Điều tồi tệ nhất cuối cùng đã qua đối với cổ phiếu Disney?

Giảm 50%, có lẽ đã đến lúc cổ phiếu nổi tiếng này quay trở lại.

Cổ phiếu Disney (DIS) đã giảm giá mạnh sau báo cáo thu nhập mới nhất của công ty. Ông lớn giải trí đã báo cáo khoản lỗ 4 tỷ USD trong phân khúc truyền phát trực tuyến trong năm tài chính kết thúc vào tháng 9/2022 và không đạt được kỳ vọng đối với cả doanh thu và lợi nhuận.

Tuy nhiên, mọi thứ lại đột nhiên trở thành có lợi cho Disney sau khi công ty thông báo về việc Bob Iger trở lại chiếc ghế CEO vào tuần trước. Các giám đốc điều hành hàng đầu cũng như các nhân viên tuyến đầu đã ăn mừng động thái này do việc tái tổ chức dưới thời cựu CEO Bob Chapek dường như đã bỏ rơi những tài năng sáng tạo của công ty. Với hiệu suất yếu kém của cổ phiếu và những lời phàn nàn từ các giám đốc điều hành, một sự đồng thuận đã hình thành rằng Chapek không phù hợp với công việc, và Iger đã được mời trở lại.

Tuy nhiên, bên cạnh sự trở lại của Iger, còn có những lý do khác để tin rằng điều tồi tệ nhất có thể đã nằm lại phía sau cổ phiếu giải trí.

Gói cước hỗ trợ quảng cáo

Disney+ sắp ra mắt gói cước hỗ trợ quảng cáo tại Mỹ vào ngày 8 tháng 12, nhưng công ty đang thực hiện một cách tiếp cận khác với hầu hết các công ty truyền phát trực tuyến ngang hàng. Thông thường, gói cước hỗ trợ quảng cáo được cung cấp với mức giá thấp hơn so với gói cước không hỗ trợ quảng cáo – như Netflix vừa mới ra mắt cho dịch vụ của họ. Thay vào đó, Disney sẽ cung cấp phiên bản Disney+ có quảng cáo với giá tương đương gói cước không hỗ trợ quảng cáo mà công ty đang cung cấp ở mức 7,99 USD/tháng. Sau đó, công ty sẽ tăng giá cho gói cước không hỗ trợ quảng cáo từ 7,99 USD/tháng lên 10,99 USD/tháng.

Những người đăng ký muốn trả 7,99 USD/tháng sẽ phải chấp nhận xem quảng cáo. Với 46,4 triệu thành viên Disney+ tại Mỹ, động thái đó có thể mang lại cho công ty thêm khoản doanh thu hàng năm 1,7 tỷ USD.

Tương tự, giá của gói tích hợp các dịch vụ truyền phát trực tuyến Disney (bao gồm Disney+, Hulu và ESPN+) cũng sẽ tăng lên. Công ty đang bổ sung một gói cao cấp không có quảng cáo mới với giá 19,99 USD/tháng. Gói cước hỗ trợ quảng cáo sẽ có giá 12,99 USD/tháng, chỉ hơi thấp hơn mức giá 13,99 USD/tháng cho gói dịch vụ không quảng cáo hiện tại.

Động thái đó gần như chắc chắn sẽ thúc đẩy hiệu suất tài chính của đơn vị truyền phát trực tuyến, giống như thành công mà công ty đã chứng minh được với cấu trúc giá tương tự tại Hulu. Trong quý gần đây nhất, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng Hulu – được tạo thành từ sự kết hợp giữa các gói cước hỗ trợ quảng cáo và không hỗ trợ quảng cáo – là 12,23 USD, chỉ hơi thấp hơn một chút so với mức giá của gói cước không hỗ trợ quảng cáo là 12,99 USD/tháng. Điều đó cho thấy gói cước hỗ trợ quảng cáo mang lại doanh thu gần bằng với phiên bản không có quảng cáo.

Bộ phận truyền phát trực tuyến đang ở thời điểm bản lề

Mặc dù khoản lỗ hàng năm 4 tỷ USD trong bộ phận truyền phát trực tuyến là rất tồi tệ, ban lãnh đạo công ty đã công bố một số tin tốt trong cuộc gọi thu nhập gần đây.

Bob Chapek, giờ là cựu CEO, đã cho biết: “Kết quả tài chính của chúng tôi trong quý này thể hiện một bước ngoặt khi chúng tôi đạt đến mức lỗ hoạt động DTC [phát trực tiếp đến người tiêu dùng] đỉnh điểm, và chúng tôi dự kiến thua lỗ sẽ giảm bớt trong tương lai”. Theo Chapek, có ba yếu tố sẽ thúc đẩy sự thay đổi đó: ra mắt gói cước hỗ trợ quảng cáo, giảm chi phí tiếp thị và tối ưu hóa chiến lược phân phối và nội dung.

Ông cũng nói rằng các khoản lỗ trong bộ phận truyền phát trực tuyến sẽ bắt đầu giảm bớt trong quý hiện tại, và công ty vẫn kỳ vọng Disney+ sẽ có lãi vào năm 2024. Iger, CEO “mới”, có vẻ đã đặt cược nhiều hơn vào mục tiêu lợi nhuận. Ông cho biết trong một lá thư gửi cho nhân viên rằng kế hoạch tái tổ chức “cũng sẽ tập trung vào việc tạo ra một cấu trúc hiệu quả và tiết kiệm chi phí hơn”.

Giá cổ phiếu hợp lý

Disney là một cổ phiếu khó định giá. Họ là một công ty phức tạp với các công viên giải trí, sản phẩm tiêu dùng và bộ phận giải trí video (được phân chia giữa mảng truyền thông truyền thống có lợi nhuận cao nhưng đang sụt giảm – bao gồm phim chiếu rạp, truyền hình phát sóng và truyền hình cáp – và mảng truyền phát trực tuyến đang tăng trưởng nhanh nhưng không có lợi nhuận).

Rõ ràng Disney không phải là một công ty sắp phá sản. Thay vào đó, hoạt động kinh doanh của họ chỉ tạm thời bị suy giảm do quá trình chuyển đổi sang truyền phát trực tuyến, vốn đòi hỏi đầu tư trước rất nhiều vào nội dung và tiếp thị. Thêm vào đó, công ty sẽ được thúc đẩy bởi việc mở cửa trở lại công viên Disneyland Thượng Hải vào ngày 25 tháng 11.

Cổ phiếu Disney hiện đã giảm khoảng 50% so với mức đỉnh thiết lập vào năm ngoái, nhưng công ty có thể sẽ đứng ở vị thế tốt hơn nhiều trong một hoặc hai năm nữa nhờ sự trở lại của vị CEO được nhiều người ngưỡng mộ, việc bổ sung gói cước hỗ trợ quảng cáo và hoạt động kinh doanh truyền phát trực tuyến đạt đến điểm bản lề.

Công ty có một thương hiệu vô song trong lĩnh vực giải trí gia đình, một thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực giải trí thể thao của Mỹ và hàng loạt tài sản có giá trị khác. Những yếu tố này sẽ giúp cổ phiếu có giá trị hơn nhiều một khi tiềm năng của chúng được khai phá hết. Công ty vẫn cần phải thực thi tốt, nhưng cơ hội rõ ràng là có tồn tại.

Huân Hà - theo fool