là điều bạn bắt buộc phải làm.

Vào cuối Q3/2023, Amazon đã ghi nhận nghĩa vụ hiệu suất chưa thực hiện (RPO) khổng lồ đối với AWS – trị giá đến 104,3 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay. Tuy nhiên, khối lượng tồn đọng này chỉ tăng 4% so với quý trước. Đây là tốc độ tăng trưởng RPO hàng quý chậm nhất đối với AWS kể từ khi công ty bắt đầu cung cấp chỉ số này trong các báo cáo tài chính vào đầu năm 2018.

Xét đến việc AWS là một nền tảng điện toán đám mây thu hút các doanh nghiệp lớn hơn. Công ty tư vấn kinh doanh Gartner rất lạc quan về lĩnh vực này và dự báo mức tăng trưởng 20,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong chi tiêu cho đám mây vào năm 2023 – tăng tốc từ mức 18,8% mà Gartner ghi nhận vào năm 2022. Điều này đồng nhất với những nhận xét lạc quan của ban quản lý Amazon. Công ty cho biết tăng trưởng chậm hơn của AWS chỉ là vì các công ty khách hàng vẫn đang hoàn thiện ngân sách năm 2023 của họ.

Tuy nhiên, có một lời giải thích khác u ám hơn cho AWS của Amazon. Nguồn vốn từ các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) đang giảm mạnh. Theo Crunchbase, trong Q3/2022, vốn đầu tư mạo hiểm đã giảm 53% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm đến 33% so với quý trước. AWS chắc chắn không cần đến hỗ trợ từ vốn VC ở giai đoạn này. Tuy nhiên, nhiều khách hàng của họ thì cần.

Theo một báo cáo từ công ty quản lý đầu tư Bridgewater vào năm ngoái, các công ty khởi nghiệp do VC hậu thuẫn có thể chiếm tới 10% chi tiêu cho AWS. Hiện tại, AWS có các hợp đồng dài hạn nên doanh thu từ các khách hàng hiện hữu sẽ tiếp tục đổ vào túi công ty. Nhưng có thể AWS đang thu hút được ít khách hàng mới hơn vì có ít công ty mới thành lập được cấp vốn hơn. Và đó là một xu hướng có thể tiếp tục vào năm 2023.

2. MercadoLibre

Mạng lưới hậu cần ấn tượng của MercadoLibre là một lợi thế cạnh tranh của công ty trong thị trường thương mại điện tử. Tuy nhiên, bộ phận fintech của họ mới là yếu tố đáng thảo luận ở đây. Vấn đề với việc bắt đầu kinh doanh thương mại kỹ thuật số ở Mỹ Latinh là vẫn còn rất nhiều người chỉ sử dụng tiền mặt. Do đó, để giúp tạo điều kiện thuận lợi cho việc áp dụng nền tảng thương mại điện tử của mình, công ty đã tạo ra Mercado Pago.

Không thể phủ nhận Mercado Pago đã trở thành một xúc tác cho tăng trưởng của MercadoLibre, và những lợi ích của dịch vụ này đang được chứng minh. Tổng khối lượng thanh toán (TPV) trên Mercado Pago đã tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái trong năm 2020 và tăng thêm 55% vào năm 2021. Nhưng ngay cả sau tất cả hiệu suất này, Q3/2022 vẫn ghi nhận một trong những hiệu suất hàng quý tốt nhất từ trước đến nay: công ty đã tăng số lượng người dùng tích cực thêm 32% so với cùng kỳ năm ngoái để đạt đến 41,6 triệu.

Tuy nhiên, MercadoLibre cũng phải trả một cái giá để phát triển Mercado Pago. Công ty đã có lãi từ sớm trong hành trình phát triển của mình. Nhưng khi họ tập trung nhiều hơn vào fintech, biên lợi nhuận gộp đã sụt giảm một cách nhất quán và khiến công ty rơi vào tình trạng lỗ ròng trên tổng thể. Rõ ràng là cũng có những yếu tố khác đằng sau kết quả này, chẳng hạn như việc xây dựng mạng lưới logistics. Tuy nhiên, fintech thực sự là một yếu tố lớn đằng sau sụt giảm lợi nhuận của công ty.

Doanh thu, biên lợi nhuận gộp và thu nhập ròng của MercadoLibre (12 tháng gần nhất). Dữ liệu theo Ycharts

Như biểu đồ trên cho thấy, biên lợi nhuận gộp của MercadoLibre (đường màu cam) đã đột ngột tăng lên lại lần đầu tiên sau nhiều năm và mang lại lợi nhuận một lần nữa – đây là một bước phát triển thực sự quan trọng cho công ty.

Theo CFO Pedro Arnt, có hai điều đang xảy ra là báo hiệu tốt cho MercadoLibre trong năm 2023. Đầu tiên, biên lợi nhuận của công ty đang mở rộng vì Mercado Pago cuối cùng đã đạt đủ quy mô để có đòn bẩy hoạt động. Khi các thị trường hiện tại của công ty tiếp tục trưởng thành, biên lợi nhuận của MercadoLibre có thể sẽ tiếp tục được cải thiện.

Thứ hai, MercadoLibre đang cung cấp ít ưu đãi hơn cho người dùng Mercado Pago. Ưu đãi là một lực cản đối với lợi nhuận. Vì vậy, đây là tin tốt. Tuy nhiên, điều cực kỳ đáng chú ý là công ty đã có thêm hơn 7 triệu tài khoản mới đang hoạt động trong ba quý đầu năm 2022 trong khi đồng thời cắt giảm các ưu đãi. Nói cách khác, tăng trưởng hữu cơ của Mercado Pago đang tăng tốc trong năm mới.

Kết luận

Nhìn chung, cả MercadoLibre và Amazon đều có vẻ là các lựa chọn đầu tư dài hạn đáng xem xét. Tuy nhiên, các xu hướng kinh doanh đang nghiêng nhiều hơn về phía MercadoLibre vào lúc này. Vì vậy, cổ phiếu thương mại điện tử thống trị Mỹ Latinh này có vẻ là cổ phiếu tốt hơn để mua trong năm 2023.

Huân Hà - Theo fool.com