Liệu đã đến lúc mua cổ phiếu Nike khi mã này đã giảm đến 34%?

Những điểm chính

• Báo cáo Q2 của Nike dễ dàng đánh bại kỳ vọng của Phố Wall.

• Nhà sản xuất trang phục thể thao đã nâng triển vọng doanh thu cả năm.

• Nhưng hàng tồn kho của công ty vẫn tăng, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm và giá cổ phiếu không hề rẻ.

Gã khổng lồ giày dép và quần áo thể thao vẫn phải đối mặt với những trở lực trong ngắn hạn.

Cổ phiếu Nike (NKE) đã tăng 12% vào cuối tháng 12 sau báo cáo thu nhập mới nhất. Trong quý thứ hai của năm tài chính 2023, kết thúc vào ngày 30 tháng 11, doanh thu của nhà sản xuất quần áo và giày dép thể thao tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái (27% tính theo phương pháp tiền tệ không đổi) lên 13,3 tỷ USD và vượt quá kỳ vọng của các nhà phân tích là 740 triệu USD. Thu nhập ròng của công ty gần như không đổi ở mức 1,3 tỷ USD. Nhưng các đợt mua lại lớn đã giúp thu nhập pha loãng của Nike tăng 2% lên 0,85 USD trên mỗi cổ phiếu. Con số cũng vượt qua dự báo đồng thuận là 0,21 USD.

Thu nhập vượt trội của Nike đã xoa dịu một số lo ngại liên quan đến lạm phát, nhưng cổ phiếu blue-chip này vẫn thấp hơn 34% so với mức cao nhất mọi thời đại là 175,30 USD thiết lập tháng 11 năm ngoái. Vậy phải chăng cuối cùng đã đến lúc nhảy vào mua cổ phiếu này?

Tại sao phe giá tăng lại đổ xô tìm đến Nike?

Để hiểu tại sao cổ phiếu của Nike tăng vọt, chúng ta nên nhìn lại lịch sử gần đây của công ty. Doanh thu của Nike đã giảm 2% trong năm tài chính 2020 (kết thúc vào tháng 5 dương lịch) trên cơ sở tiền tệ không đổi do đại dịch COVID-19 làm gián đoạn doanh số bán hàng truyền thống. Tuy nhiên, doanh thu công ty đã tăng 17% tính theo phương pháp tiền tệ không đổi trong năm tài chính 2021 khi những cơn gió ngược đó tan biến.

Chính khả năng tăng tốc đó đã thuyết phục nhiều nhà đầu tư rằng Nike đã sẵn sàng thu được lợi nhuận lớn sau đại dịch. Do đó cổ phiếu của hãng đã tăng lên mức cao kỷ lục trong đợt phục hồi của thị trường rộng trong suốt năm 2021. Thật không may, sự nhiệt tình đó đã giảm dần vào năm sau khi Trung Quốc thực hiện các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt do COVID và lạm phát ngược hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng trên toàn thế giới. Do đó, doanh thu của Nike chỉ tăng 6% tính theo phương pháp tiền tệ không đổi trong năm tài chính 2022.

Nhưng trong nửa đầu năm tài chính 2023, triển vọng của Nike đã trở nên sáng sủa hơn. Sức tăng trưởng của hoạt động kinh doanh Nike Direct (trực tuyến và truyền thống), mang lại hơn 40% doanh thu, đã tăng tốc trở lại. Doanh số bán hàng mạnh mẽ ở Bắc Mỹ, Châu Âu và các thị trường khác cũng bù đắp cho sự sụt giảm ở Trung Quốc.

Nguồn dữ liệu: Nike. Cơ sở tiền tệ không đổi. YoY = so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong cả năm, Nike dự kiến doanh thu của mình sẽ tăng hơn mười phần trăm trên cơ sở tiền tệ không đổi. Điều này thể hiện cải thiện nhẹ so với hướng dẫn trước đó về mức tăng trưởng "hai chữ số ngưỡng thấp".

Trong hội nghị công bố thu nhập, Giám đốc tài chính của Nike, Matt Friend, cho rằng tăng trưởng nhanh chóng và triển vọng tươi sáng hơn là nhờ thị phần trên thị trường bán buôn của công ty. "Nhu cầu và lưu lượng truy cập cao kỷ lục" trong Thứ Sáu Đen và Thứ Hai Điện Tử ở Bắc Mỹ. Ngoài ra còn phải kể đến "mức tăng giá chiến lược" trên khắp các sản phẩm cao cấp và sự ổn định của thị trường Trung Quốc khi dần dần chấm dứt các chính sách zero-COVID hà khắc.

Nhưng hãy chú ý đến hàng tồn kho và lợi nhuận

Doanh số bán hàng của Nike đang dần trở nên ổn định, nhưng hàng tồn kho của hãng đã tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên và 43% trong quý hai. Công ty cho rằng sự gia tăng đó bắt nguồn từ thời gian vận chuyển không ổn định ở Bắc Mỹ. Ngoài ra công ty đã đóng cửa nhà máy ở Việt Nam và Indonesia vào năm ngoái (làm giảm hàng tồn kho) và quyết định dự trữ các sản phẩm trong tương lai trước thời hạn.

Tuy nhiên, Nike cũng thừa nhận rằng đang tích cực giải phóng hàng tồn kho dư thừa bằng các đợt giảm giá. Áp lực đó, cùng với chi phí sản xuất và chi phí hậu cần cao hơn, đã khiến tỷ suất lợi nhuận gộp của Nike giảm 260 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái xuống 43,6% trong nửa đầu năm tài chính 2023. Friend dự kiến tỷ suất lợi nhuận gộp của Nike sẽ giảm 200-250 điểm cơ bản xuống 43,5%-44% cho cả năm khi công ty thực hiện "các hành động thanh lý diễn ra trong nửa cuối năm".

Do đó, có vẻ doanh số bán hàng tăng trưởng nhanh chóng của Nike trong năm nay đến từ chính các đợt giảm giá này. Để bù đắp áp lực, Nike đã hạn chế chi phí bán hàng và tiếp thị, vốn chỉ tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái trong sáu tháng đầu năm tài chính 2023 và tiêu tốn 30,9% doanh thu của hãng. Dữ liệu này giảm so với 31,1% doanh thu trong cùng kỳ năm ngoái. Công ty cũng mua lại 2,6 tỷ USD cổ phiếu trong nửa đầu năm để tăng EPS ngay cả khi tăng trưởng thu nhập ròng đình trệ.

Công ty không đưa ra bất kỳ hướng dẫn thu nhập chính xác nào cho cả năm, nhưng các nhà phân tích dự đoán EPS sẽ giảm 20% trong năm nay trước khi tăng 26% trong năm tài chính 2024.

Đây có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Nike?

Cổ phiếu của Nike đã tăng giá một chút vào năm ngoái, nhưng có vẻ vẫn không hề rẻ với thu nhập dự phóng 34 lần. Adidas và Under Armour - đối mặt với nhiều thách thức tương tự - giao dịch lần lượt ở mức 26 và 23 lần thu nhập kỳ hạn, tính đến thời điểm viết bài này. Tỷ suất cổ tức kỳ hạn ít ỏi của Nike là 1,3% cũng sẽ không thu hút bất kỳ nhà đầu tư nghiêm túc nào khi Kho bạc 10 năm trả mức lãi suất an toàn hơn và cao hơn là 3,7%.

Ngoài ra, mặc dù cổ phiếu của Nike đã giảm hơn 30% so với mức cao nhất mọi thời đại, nhưng nó vẫn tăng hơn 60% trong 5 năm qua. Adidas và Under Armour đều giảm gần 40% trong cùng thời kỳ.

Thật đáng khích lệ khi thấy Nike ổn định mức tăng trưởng doanh thu của mình, nhưng công ty vẫn chưa thoát khỏi tình trạng khó khăn và cổ phiếu vẫn chưa hẳn là một món hời lớn. Vì vậy, hiện tại, các nhà đầu tư nên gắn bó với các hoạt động chống suy thoái kinh tế hơn cho đến khi tỷ suất lợi nhuận gộp của Nike được cải thiện, hàng tồn kho ổn định và định giá của nó phù hợp với kỳ vọng ngắn hạn.

Hậu Dương - Theo fool.com